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本期导读
大家好，我是财富管理总部的陈键华Kevin，拥有超过12年的港股投资交易经验，曾任外资投行前线交易员及香港金融管理局银行违规调查员，对交易产品、规则及合规性都有深入的理解和体会。之前分别讲解了打新时的法定收费、暗盘等信息，今天会讲解使用融资认购打新时所需注意事项。
借孖展增加中签机会
很多投资者都会等到新股招股期的中后段才会决定是否参与申购。如果碰上极受市场瞩目的大型新股，股民便会倾向提早申购以免额度被抢光。原因就与“孖展”有关。
正如前述，若新股“僧多粥少”，每名散户能供抽中的机会便会降低，所以不少散户都会向银行或券商融资申购，以增加抽中新股的机会。虽然每间券商对新股均会预留相应孖展额度，但若反应热烈，额度便会很快耗尽，届时散户便会无法申购，所以在热门新股招股时，不少股民在招股初期会融资申购。
投资者究竟可以借多少孖展？通常视乎该名投资者的实力，一般孖展的借贷成数为九成，也有一些是九五成的。举个例子，陈先生有HK$10,000本金，以九成成数为例，便最多可使用10倍的资金来认购新股，即是十万港元。相对是融90%的金额去进行融资打新，即借取HK$90,000孖展额度。投资者可按户口购买力去进行融资打新。每一名投资者每次认购新股的最高金额的档次，俗称“顶头槌”或者“顶格申购”。
当涉及孖展，投资者的认购新股成本便会变得复杂，因孖展会产生利息成本。假设孖展息率为3%，陈先生自有资金HK$30万，希望以90%的融资比率进行打新。即借取HK$300万的九成，就是HK$270万进行孖展打新，而招股期至公开招股结果日相隔6天，该6天日的孖展利息便为HK$270万港元 X 3% X6/365天，就是HK$1331.5，若陈先生最终只抽中3000股该新股，而该新股挂牌首日仅较招股定价涨10%，陈先生又决定首日沽出，虽然陈先生能赚取10%的差价，但计及利息成本、新股认购手续费、及经纪佣金等，陈先生最终赚得不足10%的利润。这点是打新的投资者需注意的。
认购新股风险
首先，投资者要明白，若股份出现超额认购，投资者有机会只获分配部分认购的股份，甚至一股都没有。反之，若认购不足，投资者就有机会获分配高于预期的股份。
而即使新股上市前录得超额认购，亦不代表上市后股价一定上升，要知道公司上市前都会做一点粉饰，若不仔细阅读招股书，就难以发现当中的魔鬼细节。此外，整体市场气氛亦会影响新股表现，若无法及早放出，又不愿止蚀离场，会很容易被套牢。
另外，假若借孖展抽新股，即使抽不中，亦要支付贷款利息，假若抽中新股后股价下跌，更要同时承担股价的亏蚀和利息支出，就会双重亏本。
因此，抽新股与一般股票投资一样，均受多种因素影响，认购新股数量、进行融资与否、认购反应如何、选取哪只新股、利息成本等都会左右你这次投资是否成功，所以打新新手必须多加留意！
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