2年期和10年期美国国债收益率分别大幅上行25个和26个基点至1.75%和2%，主要受到通胀数据推动。美国2月份CPI同比上涨7.9%，再度超出市场预期，续创40年新高。持续超预期的通胀数据，加上俄乌冲突显著推升能源和粮食价格，更加剧了通胀压力，使得市场预期美联储未来可能不得不采取更加激进的紧缩政策，这推升了美债收益率。当前2年期美国国债收益率在1.75%左右，相当于定价了6-7次25个基点的加息，我们认为已经较充分的反应了未来两年的加息预期。我们看到一些头部中资科技巨头2年期美元债到期收益率已经回升到3%之上。虽然监管加强、宏观经济放缓等对其利润增长产生不利影响，但其采取审慎的财务结构，主营业务仍能提供可观的现金流。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　一级市场：城投和金融新发行为主HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　新发行以城投债和金融债为主，河南铁建一笔5年期的绿色美元债定价在T5+150bps；嵊州城投3年期美元债由宁波银行绍兴分行提供SBLC，最终定价在2.7%，发行规模为1.43亿美元。金融债方面，天风证券2年期、3.4亿美元最终定价在4%，主要用于现有债务再融资。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　二级市场：通胀压力推升美债利率 短期限科技债HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　2年期和10年期美国国债收益率分别大幅上行25个和26个基点至1.75%和2%，主要受到通胀数据推动。美国2月份CPI同比上涨7.9%，再度超出市场预期，续创40年新高。美联储3月份加息几乎已经是板上钉钉，鲍威尔早前称3月份加息50个基点的概率低，更倾向于加息25个基点。不过，他称若通胀顽固，可能会在晚些时候大幅加息，在某次或多次会议上加息超过25个基点。持续超预期的通胀数据，加上俄乌冲突显著推升能源和粮食价格，更加剧了通胀压力，使得市场预期美联储未来可能不得不采取更加激进的紧缩政策，这推升了美债收益率。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　当前2年期美国国债收益率在1.75%左右，相当于定价了6-7次25个基点的加息，我们认为已经较充分的反应了未来两年的加息预期。我们看到一些头部中资科技巨头2年期美元债到期收益率已经回升到3%之上，现时百度24年5月到期的一笔美元债（中间）收益率有3.1%，阿里巴巴一笔24年11月一笔到期的美元债（中间）收益率在3.02%。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　虽然监管加强、宏观经济放缓等对其的利润增长产生不利影响，但其采取审慎的财务结构，主营业务仍能提供可观的现金流。截止21年底，百度账面现金、现金等价物和短期投资约为1800亿人民币，相较下其短期借款及长期借款当前到期部分仅为42亿人民币，现金短债覆盖率高达43倍；截止21年底，阿里巴巴账面现金、现金等价物和短期投资为4835亿人民币，而其短期借款及长期借款当前到期部分仅为134亿人民币，现金短债覆盖率高达36倍。同时，百度搜索业务，以及阿里巴巴电商业务仍能提供可观的现金流。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　涂振声， CFAHmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　涂振声先生是工银国际研究部副主管及执行董事，负责固定收益市场研究，对在岸和离岸债券市场发展有深刻见解。他拥有接近20年的专业经验，在2019年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。曾于法国巴黎银行（香港）的固定收益研究部从事宏观研究工作，团队在2007及2008年的《亚洲货币》投票中排名第一。他持有英国兰卡斯特大学金融硕士学位，并拥有特许金融分析师资格。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　李月， 先生HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　李月先生在工银国际从事宏观及固定收益研究工作。他拥有5年的中资美元债市场研究经验。其团队在 2019 年《机构投资者》大中华最佳分析师（海外）评选中入围投资组合策略团队。他持有爱丁堡大学经济学硕士学位。HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　如需要可向工银国际索取进一步资料免责条款HmC91联合｜一站式招商信息整合平台

　　本文件所载意见纯粹是分析员对有关国家及相关经济情况个人看法HmC91联合｜一站式招商信息整合平台