VT Markets：国际油价大跌超6%,美国却一天内“放水”2710亿美元? -91联合

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VT Markets：国际油价大跌超6%,美国却一天内“放水”2710亿美元?

2021-03-24 12:01:56

信息编号：36185 | 热度：

一天放水亿美元 2710 美国国际

Ms.陈

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　　油价今年的持续上涨最近陷入停滞。美国短期利率将进入“名义负利率”时代。

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　　市场盘点

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　　周二欧盘开始，美、布两油单边下行，美盘油价跌幅进一步扩大，布伦特原油期货跌超6%，美国 WTI原油期货在欧股盘中就跌破60美元，日内跌幅接近6.9%，美油即月期货较3月5日的阶段高位66.09美元跌约13%，进入技术位盘整区间。

　　最终，WTI 5月原油期货收跌3.80美元，跌幅6.17%，报57.76美元/桶，创2月5日以来主力合约收盘新低；布伦特5月原油期货收跌3.83美元，跌幅5.92%，报60.79美元/桶，创2月8日以来主力合约收盘新低。

　　全球再陷封锁危机，供应过剩信号浮现

　　涨势熄火的油价再次面临供应和需求的“两面夹攻”。一方面，人们对近期需求前景再次感到担忧。

　　亚洲方面，新冠肺炎病例在印度激增，威胁着印度经济从衰退中复苏，而在东南亚，石油需求已进入平稳期，在2021年底或之后都不太可能达到疫情爆发前的水平。

　　欧洲最大的石油消费国德国将封锁期延长至4月18日，以对抗第三波疫情。在美国，纽约市市长敦促暂停重新开放，一些欧洲国家正在延长或重新实施封锁。

　　另一方面，全球指标布伦特原油现货价差接近约两个月来最窄的现货溢价，看涨结构正迅速转变为看跌的期货溢价，这是供应过剩的信号。

　　沙特阿美布局增产，请求美国支援

　　两名消息人士称，2月份欧佩克+石油减产执行率升至113%。尽管如此，沙特阿美CEO在22日仍表示，我们对石油市场持乐观态度，非常看好未来的石油需求。

　　沙特阿美目前正在进行详细的工程规划，以将产能提高到1300万桶/日，并将在未来几年内增加石油产量。沙特阿美CEO表示，沙特-科威特中立区产量将增至30万桶/日。

　　还有市场消息称，沙特向美国寻求更多帮助，以阻止对石油基地不断增加的袭击，这也将为沙特提高石油产量提供支撑。

　　不过也门胡塞武装拒绝沙特在当日早些时候提出的有关全面结束也门危机的倡议。胡塞武装发言人穆罕默德·阿卜杜勒萨拉姆在当天公布的声明中说：

　　“沙特对结束也门危机的倡议没有什么新意。沙特阿拉伯是也门战乱的一部分，沙特必须停止对也门的封锁。”

　　后市油价怎么走？各投行这么看……

　　华侨银行分析，上周能源价格受到大量利空消息的重创，布伦特原油当周大跌6.8%。买家似乎不愿出价65美元以上，随着一季度接近尾声和下周欧佩克+会议的临近，预计这种谨慎的基调将保持不变。

　　面对不那么鸽派的美联储FOMC和欧洲疫苗接种行动受挫等利空因素，石油受到的打击比贵金属更严重；美国国债收益率及美元走强也令油价的牛市走势更复杂，而美国原油和汽油库存的共同增加也增添一层阻力。

　　华侨银行认为，若原油需要技术性修正，65美元将是再次建立多头头寸的合适水平。上周的暴跌会冲掉一些过度投机的多头，料本周油价可能会出现小幅反弹，中期基本在65至70美元之间区间交投。

　　高盛也继续唱多，看好原油的中期前景，认为可能出现现货溢价。高盛表示布伦特原油和 WTI原油的价差已收紧至月3美元；预计到2022年，即使布伦特原油价格上涨至75美元/桶，价差仍将维持在3美元/桶。

