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大宗商品热点回顾
商品要闻：
1、中美元首举行会晤 同意重启两国经贸磋商
国家主席习近平29日同美国总统特朗普在大阪举行会晤。两国元首就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，为下阶段两国关系发展定向把舵，同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。
两国元首同意，在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。
2、6月28日（周五），EIA发布数据显示美国原油产量升至纪录高位令油价承压下滑。
纽约商品期货交易所WTI 8月原油期货合约收盘下跌0.96美元，至58.47美元/桶，跌幅1.62%。
洲际交易所布伦特8月原油期货合约收盘与前一交易日持平，报66.55美元/桶。
上海能源交易中心8月原油期货合约夜盘下跌9.9元，以438.2元/桶收盘，跌幅2.21%。
6月28日，美国能源信息署(EIA)发布数据显示，美国4月原油产量升至1216万桶/日的纪录高位。美国4月总原油需求同比上涨0.9%或17.1万桶/日，环比下跌1.8%。
6月28日，欧盟声明称，伊朗核协议仍是全球核不扩散的关键因素，允许欧盟与伊朗进行贸易并规避美国制裁的特别渠道现已开始运作。若伊朗原油出口能够得到保证，这将减轻市场的供应压力，从而令油价上行风险消退。
6月28日，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至6月28日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至793座，连续两周录得增长。美国石油活跃钻井数6月减少7座，已经连续七个月下降且创2016年5月来最大单月降幅，5月减少5座。因美国油企开始减少新钻井的建造，从而将注意力转向盈利增长而非产量增长。同时这也是2016年5月以来最长的月线连降周期，当时曾连续九个月录得减少。更多数据显示，今年第二季度美国石油活跃钻井数累计减少23座。第一季度则减少69座，为2016年第一季度以来最大降幅，当时减少了164座。
金融板块：
股指期货：6月28日，股指期货三大主力合约涨跌互现。IF主力合约IF1907收于3817.6点，涨0.38%；IH主力合约IH1907收于2919.0点，涨0.28%；IC主力合约IC1907收于4920.0点，跌0.59%。
股票现货市场方面，上证综指、深证成指、沪深300指数、上证50指数、中证500指数和创业板指数分别跌0.60%、跌0.66%、跌0.24%、跌0.22%、跌1.14%和跌0.90%。
按照申万一级行业指数口径，今日涨幅前三的行业分别为休闲服务（0.65%）、建筑材料（0.23%）和非银金融（0.00%）。
当日要闻：
6月29日，在举行的中美元首会晤中，国家主席习近平和美国总统特朗普同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。
6月29日，路透社消息，特朗普表示，向华为出售零件的美国公司应被允许继续（出售）。
29日下午，外交部G20特使、国际经济司司长王小龙在中国代表团新闻中心举行中外媒体吹风会。王小龙表示，特朗普在发布会上称，美方有可能会解除对华为公司的一些限制。如果美方说到做到的话，“我们肯定是欢迎的”。
6月28日，人民银行公告“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年6月28日不开展逆回购操作。”
当日，无逆回购到期。实际零投放。
6月28日，国债期货10年期主力合约上涨，涨0.31%。
6月28日，人民币汇率在盘中波动幅度较大。在岸人民币盘中目前运行在6.868左右。
