Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
国金晨讯1月28日 来自国金证券研究所
00:00 11:51
2020年01月28日
策略 抱团50：构建基金经理抱团指数——A股机构抱团专题
环保 凯龙高科公司深度：高强预研铸造四大壁垒，国六助力龙头再腾飞
建材 科顺股份公司深度：产能布局逐渐完善，成长步伐继续加快
半导体 寒武纪业绩预告点评：疫情影响营收，短期扭亏不易
半导体 芯朋微业绩预告点评：业绩超预期，家电领域份额持续提升
轻工 维达国际业绩快报点评：4Q业绩靓丽，升级&电商是核心战略
轻工 索菲亚业绩预告点评：全方位调整已现成效，向上趋势进一步确立
抱团50：构建基金经理抱团指数——A股机构抱团专题
艾熊峰
艾熊峰
总量研究中心
经济策略分析师
基金经理抱团指数（抱团50）是反映基金经理抱团情况及其50只抱团股表现的指数。我们构建的抱团指数能够较好体现当前基金经理的抱团情况。样本中各基金经理前十大重仓股持股市值占其管理总资产规模的平均数为46.69%，中位数为47.21%。自2017年起，基金经理抱团指数加速跑赢市场。在此阶段，基金产品同时实现了规模的加速扩张。成分股中大市值和具备成长性的个股居多，行业分布集中在食饮、医药和新能源，且多为龙头白马股。排名前五的股票依次为贵州茅台（10.38%）、五粮液（8.86%）、泸州老窖（4.48%）、中国中免（4.17%）和宁德时代（4.13%）。基金经理抱团指数季度调整过程中，平均每次进入和退出的成分占30%，新进入成分股在下一季度表现中有一定的超额收益。（最新指数成分股名单请参见正文附录）
风险提示：海外黑天鹅事件（主权评级下调、地缘政治风险等）
详细内容请点击《抱团50：构建基金经理抱团指数——A股机构抱团专题》
凯龙高科公司深度：高强预研铸造四大壁垒，国六助力龙头再腾飞
牛波
牛波
资源与环境研究中心
环保与公用事业分析师
投资逻辑：国六提标推动技术迭代，难度大增市场空间翻倍：重型汽车国六a标准于2021年7月1日实施，系统复杂程度大幅增加，价值量将上涨近100%，柴油机尾气治理领域市场空间翻倍增长到300亿元/年。
高强预研铸造四大壁垒，量起价升龙头腾飞在即：技术/公告/客户/全产业链布局壁垒铸造公司核心竞争力，国六阶段有望实现市占率提升至12.32%，量价齐升下实现业绩再次阶梯式飞跃。
不只道路车辆，非道路和船舶市场延续新的空间：1）非道路。22年12月1日起实施国四标准；2）船舶。2022年7月1日起实施国二标准。公司成长逻辑更长。
投资建议：预计2020～2022年归母净利润1.02/1.47/2.56亿元，YoY为68.86%/43.15%/74.33%，EPS为0.92/1.31/2.28元，PE为37X/26X/15X，给予2021年50XPE，目标价65.50元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：公司产品或下游客户的产品一致性和稳定性低于相应标准要求，导致产品开发和应用失败的风险等。
详细内容请点击《凯龙高科公司深度：高强预研铸造四大壁垒，国六助力龙头再腾飞》
科顺股份公司深度：产能布局逐渐完善，成长步伐继续加快
丁士涛/冯孟乾
丁士涛
资源与环境研究中心
建材&有色资深分析师
行业逻辑：防水行业的需求仍然会平稳增长，我们测算，2021年防水行业需求增速4.5%。随着头部企业快速扩张、跨界企业强势进入、下游房地产集中度不断提升，行业集中度持续提升。防水新规可能在21年落地，核心就是明确了防水设计工作年限，可能将提升行业长期市场空间50%，而且进一步提升行业集中度。
公司逻辑：仍处快速成长期，业绩空间不断打开。公司目前已建成8大生产基地，随着已建产能的释放以及新增产能建设，公司业务规模将继续扩大。此外公司加大提升经销占比，销售端潜力值得期待。
我们选取东方雨虹、凯伦股份、北新建材作为可比公司，根据Wind一致预期，2021年行业PE中值为23倍。我们预计公司2020-2022年EPS为1.39元/1.69元/2.13元，采用相对估值法，参考行业中值的23倍计算，给予公司未来6-12个月38.87元的目标价。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：经济下行；原材料成本上涨；售价下跌；房地产融资持续收紧；疫情风险；限售股解禁；质押风险。
详细内容请点击《科顺股份公司深度：产能布局逐渐完善，成长步伐继续加快》
寒武纪业绩预告点评：疫情影响营收，短期扭亏不易
郑弼禹/赵晋
陆行之
创新技术与企业服务研究中心
中心长
业绩简评：寒武纪公告2020年度业绩归母亏损3.5-5.2亿元，其中位数4.35亿亏损低于Wind 预期的5.4亿，也低于我们预期的5.1亿亏损， 我们归因其归母亏损金额低于市场预期为政府补助，闲置资金理财收益，及股份支付金额。
