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五一假期之后，有色金属和原油为代表的国际大宗商品价格持续飙涨，这也使得A股中相关行业和个股也出现了一波上涨的行情。那么在全球通胀开始之际，还有一些商品价格涨幅很好，但在A股中体现并不明显，今天我们就帮大家挖掘一个国际大宗商品持续上涨的品种：糖，并梳理和分析其投资机会。
巴西产量大减，这或许是糖价大涨核心因素。
甘蔗行业组织Unica表示，21/22榨季巴西中南部地区截 4月16日累计榨蔗1562. 万吨，同比减少30.57%；平均甘蔗糖分为108.73公斤/吨，同比减少3.62%；累计产糖62.4万 吨，同比减少35.75%；甘蔗制糖比为38.55%，同比下降，其余甘蔗用于乙醇生产，累计生产乙醇73.1亿升，同比减少25.92%，其中含水乙醇6026亿升，同比减少22.49%，无水乙醇 7.31 亿升，同比减少25.92%。
据USDA发布的报告，巴西21/22市场年度甘蔗产量预估为6.35亿吨，较20/21市场年度最终预估的6.57亿吨下滑3%，全球糖主产国的产量预计下滑，这或许是糖价大幅上涨的核心因素。
库存压力尚未改善，国内利多因素仅为糖价上涨“锦上添花”。
国内糖市最近利多因素频出：1、沿海的部分加工糖厂处于停机检修的状态，加工糖的供给节奏变缓，国产糖趁机补位；2、五一叠加立夏降至，下游积极备货，节后亦有补库的需求，阶段性的消费恢复对于糖价上涨有短暂的带动作用，库存的积压带来的压制效应是需要时间消化的：本年度1至3月的库存均为近五年同期的峰值；而产销方面抛开节日效应整体冷淡，自 2016起，五月累计产销率一般都在56%左右，未到七月至九月的消费旺季，高库存、供过于需的基本结构难有质的改变。因此国内的利多因素在供强需弱的当前结构下，影响变得有限，所以糖价上涨还是主要因为前文所述的海外市场主产国产量下降。
糖期货龙头—ICE11号原糖月线突破，多头持仓4月底大幅增加。
上图是糖期货龙头—ICE11号原糖的月K线，我们可以清楚的看到这个国际糖期货龙头品种的月K线已经率先突破月反压线，开启了一波月线级别的上涨行情。
此外，截至2021年4月27日，ICE11号原糖持仓报告显示，非商业空头持仓43710手，较上周减少2865手，非商业多头持仓311478手，较上周增加35734手，非商业净多持仓267768手， 较上周增加38599手。
综上所述，南半球高温干旱，北半球又因为种植玉米和小麦的替代效应出现，预计原糖的供给不足仍将维持一段时间，这使得国际大宗糖期货价格仍有上涨的基础，短期预计还有上行空间，大家可以对应在A股中相对短线布局和糖有关的上市公司。
风险提示：政策变化风险、糖价波动风险、汇率变化风险和突发事件或不可控灾害风险。
数据资料：来自中信建投通达信行情、蜻蜓点金APP、wind资讯、中财期货《白糖投资策略周报：节后糖价上行消费启动（2021-05-10）》和中信建投期货《【建投专题】原糖来势汹汹，印度疫情爆发或成 “黑天鹅”》。
重要提示：本文内容仅为投资顾问个人观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。
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本文标题：中信建投：除了有色金属和原油,这个大宗商品也值得关注!
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