分析与展望：
随着事态开始逐步露出一些逻辑线索，市场情绪和交易行为开始逐步冷静下来，但是，还是需要较长的时间去逐步消化。
当然，投资者需要继续对最新的重大进展或者结果给予高度关注。
对于中美经贸磋商未来的可能成果我们持谨慎乐观的态度。
投资者在进行投资时也需要考虑基本面和前景预期的因素。如果中国企业未来在科技创新方面取得实质性进步、逐步替代原有的外国垄断电子元器件，中国的经济发展模式将发生深刻的变化，取得巨大的成就。
对于未来，我们仍然维持原有的观点。
即“目前震荡构成趋势，核心影响因素是经济基本面数据和前景预期开始出现改善。市场的震荡趋势仍然有望持续一段时间。待中美经贸磋商未来产生更具体的协议成果之后，市场将出现趋势性的发展态势。”
建议投资者目前继续采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括那些可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票和优秀的产业转型升级的股票，尤其是前期超跌、遭市场错杀的优质消费类股票，空沪深300指数期货，获取稳健的绝对投资收益。
国债期货：上周十年期期债主力合约T1909收于97.540，周涨0.04%；五年期期债主力合约TF1909收于99.395，周跌0.01%；二年期期债主力合约TS1909收于100.125，周涨0.05%。上周国债期货的走势是前四天震荡下跌，在周五放量大涨。原因可能是市场对周末的中美会晤偏悲观，提前布局。但在G20上，双方会晤结果偏积极，80分钟的会晤后双方同意重启两国经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。从周末的结果来看，从现在到美国大选出结果前，美方应不具备翻脸的机会，中方将迎来一段外部宏观环境的相对平稳期，是重回内部改革、提升发展质量、增加发展动力的机遇期和窗口期。6月份PMI表现也持平前月，制造业PMI没有进一步下跌，非制造业PMI维持高位。在此背景下，未来流动性很可能会适度收紧。因为六月份央行卖力呵护跨半年资金面，流动性虽有结构性问题但整体上很宽松。在7月份央行预计在总量上逐步回笼资金，同时维持对非银资金面的呵护。事实上，在基本确定流动性整体能平稳跨年后，上周央行就已经停止投放了，上周全周暂停了公开市场操作，最后一次逆回购操作是6月21日。但因此前投放的目的是保证流动性平稳跨半年所以投放的都是14、28天期资金，因此上周没有逆回购到期量。本周公开市场将有3400亿逆回购到期量，主要集中在前两天。综上，在中美G20会晤传递积极信号后，短期市场风险偏好将会提升。此外中方很可能将利用这一窗口期将精力集中于改革而非稳经济，加之此前流动性总量已非常宽裕，后面总量面临收紧压力，利率短期恐将上行。且此前收益率对资金面宽松的反应已明显弱化，预计在短期期债面临回调压力。
贵金属：
黄金：上周黄金冲高回落，最高触及1439.21美元/盎司的逾六年高点，随后回落了将近30美元，收报1409.10美元/盎司，周线仍旧六连涨，上月更是大涨超8%，取得2016年6月英国脱欧公投以来最大月涨幅。受益于美元与美国10年期国债收益率走软，美联储及全球其他央行的降息预期，全球贸易局势不确定以及地缘政治紧张局势等带来的避险需求。虽然金价短期回落明显，但中期来看美元走软尚未结束，金价涨势还将继续。短线黄金压力位在2013年8月份高点1433附近，较强的支撑分别在2016年高点1375附近支撑和2018年高点1366附近支撑。
金属板块：
