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10月22日 期货日评 白糖 宏观要闻： 中国糖业协会定于2019年11月1日-2日在昆明市召开糖会。 供需现况： 国际糖业分析机构认为，2019/20榨季全球食糖供应将由过剩转为缺口，因巴西更倾向于生产乙醇，印度和泰国因天气因素减产。旧作库存依旧压力大，拖累原糖价格。 国内截至9月底，全国白糖工业库存35万吨，同比减少9.75万吨。新糖：截至10月21日，新疆15家全部开榨。内蒙古已有12家糖厂开榨（总15家）。云南预计首家开榨时间为11月15-20日，较去年推迟8-13天。广西预计11月3日开榨。 逻辑分析： 原糖：全球经济下行压力，短期国际糖市仍受库存压力影响，夯实底部。新榨季减产预期，未来远期价格仍重心上移。 国内：今日期货2001合约再次在5600承压回落，现货价格稳定，库存薄弱市场情况未变。甜菜糖厂几乎全部开榨，当地自提价在5350-5850之间。甘蔗糖11月初将陆续开榨，目前糖价对糖厂提前开榨有吸引力。现阶段新糖上市量不大，且市场现货价格焦点在甘蔗糖，所以，整体期、现货价格在10月南方新糖上市前，还将维持高位震荡。后期预计演绎路径：随着甘蔗糖开榨上市，白糖整体供应偏紧格局将缓解，届时糖价会有小幅回调。临近年底春节备货支撑糖价再次走强。 策略建议： 10月份期价高位震荡。SR2001关注区间5400-5650。 基差看: 现货坚挺，基差(柳州-1月)后期预计走弱。 期货价差看：1-5正套持有。 中长期受减产预期和政策支撑，糖价重心上移，还要关注新年度产量及政策指引。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 宏观要闻： 当地时间2019年10月21日，国务委员兼外长王毅在巴黎接受法新社专访时，回答了关于中美经贸磋商的提问。王毅表示，中美经贸磋商中，中国不会利用第三方，也不会影响第三方，更不会以第三方包括以中欧关系作为代价。作为全球最大的潜在市场，中国的开放是面向各国的。中国开放的大门只会越来越大，不仅对美国开放，也对法国开放，对世界开放。同时，中方希望欧盟在同其他国家进行经贸磋商时，也不要影响第三方，不要影响中方的正当利益，特别是要继续为中国企业进入欧洲提供更加公平、公正、非歧视的营商环境。 供需现况： 今日华东成交尚可。上海无锡市场两地现货报价13920-13940元/吨，对盘面升水70-90元/吨，下月与当月票货价差在20元/吨左右，杭州地区现货价13930-13950元/吨。商家月底提前结算，出少接多局面未改。 今日华南成交尚可。今日广东市场当月票货成交价格集中在13860-13870元/吨附近，下月票货成交集中在13850元/吨附近，粤沪价差在贴60元/吨。中间商接货积极性尚可，下游逢低备货热情有所提升。 （数据来源：中原期货、SMM） 逻辑分析： 基本逻辑：采暖季环保限产政策尚未明确，氧化铝供应过剩格局难改，同时受海外价格走跌压制，缺乏长期上涨动能， 今日氧化铝价格出现小幅下调，为近半月来首次。四季度电解铝产能稳步释放，考虑到前期风险事件减产产能，国内9月末电解铝运行产能3505万吨，供应端暂未有明显增量。节后阶段性环保限产解除，下游加工企业恢复生产，10月下旬消费持续性有待观望，去库持续供应压力暂缓，无需过于悲观，预计本月库存继续保持下行。沪铝基本面多空矛盾不断演化，短期大概率延续区间震荡，暂难形成趋势性突破，后市持续关注各地区环保政策出台。 策略建议： 今日沪铝主力1912合约开于13795元/吨，交投于13755-13830元/吨，报收于13795元/吨，日度跌幅0.22%，主力持仓增加1116手至24.2手。区间操作，保持观望，关注11-01合约间back结构套利机会。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 宏观要闻： 据加拿大CBC新闻报道，根据投票初步结果，在众议院338个席位中，现任总理特鲁多领导的自由党遥遥领先，获得158个席位，保守党获得119个席位，特鲁多连任。 供需现况： 供应端：近期美豆产量和结转库存大幅下调，南美大豆播种开始，仍存在天气风险。需求端：中国开始大量采购美豆，供需格局从之前的一致宽松趋向偏紧，支撑美豆价格。