Ms.陈 
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美元持续回升的关键在于，美国是否会出现异常强劲的经济增长并且实施非常规货币政策
联邦公开市场委员会的最新预测显示，美国经济增长将更加强劲，通胀水平将更高，但在2023年之前不会加息
我们仍然预计美元今年会下跌，尽管幅度不大
我们认为，目前尚未完全满足美元持续回升的两个关键条件
我们认为，美元持续回升的关键在于，美国是否会出现异常强劲的经济增长并且实施非常规货币政策。我们认为这些必要因素仍然存在一些问题。
并非只有美国经济在疫情后强劲复苏
美国并非特例
随着新冠肺炎防控措施的放松，并非只有美国经济活动有望加速。我们依然预计全球经济将出现复苏，但考虑到新冠肺炎病毒变异的威胁持续存在，并且疫苗推广也有不少问题要解决，这一点还不能完全保证。如果全球复苏得到保证，那么周期性货币将在周期性复苏中表现出众，且能够承受更高的美国国债收益率。我们认为，这个过程可能已经完成了一大半，但尚未结束，我们预计美元今年将小幅走软。
美联储预计，美国经济增长将更加强劲，通胀水平将更高，但在2023年底之前不会加息
美联储何时加息？
在3月16日至17日的会议之后，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%不变，并承诺维持每月1,200亿美元的资产购买计划。联邦公开市场委员会的经济预测中值（参见表格）显示，美国经济增长将更加强劲，通胀水平将更高，但在2023年底之前不会加息。“点阵图”显示，18名联邦公开市场委员会成员中有7人预计会在2023年底之前加息，超过了2020年12月的5个成员。
2021年3月与2020年12月的联邦公开市场委员会经济预测中值
资料来源：美联储
市场一直预期美联储会提前加息
资料来源：彭博资讯、汇丰银行
然而，加息时间仍备受争议
然而，市场仍预期美联储可能在2022年底开始上调政策利率（参见上图）。我们认为，如果市场上的鹰派出现动摇，美元最终也会下跌，尤其是因为美联储按兵不动可能重新激发风险偏好。相反，如果市场压力加剧，可能触发熔断机制，且美联储可能需要调整政策，从而导致美元走软。
我们认为，美元持续回升似乎为时过早
总而言之，我们认为，在经历麻烦不断的2020年之后，2021年初至今市场再度追捧美元似乎仍为时过早。
披露附录
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本文标题：美元：持续回升仍为时过早丨外汇前瞻
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