疫情影响客户导入新产品，寒武纪2020年营收较2019年仅小幅增长，低于市场预期的35%同比增长，这可能让Wind 预期2021年的8.68亿营收及我们预估的8.3亿营收达成更有难度。
随着公司持续加大云边端产品线及软件开发平台的研发投入，研发费用较去年有较大幅度的增加。此外，公司扩充销售服务团队增加费用的情况下，我们维持之前对寒武纪的看法，短期扭亏为盈不容易。
投资建议：虽然今年营收目标达成有难度，但在高毛利云及边缘运算端AI芯片新产品加持下，寒武纪未来五年营收将大幅增长CAGR超过50%，2023年扭亏转盈，维持“买入”评级。
风险提示：估值偏高的风险。
详细内容请点击《寒武纪业绩预告点评：疫情影响营收，短期扭亏不易》
芯朋微业绩预告点评：业绩超预期，家电领域份额持续提升
郑弼禹/赵晋
郑弼禹
创新技术与企业服务研究中心
半导体行业研究员
公司发布2020年业绩预告，全年实现归母净利润9600万元-10500万元，同比增长45%-59%；实现扣非归母净利润7700万元-8600万元，同比增长26%-41%。
经营分析：白电市场放量，家电市场份额继续提升：公司相继推出低功耗和高集成度产品，在生活家电、厨房家电基础上，持续增加在冰箱/空调/洗衣机等白电领域的营收。我们预计家电市场的增长是公司2020年业绩高增长的重要原因。
电源管理芯片供应具有高稳定性，看好公司2021年营收持续增长。展望2021年，我们预计公司在家电领域渗透率持续提升。同时在标准电源市场由于进入更多行业高端客户销售额继续增加 。
投资建议：由于受益于在家电市场份额的提升，我们上调公司2020年-2022年业绩预测至9900万元（上调13%）、1.30亿元（上调14%）和1.67亿元（上调11%），维持“增持”评级。
风险提示：晶圆代工涨价侵蚀利润的风险。
详细内容请点击《芯朋微业绩预告点评：业绩超预期，家电领域份额持续提升》
维达国际业绩快报点评：4Q业绩靓丽，升级&电商是核心战略
姜浩
姜浩
消费升级与娱乐研究中心
造纸轻工&纺服首席分析师
事件点评：维达国际发布2020年业绩快报，营收同比增2.7%至165亿港币，净利润同比增64.7%至18.74亿港币。2020年受益于产品组合优化及原料成本降低，公司毛利率同比提升6.7Pcts至37.7%；期间费用率方面，销售和管理费用率分别同比升1.9、0.4Pcts至17.9%和5.8%。公司营收增速符合我们的预期，净利润增速超出预期5个百分点。得宝中国区营收增速达到40%。
投资建议：我们上调公司2021、2022年EPS至1.71、1.96元，上调幅度为8.4%、12.6%，预计公司2023年EPS为2.32元，当前股价对应PE分别为14.8、12.9、10.9倍，鉴于公司头部地位以及估值较国内和海外发达经济体同类公司显著便宜，维持“买入”评级。
风险提示：纸巾行业竞争加剧的风险；木浆价格大幅上涨的风险；公司营销费用投入超预期的风险；国内个护业务发展不达预期的风险。
详细内容请点击《维达国际业绩快报点评：4Q业绩靓丽，升级&电商是核心战略》
索菲亚2020年业绩预告点评：全方位调整已现成效，向上趋势进一步确立
姜浩
姜浩
消费升级与娱乐研究中心
造纸轻工&纺服首席分析师
业绩：公司发布2020年业绩预告，预计全年收入同比+5~15%；归母净利润同比+5%~15%。其中4Q预计公司营收同比+25.3%~57.7%，归母净利润同比+21.4%~51.6%，扣非归母净利润同比+30.6%~59.7%，业绩超市场预期。
点评：品牌与产品矩阵越发完备，渠道调整布局将释放更大动能：2021年从行业层面来看，我们认为被疫情中断的竣工回暖趋势将会延续并且由于疫情催化，中小品牌加速退出，份额加速向头部企业集中的进程已开启，2021年头部企业将继续受益。从公司层面来看，公司在中小品牌逐步退出市场的情况下顺势推出米兰纳品牌，覆盖低端市场需求，逐渐形成低中高的多品牌矩阵，并且打通橱衣木产品研发体系，公司全渠道运营体系将释放更大动能，中期成长空间进一步打开。
投资建议：我们预计2020-2022年公司EPS分别为1.31/1.56/1.85元，当前股价对应PE分别为23、19、16倍，维持“买入”评级。
风险提示：
国内疫情反复；竣工回暖不及预期；整装渠道拓展不及预期。
详细内容请点击《索菲亚2020年业绩预告点评：全方位调整已现成效，向上趋势进一步确立》
今天，请您“星标”国金证券研究所，全新阅读体验，置顶为您带来每日推送，亦或研值大餐，热点梳理，产业链藏宝图，月度资产配置，让您紧跟市场热点，发现公司动态、行业变化，深入浅出获得定制化资讯。
本文标题：国金证券：【国金晨讯】上调索菲亚、维达国际、芯朋微盈利预测；凯龙高科：高强预研铸造四大壁垒，国六助力龙头再腾飞；专题：构建基金经理抱团指数
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/32429.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