螺纹钢:6月国内钢铁PMI为48.2%.唐山市政府环保会议决定:烧结、高炉均限产20%-50%至7月底.基本面来看,本周高炉开工率环比下降2.79%,日均铁水产量环比下降2.04万吨至234.37万吨/日,依旧处于历史相对高位,比去年同期增加7.57万吨,贸易商库存和钢厂库存继续增加.但上升幅度变小.钢材市场进入消费淡季.但是由于唐山限产的执行,钢材期现价格快速拉涨,基差由正转负,期货价格表现强势。周末唐山钢坯价格上涨40元于3670元/吨；长期:粗钢产能过剩，成本决定中长期价格；中期:产量下降,钢厂利润改善,价格高位调整；短期:唐山限产，钢价止大幅反弹。
铁矿石：普氏涨1.6至117.95，港口现货涨5-10元，唐山钢坯涨40至3670，下游钢价稳中有涨，涨幅20左右。钢厂开工率咱是持稳，盈利比例继续收缩，建材钢厂成品库存小幅增加。淡水河谷尾矿坝事故导致矿市整体供应偏紧，持续推升矿价。不过Brucutu矿山部分产能复产，缓解远期供应紧张预期，但短期现货依旧偏紧同时期货贴水偏大；此外唐山再度限产，或令矿石需求受到抑制，建议暂持观望。
铜：上周沪铜指数震荡反弹，全周最高47530元，最低下探46680元，收盘47030元，上涨170元，涨幅0.36%。LME铜库存周-4650吨，COMEX铜库存增1808吨，上海期货交易所铜库存增11272吨，全球交易所显性库存41.7万吨，周增8430吨。从消息面看，嘉能可在刚果的一座铜钴矿山部分坍塌，导致至少有41名手工采矿者死亡。全球最大铜矿商智利国营铜业公司(Codelco)周五对路透表示，经过两周的罢工，其Chuquicamata铜矿已全面恢复生产，缓解了供应忧虑。进口TC持续下滑，硫酸价格高位回落，冶炼厂原料采购减少，库存偏低。从下游消费看，据SMM调研数据显示，5月电线电缆企业开工率为92.06 %，环比上升4.25个百分点，同比上升1.07个百分点。5月份铜管企业开工率为90.93%，环比下滑0.86个百分比，同比下滑2.98个百分比。5月铜板带箔企业开工率为71.16%，环比减少2个百分点，同比减少7.99个百分点。1～5月份，全国造船完工1666万载重吨，同比增长1.4%。承接新船订单1173万载重吨，同比下降40%。从原料供应看，最新铜精矿加工费59美元，低于第二季度铜精矿加工精炼费73美元。国家统计局公布的数据显示，中国5月精炼铜产量同比下降5.2%至71.1万吨，环比下降3.9%。中美贸易谈判达成共识，欧美经济数据低于预期，美元震荡加大。国内加大财政和货币政策力度，远期经济预期平稳。基本面相对平稳，建议短多交易为主，关注后续消费能否有效回升的数据指引。
铝：上周沪铝指数震荡，全周最高13930元，最低下探13735元，收盘13825元，上涨75元，涨幅0.55%。LME铝库存周-26725吨，沪铝库存周-5829吨，国内铝社会库存增6000吨至104.5万吨。消息面看，消费淡季来临，氧化铝开工增加，价格持续小幅回落。三季度日本铝升水的报价为115-120美元/吨，高于二季度105美元/吨。氧化铝复产增多，氧化铝价格松动，预培阳极价格小幅回升。从原料供应看，4月中国氧化铝产量为582.2万吨，同比-3.27%。5月全国电解铝产量298万吨，同比增长2.4%；1-5月累计产量1145万吨，同比增长2.7%。从下游消费看，中国5月未锻轧铝及铝材出口量为53.6万吨，出口量环比4月增长7.63%，比去年同期增长10.52%。总体而言，电解铝限产，铝价长期看涨。铝锭库存下降，氧化铝价格高位回落，建议短多交易为主，等待基本面进一步转好的信号。
锌：上周沪锌指数震荡反弹，全周最高20140元，最低下探19305元，收盘19745元，上涨305元，涨幅1.57%。LME锌库存周-200吨，上海交易所库存-6150吨，锌社会库存-7700吨至16.01万吨。从消息面看，中国5月锌产量同比增加7.4%至48万吨，6月产量预计还会增加。4月进口锌精矿为17.93万吨，同比减少了2.3万吨，环比减少了2.3万吨。2019年的锌精矿年度长协加工费为245美元/干吨，以2700美元/吨的直接现金价格作为分水岭。供需端：1-4月累计进口锌精矿为21.8万吨，同比减少26.27万吨。从下游消费看：中国汽车工业协会发布的数据显示，2019年5月，国内汽车销量191.3万辆，同比下降16.4%。其中乘用车销量156.1万辆，同比下降17.4%。消费短期回落，锌精矿加工费处于高位。但短期LME锌现货升水较高，国内检修企业较多，建议短空交易为主，关注全球LME库存回升的时点。
