Ms.陈 
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最近铁矿石大涨已经闹得满城风雨，而其下游的螺纹钢也不甘寂寞：6月27日当日，螺纹钢主力连续一度突破4000大关，但之后又有所回落，终结了“七连阳”行情，不过依然收于4000点之上：
短短的一个月里，螺纹钢的价格经历了“冰火两重天”的洗礼，走出了完美的W型走势。经历了这么多之后，有必要回顾一点螺纹钢上半年行情的经验。
螺纹钢为什么涨？房地产+环保双管齐下的结果
众所周知，房地产是螺纹钢消费的“大户”，据统计，房地产业消耗了四成以上的钢铁，因此房地产行业作为螺纹钢最重要的下游行业，成为需求端的最重要变量。通过预判房地产新开工情况，就可以推断螺纹钢生产，以及现货价格情况。
房产火爆
而今年上半年，国内房地产经历了2018全年一片调控之声下，迎来了久违的阳春：1-4 月房屋新开工面积5.86亿 平方米，同比增长13.10%，增速提高1.2个百分点。
高位的新开工叠加复工趋势维持，支撑了上半年的螺纹用钢需求，也难怪上半年春节之后，螺纹钢价格总是“按下葫芦浮起瓢”，始终没法出现去年四季度那样的单边下跌行情。从这个角度而言，房地产确实是螺纹钢的“衣食父母”。
在房地产表现超预期的同时，一季度基建投资增幅也有所回升。2019年初，在经济下行压力较大背景下，基建投资先行发力，地方专项债发行时间提前，整体基建投资增速从2018年底的低位有所回升，在2019年一季度钢价的反弹中，也起到了推动作用。
钢铁行业有句俗语：唐山一声吼，全国抖三抖。不为别的，只因唐山在钢铁界无可撼动的地位：2017年，唐山生产了全中国11%的钢铁。但钢铁带来财富的同时，也让这座城市蒙上了灰尘。仅仅6月1日-6月20日，唐山空气质量在全国168座城市排名倒数第1，甚至成为生态环境部的约谈排名倒数省市。
面对严峻的形势，在6月16日，唐山就发布了进一步强化6月下半月污染管制的实施办法， 6月23日下午，更是对下一步全市钢铁企业停限产工作提出明确要求。
中信期货研究表明，如果这些限产升级都能落到实处，对生铁产量的影响预期如下表所示：
唐山是环保的重点地区，其环保的一举一动牵动着全国钢铁神经。新"限产令”下达后，受到利润驱动，钢厂产量开始出现调节，在6月23日唐山印发文件加强限产之后，市场预期钢材产量将进一步下降，构成了本轮钢铁上涨的外部推手。
螺纹钢涨价的基础牢靠么？期房——隐含的重要力量
正如第一部分所言，房地产是螺纹钢的衣食父母，据中信期货研究，今年随着去杠杆转向稳杠杆，房企融资环境缓解，开始加快对存量施工面积的建设，施工节奏明显加快，带动建安投资完成额快速增长。
中信期货还认为，研究房地产市场，不可忽略期房的重要作用：2016年随着楼市的火爆开始的期房销售高峰，使房企今年面临较大的交房压力，从更长周期来看，过去几年的期房销售面积均非常高，而竣工面积则持续下行，未来可能存在施工面积持续处于高位的情况，这也可能使得钢材需求韧性持续的时间超出预期。
综合种种因素，扑克智咖，熵研信息咨询创始合伙人戴苏娟认为，螺纹钢的高需求应能维持到三季度之后：
虽然房地产的用钢需求短期无忧但有远虑，虑在三个方面：首先，销售回暖但结构分化，三四线城市的走弱或将拖累下半年的销售情况；其次，作为房地产资金来源的主要构成之一，未来销售的回落将拖累地产企业的资金到位情况，虽然目前受益于销售回款好转和国内货币政策的调整而继续改善；再者，土地溢价率虽高，但成交量增速未跟随土地供给量同步上升，或预示未来新开工走弱的方向。但是，新开工增速何时走弱，还需继续观察。依据目前的数据，当下螺纹钢的高需求应能维持到三季度之后，甚至到明年初！
环保——会有水分么？
说完了房地产，再来看看环保因素：根据中信实地调研和电话交流，5月之后限产陆续开始执行，但与文件要求的比例有一定差距：截止“限产令”下达前的6月21日， 5-6月平均产能利用率75.56%，相比4月底的80.61%，下降约5个百分点，但与文件要求的限产比例增幅20%，有较大差距。也使得市场对于“下半年的限产是否能执行到位”增加了一丝疑问。
总之，下半年无论是房产，还是环保对螺纹钢的影响，都存在一系列不确定性，不可简单下结论。
那么，扑克的智咖对后市行情怎么看呢？
中天钢铁董赟认为：目前的氛围“非常好”：
需求的利空看不见摸不着，供应的利多倒是不断涌现！而且是一道道文件，犹如一道道金牌，召唤着多头去冲锋陷阵！
从螺纹的日线看，其实还是很不错，持仓也比较科学，期货一直在4000以上运行，目前期货的压力主要来自于买现货抛期货的资金打压，一旦这部分资金扛过去了，估计期货还能再涨！其实我这么一个爱做空的人都不敢空了，可想而知，这个氛围有多好了！
对于后市能否继续拉高，上海美湾投资总监简则认为，要看周末的消息面：
卷螺已经进入到多空纠结阶段，盘面第一次回调出现，多头筹码有所松动，心态略有动摇，做空力量增强，双方都谨慎，盘面难以大涨大跌，高位震荡为主，继续上冲常遭打压，盘中下探常被拉回，如果没有新的利好出现整体以箱体震荡为主，周末若有新的利多落地周一还有一冲。
而资深投资经理“宏与黑”也认为，周末的谈判是关键：
对于4100一线，宏观不确定和升水的巨大诱惑，会令其他多头选择落袋观望。还是之前的观点，螺纹参与短多的投资逢高减仓观望度周末。除了螺纹，铁矿、焦炭也是一样的道理，空仓为宜。如果实在想轻仓参与一下4100附近短空相对来说风险可控，一旦谈崩，收益较大。
文 | 扑克内容团队章舟
本文标题：4000高位再现：限产的预期，能否托住螺纹钢的身躯？
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