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国金晨讯1月20日 来自国金证券研究所
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2020年01月20日
电新 金晶科技公司深度：积极转型光伏玻璃，注入成长新动能
半导体 华润微年报预告点评：业绩符合预期，调高2021年盈利预测
数据 数据专题深度研究
金晶科技公司深度：积极转型光伏玻璃，注入成长新动能
姚遥/宇文甸/丁士涛
姚遥
新能源与汽车研究部
新能源与电力设备首席分析师
投资逻辑：公司传统业务已形成纯碱--玻璃--玻璃深加工产业链，产品广泛应用在房地产、汽车、太阳能、工业品等领域。根据公司公告，2021年将在马来西亚和宁夏石嘴山分别投产1-2条500t/d薄膜组件光伏玻璃生产线和1条600t/d光伏压延玻璃生产线，预计公司光伏玻璃业务将在2021-2022年分别贡献1.8和4.6亿元净利润。
盈利预测与投资建议：预计20-22年归母净利润分别为3.9、7.6、11.4亿元，同比增长296%、94%、50%；对应EPS分别为0.27、0.53、0.80元。基于分部估值，给予公司目标价11.2元，对应2021PE为21倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：全球新冠疫情恶化超预期；公司项目建设进度不及预期；行业竞争加剧；需求增长不及预期；行业政策发生不利变化。
详细内容请点击《金晶科技公司深度：积极转型光伏玻璃，注入成长新动能》
华润微年报预告点评：业绩符合预期，调高2021年盈利预测
郑弼禹/赵晋
郑弼禹
创新技术与企业服务研究中心
半导体行业研究员
业绩简评：公司发布2020年年报预告，全年实现归母净利润9.2亿元-9.6亿元，同比增长130%到140%。
经营分析：四季度晶圆代工和功率行业高景气度延续,从目前行业订单需求情况来看，我们认为8寸晶圆代工供需紧张至少持续到2021年上半年，代工价格上涨是大势所趋；代工价格上涨叠加功率产品需求景气，MOSFET势必需要调涨价格以转移成本。涨价的业绩弹性预计在2021年体现：虽然2020年四季度部分厂商已经开始调涨价格，但是对于原有客户和大客户，我们认为价格上涨主要在2021年发生。在上调价格过程中，功率IDM厂商最为受益。加码功率半导体封测，完善IDM布局。
投资建议：预计2021年晶圆代工和功率产品价格上涨，我们上调公司2020-2022年的盈利预测至9.5亿元（+1%）、15.5亿元（+36%）和17.0亿元（+34%），维持“买入”评级。
风险提示：全球新冠疫情加重。
详细内容请点击《华润微年报预告点评：业绩符合预期，调高2021年盈利预测》
数据专题深度研究
刘道明/许隽逸/陈律楼/廖馨瑶
刘道明
创新数据中心
中心长
vivo X60新机正式发售，截至1月14日，本周（1.8-1.14）手机市场维持高热度，手机销量与5G渗透率环比提升趋势明显。后续几周各大品牌多款新机持续发布，或将推动5G渗透率进一步提升。自2020年7月份后，新能源车销量同比持续大幅增长，单月销量于12月再创新高，同比增速约为100%。在《新能源汽车产业发展规划》的大力推动下，未来或将继续保持高速增长，其中海南，上海等新能源车销量同比增速领先全国大部分地区。截至1月17日（欧洲中部时间），全球、美国及欧洲新增病例数较之上周增速均有放缓，但全球疫情仍未得到有效控制。目前多个国家已陆续开展大规模新冠疫苗接种工作，但欧美疫苗接种进度仍不达预期。此外，美国辉瑞公司因生产瓶颈将暂时减少其运往欧洲的新冠疫苗的剂量，此举或将减缓欧盟新冠疫苗接种计划的进程。长滩、上海滩及鹿特丹港口集装箱船TEU之和呈小幅下滑趋势。
详细内容请点击《数据专题深度研究》
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本文标题：国金证券：上调华润微盈利预测；金晶科技：积极转型光伏玻璃，注入成长新动能
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