　　OANDA亚太区分析师Jeffrey Halley则更加谨慎，他预计：

　　“现在欧佩克+不可能在下周调整其减产幅度。我原本也预计会有回调来剔除投机者，只是没有料到这么深。短期内，我预计油价仍将偏向下行。”

　　一个多月前，美国财政部预计本季度净债务将锐减，与之相对应的是，创纪录的1.1万亿美元现金和储备将流入市场。而如今，受拜登最新的刺激法案影响，流动性泛滥正式开始。美国财政部最新的每日声明显示，3月17日财政部在美联储的一般账户（TGA）从1.361万亿美元锐减至1.090万亿美元，为2020年四月以来的最低值。

　　相当于一天内向市场注入了2710亿美元现金！

　　在财政部削减TGA账户余额时，存款机构吸纳的现金激增，在过去一周增加了2200亿美元至创纪录新高的3.873万亿美元。

　　需要注意的是，一旦以现金和储蓄的方式向金融系统中注入大量的流动性，人们储蓄激增，就会在各类资产中引发多米诺骨牌效应，进而有可能导致FRA-OIS和回购利率等融资利率降至负数。可以肯定的是，当前正发生着这样的事情。

　　美国财政部和政府赞助企业每月都向市场注入大量资金，使得隔夜逆回购利率跌为负数。

　　追踪一般抵押品金融回购协议市场每日利率的DTCC GCF指数显示，这一关键短期利率跌至-0.008%，金融博客Zerohedge称这是历史最低水平。

　　摩根大通在其第四季度收益报告中警告称，人们大规模存款可能会进一步压低利率。

　　与此同时，4月中旬到期的美国国债收益率将在-0.015%至0%之间。

　　但美国国债作为抵押物仍然十分抢手。尽管上周五发行的四周期国库券到期收益率已经接近于零，但直接竞标者的获配比例创7年来最高，这表明投资者预计可能更难找到收益率为正的短期资产。

　　财政部出售400亿美元的四周期国库券得标收益率为0.05%，创去年3月26日以来最低。直接竞标者获配比例为21%，创2014年2月以来最高，富瑞集团（Jefferies）经济学家托马斯·西蒙斯（Thomas Simons）表示：

　　“目前尚不清楚为什么经常参加拍卖活动的竞标人希望购买收益率仅为5个基点的四周期国库券，可能是由于提供正收益率的短期资产越来越难找了。”

　　这意味着负利率还会继续走低。瑞信分析师佐尔坦·鲍兹（Zoltan Pozsar）也预测，由于补充杠杆率（SLR）豁免不会延期，银行很可能会被迫收紧资产负债表。

　　还有一点需要注意的是美联储的逆回购操作。莱顿债券市场研究公司（Wringhtson ICAP）经济学家卢？克兰德尔（Lou Crandall）表示，财政部正不断削减TGA账户，使得大量现金流入金融系统，而美联储正不断扩大资产购买，因此其中一部分现金可能会流向逆回购协议，而不是流入到银行储备金中。

　　最后，值得注意的是，周六早些时候，美联储宣布本月底即将到期的SLR不会延期。结果，长期美国国债收益率上升，长期互换价差扩大。

　　零对冲总结称，就目前而言，SLR的声明并没有产生任何巨大的冲击，但要密切关注负短期利率。随着美国财政部在未来几周继续向金融体系注入数千亿美元的流动性，负利率可能会继续走向更深的水平。

　　风险预警

　　★ 经济数据与报告方面：

　　鲍威尔和耶伦

　　周三22:00将出席参议院银行业委员会听证会，其证词讲稿与周二的一致。

　　此外

　　美联储

　　官员巴尔金、威廉姆斯以及戴利都将发表讲话，卡普兰最新发言异常鹰派，可留意其他官员对加息的态度。

　　欧洲央行行长

　　拉加德

　　23:40将就气候变化发表讲话，美联储已新成立气候委员会，可观察欧央行的一些行动。