Ms.陈 
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近期，银行理财产品大面积亏损，净值跌破1的理财产品大大增加。
根据wind不完全数据统计，截止今年3月23日，28533只理财产品中破净值2236只，占比近8%；今年以来收益为负的4731只，占比近17%。
一般来说，够买银行理财的投资者，都是风险承受能力相对比较低的，冲着“宁可收益低，千万别亏本”的心态，然而却迎来大面积亏损破净，别着急，今天我们就来聊聊这个！
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理财为何亏损？
要理解银行理财为何亏损，就要理解银行理财获取收益的本质。
银行理财投资的底层资产包括这些类别（如下图所示），其中大体可以分为两大类，债权类资产（债券和非标）和股权类资产（股票）。
债权类资产低波动、低收益，股权类资产高波动、高收益。
银行理财一般来说80%以上都由债权类资产构成，股票类资产占比很低，因此总体呈现出低波动特点。
2022年以来，银行理财表现不佳，我们将从底层的两大类资产出发，分别予以说明。
一、债权类资产
债券
债券部分的收益主要由票息和资本利得组成，对于利率债和高评级信用债，票息收益稳定但不高；资本利得部分将收益于利率的超预期下行，反之则受损。
2022年初，受去年年底“稳增长”和降息的影响，债券预期快速打满并有所逆转，近期反而走出了一波小熊市。
如下图所示，以国开债指数为例，2月至今，债券部分并没有为理财贡献正收益。
数据来源：wind，历史收益不代表未来，股市有风险
非标债权
非标类资产在监管导向上看，是持续被压降的部分，过去该部分的底层主要方向是房地产相关领域，具体形式表现为承兑汇票、应收账款等。
伴随着房地产发展模式的转型，非标类资产的收益率也逐渐回归常态化，有研究认为非标类资产收益率从过去的6%以上下滑到4%左右。
二、股票类资产
股票虽然在银行理财中占比不高，但股票市场的高波动特征，却在最终收益表现中发挥更重要的作用。
但是2022年以来，股票类资产也出现了一次快速下跌，沪深300指数下跌超13%，创业板指跌幅达18%（如下图）。
数据来源：wind，历史收益不代表未来，股市有风险
假设某银行理财的股债配比是1:9，那么10%的股票仓位按15%的跌幅计算，也将为整体组合提供1.5%的跌幅。同时，债券端也几乎没有起到多少正向效果，总体的亏损也就不难理解了。
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投资要如何应对？
一、不必恐慌
随着资管新规实施，银行理财不再保本，而是要净值化转型。今年的亏损是一次“正常”的波动，未来这样的波动还会发生，投资者不必过于恐慌。
由于银行理财不再保本，同时“非标”资产持续压降，那么银行理财本质上就更像一款“固收+”类型的公募基金，而后者更加透明可控，同时流动性更好，投资者可以予以多关注。
二、接受波动
投资本质上，是通过承担风险获取收益的过程，因此承受波动是获取收益的必须成本。资管新规打破了刚兑，普通投资者买的理财也不再是一个黑箱子，而是有着明晰的底层资产可以追踪。
从长期收益的角度上看：股票>债券>货币，从波动的角度上看：股票>债券>货币。股票的长期收益更高，正是因为承担了更高的短期波动。
普通投资者，未来也要学习理解并接受波动，也许这对于习惯于保本和刚兑的投资者来说还比较难，但是相比持有现金的“长期确定性缩水”来说，接受波动是我们每位投资者必须学习的一课。
三、理性投资
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资期限，选择适合自己的理财方式。
对于风险极端厌恶的投资者，可能只能参与存款或保本型产品，当然这些产品的收益也很低，并且未来有望更低。
对于有一定风险承受能力的投资者，可以选择二级债基（股票仓位0-20%），或者偏债混合型基金（股票仓位0-40%）。
对于风险承受能力比较强的投资者，权益型基金可能更加适合，例如股票型基金（股票仓位大于80%）和偏股混合型基金（股票仓位大于60%）。
股票仓位越高，短期的波动性和不确定性就越高，长期的收益通常也越高。所以股票投资通常需要更长的时间来静待花开，如果短期有急用钱的需求，纯债基金和二级债基可能更合适。
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作者：刘辰琛
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本文标题：银行理财也亏损？普通人该如何财富保值
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