Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
CMC MARKETS市场分析师 Leon Li
美联储在3月17日宣布加息25个基点后，随着短期利空的出尽，美股大盘指数迎来了连续的反弹，纳斯达克指数自3月15日低点12943.59持续上攻，最高曾到14691.9点，截至当前，纳指昨日小幅度回落，当前价格运行于14500附近。
这是否意味着纳指已经开始走向反转道路了？
首先，我们来回顾一下美联储整体的货币政策路径的发展变化。
从2021年4月美国CPI同比3%开始，一直至同年11月。美联储始终强调通胀是“暂时”的。在2021年11月宣布缩债，当时宣布缩债计划将于2022年年中结束，同时强调缩债并不意味着加息。
在2021年12月放弃通胀“暂时论”，加快缩债至3月结束
在 2022年1月议息会议上释放加快升息和缩债的信号，引发市场的紧缩性恐慌，美股开始持续下挫。
俄乌战争2月爆发，美联储认为货币政策应“适度”和“灵活”，面对地缘政治问题上政策变得谨慎，使3月加息25基点。
由于美联储在2021年对通胀的误判，疫情的反复，地缘政治冲突频出，美国经济陷入滞涨，失去最好加息时机，导致在今年美联储陷入被迫式的加息节奏，需依据通胀数据的指引。在现阶段并没有具体的计划安排。
在美联储进行首次加息后，市场预计在全年的剩下6次会议上将连续加息。而美联储多位官员也表现出如有必要需加息50个基点，鲍威尔也在周二的发言中提出了这一可能性，并表示近期通胀问题不会取得进展。
据CME“美联储观察”：美联储到5月份加息25个基点的概率为36.1%，加息50个基点的概率为63.9%，加息75个基点的概率为0%；到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为2.6%，加息75个基点的概率为38.1%，加息100个基点的概率为59.3%。
当前利率调整幅度取决于通胀数据的实际变化，美国的2月CPI同比录得7.9%。
美国3月CPI数据公布日期是4月12日，这对5月加息幅度具有重要参考。
而美联储5月利率会议在5月5日，这意味着这是3月的通胀数据是美联储5月会议上唯一可参考的通胀指标。
美股在过去6次加息周期中的表现
1983年3月至1984年8月第一次加息周期，联邦基准利率从8.5%调整至11.5%；
1988年3月至1989年5月第二次加息周期，联邦基准利率从6.5%调整至9.81%；
1994年2月至1995年2月第三次加息周期，联邦基准利率从3%调整至6%；
1999年6月至2000年5月第四次加息周期，联邦基准利率从4.75%调整至6.5%；
2004年6月至2006年6月第五次加息周期，联邦基准利率从1%调整至5.25%；
2015年12月至2018年12月第六次加息周期，联邦基准利率从0.25%调整至2.5%。
从6次加息周期的美股表现来看，除1983年那次，均录得正收益。
标普500指数 —— 1983 - 1984
图片来源 ：Tradingview
标普500指数 —— 1988 - 1989
图片来源：Tradingview
标普500指数 —— 1994 – 1995
图片来源：CMC Markets
标普500指数：1999 – 2000
图片来源：CMC Markets
标普500指数 —— 2004 – 2006
图片来源：CMC Markets
标普500指数 —— 2015 – 2018
图片来源：CMC Markets
今年会怎样？
美国今年所遇到的主要问题是疫情、地缘政治冲突、欧佩克+，美页岩油商限量增产引发的供应瓶颈，导致能源价格飙升引发通胀飙升，情形与1980年代相似，这也是因为中东战争引发的能源价格的飙升，使美国陷入恶性大通胀。
从上图可看出，美国现在的通胀水平远超过去5次加息周期初期的水平，与1980年代相似。而这一趋势目前还未看到拐点。
自1988年后美联储的5次加息中，通胀整体处于5%下方，整体可控。
而当前利率水平处于历史低位，与2004年相似，这意味着美联储可操作空间更大。
因此，本轮周期的加息幅度或超300个基点，加息初期节奏较快。
而在全年加速紧缩的背景下，美股或将迎来较强的压力，而近期美股的反弹或将在4月初结束。上半年美股的多头或难以出现令人满意的表现。
李竹君 Leon Li
CMC Markets市场分析师
Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员，主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品，擅长基本面和技术面分析。
根据多年的金融衍生品交易经验，Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域，投资者在研究投资策略的同时，还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行，要具有高度的自律性。
Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash UniveRSIty) 工商管理硕士学位，曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验，其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) ， 他能时刻给予客户逻辑清晰，高专业性和时效性的分析。
免责声明
上述内容只提供一般信息而并不是根据您的投资目的，经济状况与个人需求而制定的。因此，您需要把以上信息与您的投资目的，经济状况与个人需求相互结合并分析运用。
由于投资CMC Markets衍生品会涉及重大风险, 因此并不适合所有投资者。若您是加拿大、新西兰、新加坡客户或澳大利亚CMC Pro客户，您的损失有可能超出您的初始保证金。您并非实际拥有标的资产或其相关权益。我们提倡您征求独立建议以确保您开始交易之前完全了解所需承担的风险。根据市场的波动性与流动性，点差有可能会扩大。在您决定是否申请投资该金融产品之前，请您务必参考我们的产品披露声明书、信息备忘录（适用于CMC Pro用户），或新西兰的产品披露声明、相关交易的条件和条款，或新加坡和加拿大的业务细则与其他CMC Markets的相关文件。业务细则与其他CMC Markets 的相关文件。对于澳大利亚和新西兰客户，所有关于CMC Markets 的产品服务信息，包括收费标准都可以从我们的金融服务指南或信息备忘录（适用于CMC Pro用户）里找到。我们的CFD目标市场确认函对我们的金融产品适用人群有详细描述。对于加拿大客户，差价合约交易可在CMC Markets注册或免于注册的司法管辖区进行， 而在艾伯塔省，仅对经认可的投资者开放。
以上指南里面所运用的例子均是假设性质而且以举例为目的，并不旨在提示标的资产未来如何表现，或者CMC Markets如何行使其权力或酌情权。所有收费与保证金率会随时间改变而进行调整。
本文标题：一季度总结：美股的反弹之路还能走多远
本文链接：https://www.91pjz.com/zixun/58017.html
免责声明：文章不代表91联合立场，不构成任何投资建议，谨防风险。
版权声明：本文来源于91联合网站，转载请注明出处！侵权必究！
返回首页