工业品：
纸浆：
周五山东地区针叶浆价格下跌，银星4500元/吨，凯利普4550元/吨，乌针4500元/吨，阔叶浆鹦鹉4250元/吨。6月19-20日，国内主要文化纸厂商先后发布新一轮提价通知。APP、山东晨鸣、山东华泰、太阳纸业、岳阳林纸以及亚太森博等主要铜版纸和双胶纸生产企业分别对旗下文化纸产品提涨100元/吨。下游成品纸市场库存在连续4个月下降出现回升，经销商谨慎保持低库存。截止6月末青岛港，常熟港库存共165万吨，环比基本持平。5月欧洲港口库存量环比下降3.8%至21.6万吨，同比仍上升5%。
6月智利 Arauco针叶浆银星面价报620美元/吨，市场传闻7月银星外盘商谈价560美元/吨。7月俄罗斯伊利姆针叶浆海运面价580美元/吨，成交净价560美元/吨。阔叶浆海运面价530美元/吨。周末废纸下调150元/吨。
宏观方面，美联储暗示今年至多降息50bp，中美贸易谈判取得进展。中美双方重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。期现价差152。均线空头排列，趋势向下。目前建议观望，等待机会逢高做空。2001和1909跨期价差74，远月升水。观点供参考。
能源化工：
PTA：
福海创450万吨PTA装置原计划7月3号起停产检修，现推迟至5日检修，期限约20天附近。上周国内PTA周均开工在82.46%，环比上调1.06个百分点。周内逸盛大化220万吨装置恢复正常，上海石化及洛阳石化装置推迟重启，另外四川晟达计划27日重启，蓬威石化25日-27日检修，其他装置未出现明显变化。上周PTA库存大涨10.2万吨至110.3万吨，不过涤纶环节长丝库存继续大减，目前长丝和短纤库存均在较低的水平，未来大概率开工增加，则对PTA的消化需求也同样的增长的预期。周末由于G20会议上中美领导人谈判暂缓了加征新的关税，意味着短时间内美国不会对中国的服装纺织品加征25%的高关税。虽然市场前期已经有一些预期，但该新闻依然是大大利好聚酯产业链。短时间内会有一些情绪上的影响，而中长期来看依然需要进一步关注终端需求是否有实质性改善。
乙二醇：
6月27日华东乙二醇库存共计108.2万吨，较6月20日减少5.9万吨，其中，张家港80.8万吨（某库日均出货在11520吨附近）；太仓8.5万吨；宁波8.30万吨；江阴4.7万吨，洋山5.9万吨。涤纶环节长丝库存继续大减，目前长丝和短纤库存均在较低的水平，未来大概率开工增加，对乙二醇的消化需求也有增长的预期。虽然目前乙二醇基本面实际上在好转，但是未来依然有较多新增产能投放，且市场对其供过于求的基本面相对确定，因此当其价格出现了反弹空头就开始入场。目前来看某些路线的乙二醇利润尚可，因此从上周的行情来看走势依然十分疲软。周末由于G20会议上中美领导人谈判暂缓了加征新的关税，意味着短时间内美国不会对中国的服装纺织品加征25%的高关税。虽然市场前期已经有一些预期，但该新闻依然是大大利好聚酯产业链。短时间内会有一些情绪上的影响，不过从基本面上看，乙二醇不及PTA强势，而中长期来看依然需要进一步关注终端需求是否有实质性改善。
