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场外交易市场，也被称为OTC市场（Over-the-CounterMarket），或称为柜台交易市场，是指在证券交易所以外进行证券买卖的市场。与交易所市场相比，场外交易市场的运作方式更为灵活，它通过分散的交易网络（如电话、电报、计算机网络等）进行证券买卖，而非集中在一个交易所内进行交易。场外交易市场包括柜台交易市场、第三市场和第四市场等组成部分。本文将为您详细介绍场外交易市场的基本概念、特点、参与者及功能。
一、场外交易市场简介
场外交易市场，与交易所市场不同，是指在证券交易所之外进行证券买卖的市场。它通常不依赖于集中式的交易大厅，而是通过证券经营机构之间的分散网络进行交易。随着信息技术的发展，场外市场和交易所市场之间的物理界限逐渐模糊，交易者通过电子系统提交订单，交易由电子系统自动撮合完成。
从资本市场的角度来看，场外交易市场的核心作用在于为那些未在交易所上市的证券提供一个交易平台，满足多元化的证券交易需求，拓宽中小企业和未上市公司融资渠道。
二、场外交易市场的特点
场外交易市场有几个独特的特点，使其区别于传统的交易所市场：
分散的市场结构
场外交易市场是一个分散的、无形的市场，没有固定的集中交易场所。证券交易由各自独立经营的证券商通过电话、电报、传真或计算机网络完成。这使得市场更具灵活性，但也因为缺乏统一的交易地点和制度，管理上较为复杂。
做市商制度
场外交易市场采用做市商制度（MarketMaker），与证券交易所的经纪制不同。做市商通过公开挂出买入价和卖出价，直接与投资者进行交易，确保在市场上随时可以进行买卖。
证券种类繁多
场外交易市场的证券种类非常广泛，尤其是未能在交易所上市的股票、债券等金融产品。每家证券公司专门经营一部分证券，形成各自独立的市场领域。
议价机制
场外交易市场以议价方式进行证券交易。买卖双方通过协商定价，而不是像证券交易所那样通过公开竞价。这种机制使得交易价格可以根据市场情况进行调整，并更具灵活性。
管理宽松
场外交易市场的管理较为宽松，因为其没有统一的组织架构和章程，监管和监督难度较大，交易效率也不如交易所市场。不过，现代技术（如NASDAQ市场的网络系统）已大大提升了场外交易市场的管理和效率。
三、场外交易市场的参与者
在国外，场外交易市场的主要参与者包括证券商和投资者：
会员证券商：这些是证券交易所会员，同时参与场外交易，主要从事证券买卖。
非会员证券商：这些证券商不是交易所会员，但通过柜台设立交易点，为投资者提供未上市证券及债券的买卖服务。
证券承销商：这些金融机构专门负责新发行证券的承销，有些国家新发行的证券主要在场外市场销售。
政府债券经销商：这些经纪商专门从事政府或地方债券的买卖。
四、场外交易市场的功能
场外交易市场在整个资本市场中发挥了以下几大重要功能：
证券发行的主要场所
新证券的发行通常时间集中、数量大，场外交易市场能够为证券的发行提供广泛的销售网络和灵活的交易时间，帮助证券顺利发行。
提供流动性
场外交易市场为未上市的证券（如政府债券、企业债券、未上市公司股票）提供了流通转让的场所，增加了这些证券的流动性，使投资者能够通过场外交易变现。
作为证券交易所的补充
场外交易市场为证券交易所提供了有力补充。它的交易方式灵活、时间自由、手续简单，适合一些有特殊需求的投资者，如希望快速完成交易、或与证券商直接交易的投资者。
拓宽融资渠道
场外交易市场为那些难以满足交易所上市要求的中小企业提供了融资机会。通过场外市场，企业能够获得与其风险相匹配的资金支持，优化融资结构，促进企业发展。
为未上市证券提供流通渠道
对于不符合证券交易所上市条件的公司，场外交易市场为其股票提供了转让场所，满足了这些公司和投资者的流动性需求。
提供风险分层的金融产品
场外交易市场可以提供不同风险等级的金融产品，满足不同风险偏好投资者的需求，丰富金融市场的产品供给。
五、场外交易市场的结构组成
场外交易市场并不仅仅限于传统意义上的柜台交易市场，随着金融市场的发展，形成了多种形式的场外交易市场：
柜台交易市场
这是最典型的场外交易市场形式，交易通过证券公司的柜台进行。它起源于证券交易所之前的初期市场，至今仍是许多证券买卖的重要场所。
第三市场
第三市场是指已上市证券在场外市场进行的交易。它主要由实力雄厚的机构投资者进行，由于第三市场不受交易所固定佣金制约，机构投资者可以通过该市场降低交易成本。
第四市场
第四市场是指投资者通过电子网络系统直接进行大宗证券交易，无需依赖证券经纪人。这种交易方式具有交易成本低、信息保密性强、不冲击市场价格的特点。
六、场外交易市场的代表市场
美国市场
美国的OTC市场包括NASDAQ（全国性证券商自动报价系统）、OTCBB（柜台交易板）和PinkSheets（粉红单市场）等多个层次。NASDAQ是世界上最知名的场外交易市场之一，主要上市高科技和创新型企业。
中国市场
中国的场外交易市场主要包括全国证券自动报价系统（STAQ）、NET系统以及代办股份转让系统（俗称“三板市场”），为非上市公司提供股票转让平台，帮助中小企业融资。
七、结论
场外交易市场（OTC市场）作为证券市场的重要组成部分，具有灵活的交易机制和广泛的市场覆盖，满足了投资者多样化的需求。随着信息技术的进步，场外市场的交易效率和管理水平不断提高，成为资本市场中不可或缺的一部分。投资者在选择参与场外交易时，应根据自身的投资目标和风险偏好，选择合适的交易方式和市场参与渠道，以更好地实现投资收益。
本文标题：场外交易市场（OTC市场）——全面解析
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