Ms.陈 
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市场今日在多重因素的推动下出现回落，不过短期除了外围情况不确定之外，总体上在度过月末节点之后会出现一定的缓和。另一方面，抱团趋势在松动的情况下可以关注是否能出现风格上的切换。
盘面分析
多因素导致的下跌
在多重因素的影响下，A股再次迎来黑周四，两市全天整体下行，个股跌多涨少，沪指险守3500点，量能不足万亿。杀跌的原因都不新鲜，近期反复强调的流动性预期恐怕是最为直接的，临近月底，加上近期央行连续回笼资金，导致市场对“钱紧”的焦虑快速上升，今日回购利率飙涨，一度接近10%，显示出资金层面的紧张。资金收紧的判断使得市场最高估值的群体——高位抱团股迎来了集体的杀估值。另一方面，前几日提到高位的这批抱团股尽管出现了反复的松动-修复-再松动-再修复的强韧表现，但就整体来观察，有做头嫌疑、难再新高的品种越来越多，即便能反复修复新高的龙头品种，震荡的剧烈幅度也越来越大，显示出较大的分歧。可以预见接下来的财报季，仅有少数一直能超越市场预期的品种才可能维持在较高的估值水平上，一旦在情绪降温关口叠加业绩不及预期、逻辑被破坏等打击，容易引发较大规模的调整。最后一个原因就是强势的外国市场近期出现了较为剧烈的波动，一般来说，外围的杀跌凶猛，但若是短期回调，难以对A股造成持续影响，更多影响的是次一日A股的开盘。但倘若外围市场调整加剧，A股能否独善其身，也值得观察。A股临近1月底，是极好/极差的年报预告的披露最后期限，这时候市场情绪本来就容易敏感，月底资金面本身就不宽裕，但由于即将临近春节，为了缓冲春节期间的流动性紧张，下一周（2月初），对流动性净投放也可以保持一定的盼望，毕竟最近的节奏就是市场（股市、房市）热了就泼点冷水，冷了就放点暖风，整体虽然转向预期很足，但顾及春节期间流动性以及疫情因素，缓慢转向还是有可能的。因此除了外围市场走势这个变量暂难判断，月底资金面的紧张笔者倾向是暂时的，月初或有短暂的回暖，然后就是节前的偏鸡肋行情了。
以上作者：陈韬
执业证书编号：S0210619100005
事件点评
观察新周期是否有新主线
1.交易所隔夜回购利率尾盘一度逼近10%
事件：交易所资金面延续紧势，GC001最高至9.99%，R-001一度攀升至9.8%。
点评：
在央行连续进行净回笼资金的操作之后，叠加月底以及临近春节的时间点，流动性开始出现紧张的现象。从今天逆回购利率来看，紧张程度还是比较高的。
之前文章里就有提过，行情的关键点在于流动性是否能够维持一个比较良好的状态。而在流动性端的推动力开始衰弱之后，市场在连续上涨后累积的风险扛不住的情况下，也迎来了回调。叠加外围的疲软，市场可能要等待节后才能有一波相对好的行情了。
不过市场既然回落了，后续流动性与外围的走势需要关注外，仍要关注市场是否会出现风格转换的现象。在一波大跌之后，市场是选择继续抱团还是有所改变，将会是下一个周期能否赚钱的关键。
2.马斯克：有信心让特斯拉市值合理化 万亿美元可期
事件：马斯克在周三盘后特斯拉财报电话会议上表示，有一个“路线图”可能使该公司目前超过8000亿美元的市值合理化，未来甚至有望达到1万亿美元。基本上，这就像是把软件经济学引入劳动密集型的汽车行业。而不到9个月之前，马斯克曾说过特斯拉股价太高了。
点评：
马斯克是一个非常有创造性的人，不排除未来还会有什么黑科技会改变世界，但就目前而言，短时间在市场风险急剧升高的情况下，万亿市值暂时是看不到了。毕竟对于市值的理解，实控人说了不算，市场说了算。
总归风险是涨出来的，在整个行业估值普遍较高的情况下，回调总是要出现的，只是说里面会有分化，有的比较坚挺，有的则一去不复返。接下去整个行业要进入一个惨烈搏杀的状态下，谁能站到最后，才是最大赢家。
3.摩根大通：供应趋紧将使布伦特原油价格年底突破每桶70美元水平
事件：摩根大通报告称，虽然原油需求的复苏会不平衡且需要更长的时间，但是鉴于OPEC+可能会继续保持自律，而且美国页岩油产量增长也会继续受限，原油供应的下降速度相对将会快得多。全球石油市场从2月份起应会趋紧，一直到2022年年中供应都将保持非常紧张的状态。随着美国页岩油生产因应油价的走高而减缓，下半年应会出现明显的供需缺口，从而致使布伦特原油四季度均价达到为每桶68美元，年底时价格更会突破70美元/桶。
点评：
在近期大宗普遍回落的情况下，原油身为商品之王，还是比较坚挺的。一方面美国原油库存的超预期下降，另一方面供应端的减产，都是维持油价目前这个位置的关键。
不过随着油价的回暖，供应端是否会回升以及需求端能否进一步的释放将会左右整个油价的表现。后续对于油价而言，波动仍存，但我觉得有可能会维持缓慢上涨的态势，幅度应该不会很大。
以上作者：谢进源
执业证书编号：S0210620020007
板块技术分析
注意节奏上的把控
上证指数
（图片与数据来源于华福通达信）
大盘跌到前期背驰点出现一定企稳，短期注意五分钟可能出现底背弛反弹，但在没有突破下降趋势轨道之前大概率还是无法有较大的反弹空间。而下降趋势下轨附近的压制大概率出现在3517到3527附近。而向下如果跌破3492点则可能继续向下跌至3478附近才会出现短期的企稳，关注六十分钟的反弹是否会构筑三卖结构，如果出现则调整周期可能出现拉长。从时间周期看下一个关键变盘点大概率出现在节前。
军工
（图片与数据来源于华福通达信）
军工指数有企稳迹象，短期有望在下周出现六十分钟反弹走势，而在没有跌破前期平台不会有再次的大幅下跌。而想要出现像样反弹则需要macd绿柱出现连续缩小。
证券
（图片与数据来源于华福通达信）
证券板块虽然全天维持弱势震荡，但短期六十分钟已经有背驰的迹象，短期注意观察是否出现六十分钟的小反弹，但就结构而言反弹后大概率还会继续维持向下。
以上作者：张健
执业证书编号：S02110114020006
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本文标题：汇福证券：多因素导致的下跌，关注短期内会否出现风格上的切换
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