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今日关键词：拜登、刺激计划、红利结束、黄金上涨、负债表
拜登财政刺激计划即将结束，单纯依靠政府补助的民众将难以生活下去。
拜登财政计划即将结束
过去几个月，飞涨的物价对企业和消费者都产生了非常消极的影响。然而，一些卖方研究机构表现得十分积极，美国银行甚至表示“暂时的恶性通货膨胀在不久后到来。”
但这并没有迫使美联储做出让步并承认通胀不是“暂时的”。美联储此番判断或许是正确的，因为当前工资没有上涨，价格上涨却在持续。
拜登财政刺激计划即将结束，单纯依靠政府补助的民众将难以为继。按照会议委员会的测量，美国人的购买意愿（从今天起6个月）在房屋、汽车和家用电器三个主要的支出类别大幅下跌。
居民购买意愿大幅下降，其中家电购买意愿出现最大月度降幅。
房屋购买意愿也大幅下降。
由于房价高涨，购房者信心崩溃，建筑商信心飙升，两者的背离创下了新的纪录。
世界大型企业联合会（Conference Board）经济指标高级主管林恩？弗兰科（Lynn FrANCo）表示，无论好坏，这都预示着滞胀。尽管消费者对当前状况的评估有所改善，但由于预期未来几个月增长放缓和劳动力市场状况疲软，消费者的短期乐观情绪有所回落。
目前没有其他数据表明美国消费者已开始缩减支出。然而，6个月后拜登的万亿刺激将被消耗殆尽，支出狂潮也将结束。
工资不一定会持续上涨，因为雇主们非常清楚，延长的失业救济金在9月份结束，届时数百万目前失业的工人将涌入劳动力市场，工资可能还会大幅下降。所以，雇主们不提高基本工资，而是只提供一次性奖金。10月份时，“山姆大叔”等零售商在薪酬方面不再是美国私营部门的竞争对手，工资水平也会大幅下降。
那些有巨大需求、将价格大幅推高的生产商和零售商都将面临一个严峻的选择：要么将价格直接拉回低位，要么大幅减少商品和服务的销售。否则，就只能等着下次救助。
真正引起黄金上涨的是资产负债表的扩张，而不是通胀担忧。
黄金市场机制已经改变
投资组合财富顾问公司（Portfolio Wealth Advisors）总裁兼CIO李·曼森（Lee Munson）表示，因贵金属市场的机制发生变化，黄金是因通胀担忧而上涨的最后一批资产之一。
曼森接受金拓新闻（Kitco News）采访时表示，投资者不该因为担心出现危机或恶性通货膨胀而匆忙购买黄金。黄金现在完全取决于美联储资产负债表的扩张程度。他甚至认为，在美联储开始加息之前，金价可能升至2200美元：
“我买黄金不是为了应对危机，而是出现危机时，美联储会像世界末日到了一样疯狂印钞，那时我才会考虑增持黄金。”
曼森将金价随资产负债表扩张而攀升与其随通胀担忧变化区分开，因为并非所有国家最终都会因大量印钞而陷入恶性通胀。但无论如何，黄金都是赢家。对此，他解释道：
在我看来，虽然黄金走势与通胀有关，但二者联系并不是真的十分密切。人们对黄金的最大误解之一就是到处说黄金是对冲通胀的工具，但这未必正确。
上世纪八九十年代，通货膨胀非常严重，然而黄金价格也下跌。但是，当美国以外的国家出现恶性通货膨胀且货币贬值时，黄金便是一种价值储存的手段。古往今来都是这样。这就是人们购买它的原因——担心自己的货币贬值。
投资者要想更好地了解金价走势，就要关注货币供应量的扩张。美联储资产负债表的扩张才是真正推动金价相对于通胀上升的因素。
而现在，美国正处于印钞期，预计要到2023年上半年才会结束。曼森指出：
“如果未来货币供应仍像过去那样，那么危机过后黄金仍将有一些优势。”
此外，每当出现经济衰退时，考虑到所有的企业和家庭均负债，美联储不得不将低利率维持更长时间。
他补充说，通胀的确是一个风险，但人们对实际价格压力反应过度了。他说：
“通货膨胀率高达3%是很惊人的。我想很多人都会想起上世纪70年代末80年代初的通货膨胀，当时黄金价格达到了顶峰。但我不认为这一次会像当年那样。”
比起通胀，美国财政部和美联储更担心通缩，他们只想看看美国经济能否连续几个季度超过并保持在2%的通胀目标之上。曼森称：
“财政部和美联储需要保持较低的利率来继续刺激经济，他们现在担心的是通货紧缩，而不是通货膨胀，这是一种制度上的变化。由于美联储想看看通胀率是否能超过一个月达到2%、2.5%、3%的水平，黄金市场机制也发生了变化。”
许多投资者认为通货膨胀会大幅上升，美联储会反应过度。曼森不这么认为，他说道：
“有很多证据表明，黄金随资产负债表的扩张而变化。很多国家在不同情况下，其资产负债表的扩大导致货币贬值，从而导致恶性通货膨胀。这种情况在美国更加明显。它更多的是关于印了多少钱，如果存在核心通胀，就没有必要这么做。这也是美元将继续低迷的原因。”
但曼森表示，美联储不太可能失去对通胀的控制，因为他们控制着资金和利率。
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