Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
中信建投优问
数十万资深股民都在看！
邓新宇 白金投顾
执业证书编号：S1440618090008
日本九州大学经济学硕士，多年证券分析经验。擅长趋势-行业-个股的自上而下分析方法，顺势而为，通过深度研究行业及个股情况，挑选强势品种，构建投资组合，获取稳定收益。
春节过后，市场的风格切换让不少投资者手足无措。是继续坚守传统意义上的核心资产，还是挖掘新的投资机会？笔者通过近期研究发现，投资者大可不必纠结市场风格。当我们跳出风格的纠缠，就会发现一片新的天地。今天笔者就为大家介绍一个适用于当下的投资策略。这个策略是什么？当下为什么该策略有效？该策略下，投资者应如何操作呢？本文将一一为您揭晓答案。
笔者要为大家介绍的这个策略就是高股息策略。
何为高股息策略？股息是指上市公司按照股息率向股东派发的收益。股息派发多的公司就是高股息公司。这类公司具有现金流充足、业务发展持续性好等特征。当我们将高股息公司组成一个投资组合时，便形成了高股息策略。
一、高股息策略的有效性
这个策略在当下有效吗？我们来看下面这张图。
粤开证券统计了A股前100市值个股自2月15日至3月17日的涨跌幅与近12个月股息率的关系。我们看到，图中虚线向右上方倾斜，证明股息率与涨跌幅之间存在正相关。也就是说，股息率高的个股往往区间涨跌幅也较为可观。
那么这种策略是否只在短期有效呢？
财信证券将代表高股息率个股的中证红利全收益指数（H00922.CSI，下称“中证红利”）与沪深300全收益指数（H00300.CSI，下称“中证300”）做了叠加对比。结果发现，自2015年以来，中证红利开始显著跑赢沪深300。根据研究发现，高股息策略在震荡市或熊市中存在明显的超额收益，而在牛市行情中则表现较弱。自2015年6月市场调整以来，过去的六年市场始终处于震荡市或结构性牛市中，因此高股息策略也得以施展拳脚。
二、高股息策略为何有效？
当下为什么这个策略有效？笔者认为，该策略近期效果显著的原因有以下三个：
首先，我们来看国内的情况。去年为了对冲新冠肺炎疫情对实体经济的影响，央行在2020年上半年加大了流动性的投放，表现在M2（广义货币）数据突破了10%的重要关口。而货币的宽松在一定程度上将推升通货膨胀水平，并且首先体现在了工业品价格的上涨上。从数据来看，自2020年5月以来，PPI（工业品生产价格）指数便出现了明显的触底反弹。而PPI指数的连续上涨将对于周期行业构成利好。
资料来源：wind资讯
资料来源：wind资讯
高股息板块的构成是什么样的呢？以2018年的中证红利指数的权重行业分布来看，金融、工业、可选消费和公用事业四个板块便占据了73.1%。所以周期行业的回暖将促使高股息高分红板块的集体活跃。
其次，我们来看美国的情况。近期，随着美国拜登政府的财政刺激落地，以及美联储表态符合预期，市场避险情绪有所缓解。加之美国经济复苏预期增强，美国十年期国债收益率开始快速攀升。市场普遍认为，美联储或在2022年逐渐收紧货币并开启加息周期。而加息周期中，最为稳健和防御性强的高股息率大市值股则最获得机构投资者的青睐。
第三，我们来看市场的情况。从经验上说，当市场进入以流动性驱动为主的牛市时，市值偏小、成长性更好的创业板、中小板指数比以权重、周期板块为主的中证红利指数走势更好。而当市场进入利润驱动、结构性震荡行情或者权重结构行情时，中证红利指数则产生更明显的超额收益。在中国央行流动性收紧预期日渐升温的背景下，主导行情的逻辑也将从流动性转为盈利。因此高股息策略自然成为了首选。
三、投资者应如何使用高股息策略
最后我们来探讨一下投资者应如何使用高股息策略。
笔者认为，对市场敏感度较高的投资者不妨从行业入手。哪些行业集中的高股息率股票更多呢？我们可以发现，下图中钢铁、银行、房地产名列前茅。
若给上面的行业进行一下归纳，笔者认为以下三个大行业可深度挖掘：
金融行业重点关注银行和保险板块。这两个板块目前都处于历史的估值低位水平。其中的银行板块尤为典型，每年银行股为投资者提供了稳定的分红回报，并且行业内多只个股股价低于每股净资产，补涨需求强烈。
工业中建议重点关注钢铁、煤炭、石油、水电等板块常年大比例分红的行业龙头。部分行业在经历了过去几年的去库存后，库存水平已降至历史低位，并且行业集中度提升、行业竞争状况大为改善、龙头利润显著提高，而为投资者提供的股息也较为可观。
公用事业建议关注水务、路桥、燃气等板块。上述行业虽然缺乏想象空间，但盈利非常稳定，常年为股东提供丰厚的分红，性质上更类似债券。
而如果投资者对行业和个股缺乏深度了解，也可考虑通过购买红利相关的ETF产品来进行投资。
结语：
以上我们为投资者介绍了高股息策略，该策略在当下行情中较为有效。放弃风格的纠缠，去真正拥抱能为投资者带来红利的好公司吧！
参考资料：wind资讯、中信建投证券、粤开证券、申港证券、财信证券、兴业证券等。
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/36988.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