中国国内大豆和豆粕库存偏低，下游养殖利润丰厚，饲料需求下降趋缓，市场看好明年生猪存栏恢复。油脂当下库存仍然充足，但马来西亚即将进入季节减产，加上豆粕需求下滑带来的豆油减产，也将对油脂价格形成一定支撑。 逻辑分析： 随着中美谈判的消息以及美国农业部利多的报告逐步消化，近期美豆价格迎来回落，但南美大豆播种开始，天气干旱影响播种进度，美豆价格仍有支撑。中国重新采购美国农产品的利空因素已经得到释放，国庆长假之后国内双粕价格跟随美豆价格上涨，当前国内豆粕库存仍低，北方油厂限提局面未缓解，挺价意愿强烈。总体上，我们认为，在美豆盘面强势下，国内豆粕短线难出现明显的回落，跟随美豆成本走高几率较高。 策略建议： 豆粕前期多单可以继续持有，主力合约突破3000整数关口，可以在3030-3100波段做多。 豆粕正套（买1月豆粕，卖5月豆粕）在60-80区间入场，波段做多，目前为123。 菜油2001在7190-7210区间多单入场，止损7130。 （仅供参考，不作入市依据） 橡胶 宏观要闻： 据证券时报网10月22日报道，工信部新闻发言人黄利斌22日表示，将坚定不移扩大开放,以开放的心态和包容的胸怀看待中美贸易摩擦问题,不关起门来搞建设,不味强调"自主可控” ,不与国际产业发展脱钩,坚定不移提升对外开放水平,进一步对外资开放电信、互联网、 汽车等领域,继续提高知识产权保护水平,营造良好的营商环境。 供需现况： 中长期来看，全球天然橡胶处于产能释放周期之中。目前，东南亚各产区处于割胶旺季，产出逐渐增加，主产区原料价格维持弱势，但产胶国有政策支撑，关注天气因素炒作。下游方面，国内轮胎厂开工率逐步走出淡季，但终端汽车消费依然较差。 逻辑分析： 供需方面，10月21日，上海地区云南国营全乳胶报10950元/吨，较前一日上调50元/吨；青岛保税区泰国产20号胶报1335美元/吨，较前一日下调6美元/吨。目前东南亚主产区处于割胶旺季，供给宽松；泰国橡胶管理机构周一报告称，泰国主要橡胶种植区爆发真菌疾病，可能导致这一区域的产量减半。下游方面，截止10月18日，全钢胎企业开工率71.95%（+13.53%），半钢胎企业开工率64.80%（+7.20%），节后开工率快速回升；国内9月份汽车销售数据依旧不佳，全年增速或达到负两位数。整体来看，橡胶供应宽松，下游需求处于季节性旺季，但暂无亮眼表现。 策略建议： 受供应端消息炒作支撑，沪胶主力2001合约上周五反弹突破20日均线压力，后市能否再创新高需重点关注需求端是否有新的利好刺激。操作上建议节后介入的多单剩余部分防守上周三低点一点，20号胶主力NR2002合约同样思路对待。 （仅供参考，不作入市依据） 鸡蛋 宏观要闻： 1、美股三指收涨，美债下跌。 2、白宫经济顾问：若第一轮贸易谈判顺利，或将取消12月份加征关税。 3、英下议院拒绝“脱欧”协议投票动议。 4、德国央行：德国经济可能第三季度再次萎缩，但不会严重衰退。 5、离岸人民币兑美元北京时间04：59报7.0681元，较纽约尾盘涨23点。 供需现况： 供应端，新开产蛋鸡不断增加，目前市场可供淘汰老鸡偏少，淘汰鸡价格高位运行存在一定诱惑，主要看后期蛋价回落对淘汰鸡影响程度如何，后续蛋价回落也将吸引市场库存储藏；需求端，受整体猪肉价格提振，市场对蛋价需求出现一定的增长，但是也出现了高价抑制消费的现象，目前的蛋价说明供需偏紧，随着供应进一步增加，蛋价会出现理性回落，但是受四季度消费支撑和淘汰鸡因素影响，四季度价格运行主要呈现寻底回升过程。 逻辑分析： 价格的上涨反应市场整体供需偏紧的事实，供应端依旧没有库存，淘汰过后的新补栏蛋鸡开产仍旧需要时间，下游需求提振对蛋价形成一定支撑，短期快速上涨抑制消费出现，谨防高位回落，波动幅度加大，整体基调仍旧保持对四季度偏强判断。 策略建议： JD2001多头对待，4500一线多单继续持有。 套利：前期600左右买入2001卖出2005套利继续持有。同时关注JD59套利方向选择。 主力01基差为最低469，现货短期暴涨带动基差迅速走强，支撑期货。 （仅供参考，不作入市依据） 尿素 宏观要闻： 近日，生态环境部下发了《关于开展危险废物专项整治工作的通知》，《通知》要求今年年底前，在全国范围内排查化工园区、重点行业危险废物产生单位、所有危险废物经营单位的危险废物环境风险，消除环境风险隐患。 