当前我在线 年初至今，对英国经济增长改善的预期、不再那么鸽派的英格兰银行以及英国早前在疫苗接种方面的领先优势，都一直在支撑着英镑
我们认为大部分利好消息已反映在汇率中，且相对于利差而言，目前英镑兑美元汇率似乎偏高
我们认为，如果周期性的支撑作用减弱，市场会重新关注英国庞大的双赤字，这可能令英镑承压
英国强劲的周期性复苏支撑了英镑在2021年第一季的优异表现
2021年第一季，在彭博资讯跟踪的31种交易最活跃的货币中，就现货价表现而言，英镑仅排在首名的加元之后。我们认为，英镑受益于对强劲周期性复苏的预期，因为英国成功推出新冠肺炎疫苗接种计划（图1），而且英国政府在2021年财政预算内提供慷慨的财政援助，支持了国内经济。
1.疫苗接种为英镑注入活力
资料来源：汇丰银行、OurWorldinData
市场对英国利率走势的预期已重新做出较鹰派的调整
在货币政策方面，英格兰银行似乎对英国国债收益率上升并不在意，呼应了美联储的说法，即认为这只是反映了对经济的合理乐观情绪。市场对英格兰银行的预期也变得不那么鸽派。
由于大部分利好消息已反映在汇率中，我们预计未来几个月英镑将跑输其他十国集团货币
我们认为，大部分周期性方面的利好消息已反映在英镑汇率中，而且相对于利差而言，目前英镑兑美元汇率似乎偏高（图2），因此可能存在下行风险。由于其他国家可能缩小英国早前在疫苗接种方面的领先优势，疫苗接种进展对英镑的影响可能会在未来几个月减弱，从而抑制英镑的涨幅。
2.相对于利差而言，英镑兑美元汇率似乎偏高
资料来源：汇丰银行、彭博资讯
我们认为，如果周期性复苏对英镑的支撑作用减弱，英国庞大的双赤字（即经常项目赤字和财政赤字）将对英镑的吸引力构成挑战。
整体而言，我们认为未来几个月英镑将跑输其他十国集团货币。
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