上周因为美国定于周五发布非农就业报告，所有的焦点都在美国。该报告为贵金属肇始于3月末的牛市增添了不少的助力。本周一，黄金从当时的1658上涨至1836，涨幅9%；白银也和往常一样扩大上行，从24.03上涨至27.69，涨幅15%。贵金属最近的走势是对美联储公开市场委员会成员一系列明确表态的回应：至少有4名成员公开表示，只要有必要，美联储打算尽可能长时间将利率保持在尽可能低的水平。这些官员还表示，美国正在上升的通胀只是暂时现象。这样的观点是有道理的，因为去年此时疫情全面爆发，给所有经济指标造成下行压力，指标的年率变化是扭曲后的结果，随着这些异常因素脱离系统，通胀数据有可能开始回落。6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　话虽如此，大部分经济体供应链遭遇的扭曲已导致多个经济领域的供应不足，且这种状况可能持续数月。再加上原材料价格快速上涨，一个真正的通胀推动力正在酝酿中。6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　那么这样的情况将持续多久？这个问题很难回答。考虑到部分基础金属大涨、油价飚升的势头不能永无止境地持续，这些影响通胀的因素可能在未来几个月减退，从而降低通胀的热度。6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　这证明美联储上述观点的准确性 – 虽然殖利率曲线依然相对良性且确实下跌（请看下图），计入的长期利率只有2.5%。有鉴于此，我们可以说黄金并没有寻求通胀压力的支持，而是集中关注真实利率水平、金融市场的高流动性以及整个工业世界的债务/GDP比率处于极高的水平可能在未来造成的金融压力。6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美国现在和一个月前的殖利率曲线的对比6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　黄金以美元计价和以本地货币计价 – 去年年初以来以土耳其里拉计价的金价上涨66%6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

　　来源: Bloomberg, StoneX6Og91联合｜一站式招商信息整合平台

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