供需现况： 出口方面，此轮印标已采购所需尿素，公布标价较低，国内厂家参与度有限，目前已确定货源45万吨，天津港是主要收发货港。供应方面，受《方案》 实施以及橙色环保预警的增加， 山西兰花、河南晋开低负荷减产，部分企业在本月底或下月初有减产计划。尿素产能恢复较慢，供应量有所增加，但日产量低于同期。需求方面，农需市场接近尾声，复合肥开工率处于调整阶段，基层零星补货，整体走势偏弱，冬储订单价格形势不明。工需方面，广西贵港启动今年以来最严格的大气污染防治应急响应，320家板厂环保被叫停，面临长达4天的生产停滞。河北廊坊也于20日起启动大气二级橙色预警，木材加工企业列入停产名单，具体解除时间暂未通知。下游市场心态持续走弱，原料采购一再放缓。现货方面，国内价格跌势不止，山东地区主流价格今日下探10元/吨、江苏地区价格继续下降15元/吨，河南地区主流价格已跌破1700元/吨。 逻辑分析： 今日尿素01合约收盘价1683元/吨，较上一交易日下跌17元/吨，山东地区基差为17元/吨。尿素一度跌近2%，持仓量突破11万手，成交量也接近10万手。国内尿素市场开工恢复缓慢，部分企业低负荷开工，供应有所增加，但不及预期，需求疲软、环保压力增大，部分企业有减产计划。北方多地发布环保预警升级的通知，下游板厂受影响较重，山东临沂、河北廊坊、 广西贵港等地区大面积停车，需求量迅速下降。下游市场需求较差， 整体市场氛围较弱。国内市场心态较差，印标价格又压制国内价格，预计短时市场窄幅整理为主，行情偏弱，暂不具备大涨条件。近期应关注环保限产、以及冬储肥等方面。 策略建议： 短期以震荡偏弱操作为主。 （仅供参考，不作入市依据） 棉花 宏观要闻： 国家统计局发布，中国经济前三季度国内生产总值697798亿元，同比增6.2%。分季度，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6%。 供需现况： 据国家棉花市场监测系统预计，今年我国棉花总产量预计将达到616万吨，同比上升0.9%，预计新疆棉花产量将达到526.6万吨，占全国棉花产量的85%以上。 截止到2019年10月20日24 点，2019棉花年度全国共有573家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到1934924包，43.7438万吨。其中：新疆：541家加工企业，公证检验达1890434包，42.7414万吨。内地：32家加工企业，公证检验达44490包，1.0024万吨。 逻辑分析： 国际：上周美棉出口签约数据较好，美棉生长优良率较上周提升，仍处于低位，中美贸易谈判利好，短期支撑美棉价格。长期，全球棉市新年度增产，美棉和印度增产幅度较大，供应充裕，长期价格仍受供应充裕压制。 国内上游：北疆收割进度较快，南疆将与月底收获完毕。当前机采棉仍多在公检阶段，有报价的机采棉双29杂2。以内当前报价在12800-13000元/吨（公定）。 下游：织厂订单水平不及往年同期，纺企对于棉花原料仍是随用随买刚需补库，棉花工业库存三季度维持在较低位置。截至10月21日，我国纺企棉纱库存平均维持在24.6天。从9月份开始，纯棉纱库存水平不断下降，目前已经降至正常水平，纺企棉纱库存压力不大。纺企及下游织厂等对于后市行情心态多偏悲观，综合开机率仍不是很高。 整体看，新花上市增加供应，下游需求正常偏弱。棉花基本面偏弱。 策略建议： 短期CF2001合约底部区间调整，关注11000-13000。 长期看，国储库存低位，棉花底部调整，可逢回调买入远期看涨期权。 8200以上可关注卖棉纱买棉花2001策略。 价差上：供应充裕，1-5反套思路。 （仅供参考，不作入市依据） 钢铁 宏观要闻： 易居房地产研究院10月21日发布《2019年9月份70城房价指数报告》。该报告显示：9月，70城二手房价环比上涨0.27%，涨幅相比8月扩大0.01个百分点，但尚未改变收窄趋势，预计未来几个月70城涨幅将继续收窄。具体来看，一三线房价保持震荡，二线城市涨幅持续收窄。9月新房与二手房价下跌的城市数量均继续增加，其中，二手房价下跌城市达28城，创2015年5以来新高，整体继续降温。报告显示，9月份70个大中城市二手住宅价格环比涨幅为0.27%，相比8月扩大0.01个百分点。目前70城房价已经连续54个月上涨。