沥青：上周沥青装置平均开工率上升2%，其中东北地区炼厂开工率上升明显，主要由于辽河石化本周维持两套装置排产沥青；中海营口本周一装置陆续开工，28日恢复正常排产；盘锦宝来沥青日产量小幅下降，但对整体开工率影响有限。华东市场上海石化26日排产沥青，中海泰州一套150万吨/年常减压装置20日停工，整体地区开工率环比回落3%。山东及华南市场本周装置无明显变动，炼厂库存方面也无明显升势，产销情况好于前期。本周来看，东北市场营口恢复正常排产，日产量1300吨左右，地区开工率或继续上升；山东市场东明石化装置陆续停工，进入40天检修期，地区开工率将下降；华北市场河北鑫海装置停工，带动地区开工率继续回落。华东市场上海石化恢复正常排产沥青，地区开工率有小幅走高。华南市场部分主营炼厂间歇生产，开工率或无大的变动。库存方面，国内库存总计降低1.3%，其中东北地区和华北地区去库较多，而华东地区和西北地区库存有小幅累积。沥青基本面变化不大，近期需求依然相对疲软，市场价格与成本息息相关。供应对库存存在一定的调节作用。主要矛盾在成本与需求的博弈。未来继续关注油价的变化情况，观点供参考。
燃料油：上周新加坡高硫380CST燃料油现货均价为390.9美元/吨，较上周均价363.2美元/吨，涨27.7美元/吨，跌幅为7.63%。新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2019年6月27日当周，新加坡燃料油库存继续下滑至2284万桶，较前周减少96万桶或4.03%，较去年同期库存水平高22.27%。套利货减少导致供应收紧是当前库存下滑的主要驱动因素。上周国际原油呈上行走势，新加坡燃料油价格亦大幅上涨，市场基本面继续走强。具体来看，供应方面，因西北欧市场走强，东西半球套利窗口关闭，预计7月来自欧洲的套利船货多继续维持在较低水平，市场供应继续收紧。需求方面，沙特继续大量采购高硫燃料油，以满足夏季空调需求。此外，船用油需求稍有好转，近期中东油轮遇袭事件，导致部分船用油订单取消，并转而前往新加坡等港口满足需求。此外，含硫0.5%船用燃料油需求继续增加。总体而言，供应收紧而需求增加，新加坡高硫燃料油市场维持强势。周末中美贸易形势缓和，市场将出现对国际贸易未来可能回暖的预期，大概率短时间将带来情绪上的利好。但是未来具体是否真正出现需求上真正的增长，仍然有待未来国际贸易关系的变化。另外仍需继续关注油价走势，观点供参考。
甲醇：上周甲醇价格显著下滑，最终定格在2279元/吨，跌出此前长期盘整的2300至2500元/吨震荡区间。华东、华南现货价格在2300元/吨左右，华北价格在2000元/吨左右。价格下滑的主要原因包括：国际油价的冲高回落，以及自身供需关系的持续恶化。其中，上周甲醇港口库存持续提升，环比增加1.7万吨，而西北厂库则环比增加1.8万吨，几乎逼平2019年2月下旬的历史最高水平。各种渠道的库存量均显著高于历史同期水平，表明甲醇供给过剩的情况仍旧较为突出，考虑到其仍有一定盈利性，开工率也还在68%左右的较高水平，基本面持续恶化，下游聚烯烃价格也处于低位，期现价格延续盘整阴跌是大概率事件。
LLDPE/PP/PVC：上周聚烯烃价格大多冲高回落，其中PP收于8414元/吨，LLDPE收于7845元/吨，而PVC则收于6760元/吨。整体来看，这些品种中L及PP仍然位于近年的价格底部区间，但在Brent油价从60美元/桶下方反弹并回归至65美元/桶左右的情况下，二者期价也有一定反弹，但整体价格中枢从长期来看是下移的。暂时而言，L及PP利空出尽，均进入和国际油价关系密切的震荡局面，PP后续价格走势主要关注产能投放情况，而LLDPE价格走势主要关注NYMEX天然气价格及下游农膜开工率。对于PVC而言，目前南方大部分地区雨水较多，气温未至高位，待进入三伏天后，发生事故的可能性提升、安监环保行动或将开展、需求端的恢复加快，价格可能会有上涨契机。在G20会议中美贸易谈判持续推进的大环境下，预计聚烯烃价格将受到一定情绪面利好，对甲醇价格反弹也有正面作用。
天然橡胶：周五华东全乳胶现货11200元/吨，国内海南产区割胶顺畅。产区原料收购价格小跌。市场对后市供应增加预期升温，部分供应商报盘下调，但因原料价格目前处于高位，成本支撑明显，价格略显抗跌。上周上期所库存下降9850至417055吨。青岛保税区内外有41万吨的库存，华东地区越南3L胶消耗已过半。
