Ms.陈 
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在疫情反复、居民财富搬家、结构性行情极致演绎、核心资产估值大幅提升，以及对未来的种种确定和不确定中，我们告别了2020，迎来了2021。近日，公募基金2020年四季报纷纷披露。当前的市场怎么看？明年的投资怎么干？回首过去，展望未来，今天我们就来看看各位明星基金经理在四季报中都说了点啥（以下所示基金仅作为列示，不作为推荐）。
01
张坤（代表基金：易方达蓝筹精选）
作为在管公募基金规模已超过1255亿的公募“一哥”，张坤在四季报中再一次阐述了自己的投资理念：坚守能力圈，深度研究，长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
02
董承非（代表基金：兴全趋势投资）
以“均衡”、“稳健”著称的董承非，则在四季报中表示了对于当下的核心资产“抱团”行情的忧虑：市场渐渐地由基本面推动演变为“口号式”投资，但是未来是具有不确定性的，市场对于不确定性缺乏敬畏感。
03
谢治宇（代表基金：兴全合宜）
同样来自兴全基金的名将谢治宇在四季报中再次阐述了自己的投资理念，即“坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司”。
04
周蔚文（代表基金：中欧新趋势）
注重“行业精选”的周蔚文，在四季报中对2021年做出了1）经济增长确定性强，2）居民资金持续入市，3）当前市场结构性高估的三个基本判断，表示看好未来结构性投资机会，将在一两个季度继续增配低估值传统行业：“长期我们更看好受益经济转型与社会发展趋势的结构性投资机会，未来一两个季度我们会继续增加低估的传统产业配置比例。”，践行“在合适的价格买入收益行业好转而业绩高增长的股票”的投资策略。
05
杨锐文（代表基金：景顺长城成长领航）
2020年三季报中，杨锐文花费4000多字的篇幅详细地阐述了其“投资于符合产业趋势的真正的成长股”的投资理念和投资方法，并因此被网友尊称为“杨长文”。四季报中，杨锐文再次花费了大量篇幅，详细阐述了其投资方法论和市场观点，值得一读。
（1）关于当下市场行情中的投资机会
对于市场上较为流行的“2020年赚估值提升的钱，2021年赚利润增长的钱”这种观点，杨锐文并不太认可：“毕竟估值是快变量，而利润是慢变量。假定快变量不变，依靠变量驱动几乎不可能发生”。
关于当前核心资产抱团、估值极度分化的行情，杨锐文对比了美国“漂亮50”行情，认为结合未来很长时间内充裕的流动性，龙头核心资产更大概率会“通过长期横盘来消化估值下降。”，在合理估值上寻找潜在空间较大的成长股是应对未来复杂形势比较好的方式。
在具体的应对方式上，杨锐文一方面挖掘具备“行业处在时代的风口”、“企业有较大潜在市值空间”和“企业有强大生命力”三大特征的企业，另一方面也会投资于具有“杰出的管理层和企业家精神”的企业。
（2） 未来市场展望
关于未来，杨锐文坚定看好科技股，尤其是科技股中的硬科技，而非软科技。具体而言，看好的方向为：电动智能汽车、半导体及自主可控、军工、创新科技产品与中国品牌的崛起。
06
王崇（代表基金：交银新成长）
王崇同样在四季报中表达了对于优质龙头估值短期大幅高企的忧虑，表明在后续布局中会尽力规避强周期成长股，坚持“行业分散，个股精选，逆向投资，控制回撤”的投资策略。
07
杨浩（代表基金：交银新生活力）
出于估值的考虑，杨浩对当前市场较为热门的板块配置相对较少。对于未来，杨浩认为数字经济和制造升级两大方向，是承接经济复苏，且对抗竞争成本负面因素的重要办法，表示将继续围绕数字经济和制造升级投资。
08
邬传雁（代表基金：弘德远见回报）
泓德基金邬传雁，在四季报中描绘了他心目中“春天的企业”的样子。邬传雁认为，未来十年甚至三十年，经济面临大的时代机遇，只有提前洞察未来并坚定提前投入的企业才能抓住时代机会。投资的思维模式，也应相应的转型。
09
崔莹（代表基金：华安沪港深外延增长）
成长名将崔莹在四季报中指出，在中国经济转向质量型增长、创新驱动增长的大背景下，“股票投资会越来越工业化或者模块化，基金底层核心资产的构建非常重要，在优质赛道上对核心龙头企业的定价权比找到独门重仓股更加重要，形成完善的投资体系比押对某个行业或者公司更加重要”。关于流动性收紧后带来的估值下行压力方面，崔莹认为“核心还是企业盈利增速能否超预期”。2021年，基金经理主要看好的方向有制造业、出口产业链、流量相关和消费。
10
袁芳（代表基金：工银瑞信文体产业）
作为专业买手（公募FOF基金）最爱的基金经理之一，袁芳在四季度维持了周期、成长相对平衡的行业配置。展望2021年一季度，相对看好军工、有色，并认为新能源板块风险或将大于机会。
11
刘格菘（代表基金：广发双擎升级）
上届“一哥”刘格菘，在2020年规模大增后依然延续了优秀的业绩表现。在四季报中，基金经理表示：坚定看好光伏行业，龙头公司有望持续获得超额收益，同时顺周期行业值得重点关注。
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作者 周行远
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