2019年9月，70个大中城市二手住宅价格同比涨幅为4.6%，与8月相比收窄0.7个百分点。9月70城房价环比涨幅微升，同比涨幅继续收窄。预计未来几个月房价涨幅仍将继续收窄。 供需现状： 10月22日唐山钢坯较上一日价格上涨10元至3320元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3775元/吨，较上一日价格下跌5元/吨；热卷5.75mm价格均价为3652元/吨，较上一日价格下跌5元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至710元/吨。钢材现货市场昨日低位成交放量影响，早盘商家现货报价整体保持平稳，成交尚可。目前市场看空情绪偏多，加之近期盘螺销售压力较大，贸易商走量出货意愿强，盘螺降价销售意愿明显，预计短期价格仍以小幅趋弱为主。 逻辑分析： 螺纹钢：近期公布的宏观数据下降，市场仍担心经济在短期内难以企稳；以及各地钢厂开始逐步复产，并且螺纹钢利润可观，钢厂生产积极性提升产量增加，供给快速的恢复以及经济下滑的担忧仍是抑制盘面的重要因素。不过节后工地集中开工，下游需求快速释放，本周库存继续快速下降，缓解了供给端压力；同时中美贸易出现缓和迹象，资本市场利好预期较强；以及房地产投资仍趋向稳定，短期房地产韧性仍对需求起到支撑。总体供给复产，需求复苏维持价格震荡格局。 热轧卷板：尽管从库存数据看下游消费开始逐步启动，库存大幅下滑，缓解供给的压力；以及中美贸易出现缓和迹象，资本市场利好预期较强，同时卷板利润下滑，钢厂减产，支撑卷板价格；但是高企的库存仍使得市场谨慎对待；以及近期公布的宏观数据下降，市场仍担心经济难以在短期企稳，悲观情绪弥漫。总体期价在需求复苏，经济下滑预期加重的格局下维持价格震荡格局。 策略建议： RB2001价格维持震荡偏弱格局；HC2001价格维持震荡偏弱格局，单边暂观望。套利：买螺空卷。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 宏观要闻： 据国家统计局网站消息，9月份，全国居民消费价格同比上涨3.0%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.6%；食品价格上涨11.2%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨4.0%，服务价格上涨1.3%。1—9月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.5%。 供需现状： 供应方面，本周国内甲醇企业开工上涨运行，现周均在68.02%，周增4.56个百分点。就各地开工变化来看，除华东、华南波幅不大外，其余地区均不同程度上涨,国庆节后，部分前期停工装置陆续重启，涉及企业有：卫辉豫北、平煤蓝天、心连心、鲁西、沂州科技、同煤等。需求方面，本周甲醇下游开工涨跌不一，仅醋酸、MTBE开工有所下滑，烯烃、DMF、DME等有小幅增加。甲醛行业开工接近三成附近，近期开工相对稳定，部分地区企业开工略高。二甲醚行业开工在26.9%，周开工增加2.9%附近，下周兰考汇通、驻马店汇通，开祥化工相继开车放量；醋酸行业开工92.28%，。库存方面，据不完全统计，截至2019年10月17日，华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为103.7万吨，较上周涨4.2万吨。 逻辑分析： 内地市场方面，日内延续跌势，目前下游甲醛等开工偏低，终端需求消耗缓慢，各地均有不同程度回落，其中华中、东北、西南等地下滑幅度较大。港口市场方面，日内窄幅震荡为主，现货买盘维持刚需，整体较昨日调整有限。目前基本面偏弱，也没有改善的预期，伊朗新增装置投产，进口到年底前维持高位，西南气头限产时间推迟，采暖季到来关注甲醇燃料需求增量等利多因素兑现情况。 策略建议： MA2001合约目前处在继续探底中，短线维持观望，等待探底完成后的情况。 随着甲醇大幅下跌1-5价差大幅回落，等待企稳后的机会。 （仅供参考，不作入市依据） 来源：中原期货
本文标题：期货平台快讯－10月22日
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