下游轮胎企业整体开工率下降至58%，本周轮胎厂装置生产基本稳定。据了解，近期轮胎厂出口表现较好，给予轮胎市场一定支撑。周末G20中美贸易谈判取得进展。中美双方重启经贸磋商。美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。周五橡胶主力合约总持仓为资金流入。技术分析上来看，均线空头排列，趋势向下。目前建议观望，等待机会逢高做空。1-9 跨期价差980，观点供参考。
原油：6月28日（周五），EIA发布数据显示美国原油产量升至纪录高位令油价承压下滑。
纽约商品期货交易所WTI 8月原油期货合约收盘下跌0.96美元，至58.47美元/桶，跌幅1.62%。
洲际交易所布伦特8月原油期货合约收盘与前一交易日持平，报66.55美元/桶。
上海能源交易中心8月原油期货合约夜盘下跌9.9元，以438.2元/桶收盘，跌幅2.21%。
6月28日，美国能源信息署(EIA)发布数据显示，美国4月原油产量升至1216万桶/日的纪录高位。美国4月总原油需求同比上涨0.9%或17.1万桶/日，环比下跌1.8%。
6月28日，欧盟声明称，伊朗核协议仍是全球核不扩散的关键因素，允许欧盟与伊朗进行贸易并规避美国制裁的特别渠道现已开始运作。若伊朗原油出口能够得到保证，这将减轻市场的供应压力，从而令油价上行风险消退。
6月28日，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)公布数据显示，截至6月28日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至793座，连续两周录得增长。美国石油活跃钻井数6月减少7座，已经连续七个月下降且创2016年5月来最大单月降幅，5月减少5座。因美国油企开始减少新钻井的建造，从而将注意力转向盈利增长而非产量增长。同时这也是2016年5月以来最长的月线连降周期，当时曾连续九个月录得减少。更多数据显示，今年第二季度美国石油活跃钻井数累计减少23座。第一季度则减少69座，为2016年第一季度以来最大降幅，当时减少了164座。
豆类油脂：
豆粕：G20峰会28-29日在日本大阪举行，本周六中美元首会晤，双方同意在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。之后路透社发布最新信息，特朗普表示，向华为出售零件的美国公司应被允许继续出售。中美贸易摩擦将有所缓和。美国农业部大豆种植面积报告利多，加上中美正式重启贸易磋商，预计美豆将继续走高，将对冲贸易摩擦缓和给国内豆粕带来的利空影响，国内豆粕市场有望逐步回归供需面引导市场，本周多空交织，豆粕市场震荡偏强思路对待。
豆油：美国农业部大豆种植面积报告利多，加上中美正式重启贸易磋商，预计下周豆油行情或跟盘震荡温和反弹。但目前油脂基本面仍利空，豆油行情即使如期反弹，空间也有限，一波小反弹后仍可能回落，整体仍可能跟盘频繁震荡。进入7月下旬之后小包装备货需求有望逐步启动，加上7月下旬至8月份是美豆关键的灌浆期，天气炒作可能再启动，届时豆油行情有望适度反弹。
软商品：
白糖：国际原糖价格上周维持上涨，尽管交割量达到历史高位令价格承压，但亚洲产量下滑，特别是印度季风情况不佳，这对市场形成支撑。国内郑糖小幅反弹，勉强冲上五千整数关口。现货报价略有调高，进口增加及旺季需求继续博弈，震荡对待。观点供参考。
棉花：上周末中美磋商预期向好，后期3000亿美元关税暂不加征。受此影响，国内下游悲观观望情绪将大大改善，下游大概率将启动一轮补库行情。产业高库存状态将得到一定缓解。操作上，建议参与反弹。观点供参考。观点供参考。
期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事。
本文标题：今日国际期货策略周报
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