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市场回顾
首先谈谈周五的美国非农就业数据......正如你在上表中看到的，大多数数据基本符合预期。尽管就业岗位的整体增长低于预期，但前几个月的就业岗位被修正了，此外，超过40万的就业岗位一点也不差。这是就业岗位连续第11次增加40万以上，这是自1939年以来数据中首次出现如此强劲的连贯性! 此外，许多细节，如少数民族就业，正在迅速恢复到疫情前的水平，因此，美联储可以确信，它不仅实现了他们所要求的 “最大就业”，而且还实现了他们自我要求的 “广泛和包容性”就业。
鉴于强劲的就业数据，债券被抛售，2年期/30年期收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂！这表明，人们相信，在未来的几年里，经济增长的速度会加快。这表明，人们认为美联储可能会大幅收紧政策，以至于有可能使美国经济重新陷入衰退。这将要求他们再次放松政策。这可能是为什么未来美联储收紧政策的进一步证据并没有给美元带来人们所期望的支持。
在今晚的澳大利亚储备银行会议之前，澳元是最大的收益者。我对该会议的看法见下文。
其他货币没有明显波动。
交易员报告
投机者越来越多地做多美元。除了做空墨西哥比索和澳元的小幅减少外，他们要么减少做多，要么增加做空。最大的波动是日元，它占了美元净头寸总变化的77%。这与日本央行决定坚守其收益率曲线控制（YCC）政策，并强调进行干预，将10年期日本国债收益率保持在0.25%以下，即使发达国家其他地方的收益率正在爆炸式增长。
虽然投机者已经增加了他们的日元空头头寸，但他们还远远没有达到极限。仍有空间可以加入到这一行列中来。
对冲基金变得更加看涨英镑，更加看跌日元和澳元。澳元和日元不再被视为对立面，这一点很重要。这意味着澳元/日元的行为发生了变化，它通常被认为是外汇市场上最好的风险晴雨表。
另一方面，零售业增加了一些多头货币头寸，包括做多欧元、加元，尤其是澳元，同时削减了日元空头头寸。我想正是这样的不同观点造就了一个市场。
每周我都会写关于黄金和白银的规格发生了什么，但答案通常是 “没有什么”。本周没有区别。多头小幅增加。
今天的市场
今天美国和欧洲的日程表上没有那么多事件。
瑞士央行（SNB）最近在外汇市场上比较活跃，你不仅可以从最近一周的瑞士视线存款的增加（红色）中看到，而且还可以从四周移动平均线中看到，它已经上升了很多。请注意，欧元/瑞郎在过去的一周里趋于稳定。市场认为该货币对目前已经达到了一个适当的水平，还是由于 “超自然的力量”在市场上发挥作用？我们将拭目以待。
其他的话，英国央行行长贝利今天会发表讲话，但他上周也发表了讲话，所以谁在乎呢？他不会说什么不同的话。更令人感兴趣的是副行长Jon Cunliffe，他是3月投票中唯一的反对者--他想保持利率不变。听听他的理由，以及他是否仍然这样认为，以及他是否期望在5月5日的会议上以同样的方式投票，这应该是有趣的，因为市场预期届时将再次加息25bps（至少）。
美国工厂订单是我每个月都要写的比较无聊的指标之一，因为它们在很大程度上是一周左右之前出炉的耐用品订单的函数（92%的相关性）。耐用品订单下降了2.2%，那么猜猜看，什么东西预计会下降0.6%？
也许唯一比较无聊的指标是日本的劳动现金收入，这应该很重要，因为工资指标在其他地方都很重要--比如美国和英国，而在澳大利亚，工资指标是澳储行关注的主要内容（见下文）。但在日本，前首相安倍晋三在2013年试图让工资价格螺旋上升的努力惨遭失败，因此它们没有什么意义。
我们今天还将得到服务业采购经理人指数（PMI）的终值，以及那些没有预审的国家的第一个也是唯一的一个。制造业采购经理人指数普遍被修正得略低。没有对服务业PMI终值的预测，但我猜测我们可以期待相同的结果。
现在我们终于到了今天的重头戏：澳大利亚储备银行（RBA）会议。澳大利亚央行每年开会11次，而其他大多数央行只有8次，所以我们会更多地讨论他们。他们现在有点不寻常，因为当其他央行至少在考虑紧缩的时候，他们却坚定地按兵不动。他们的口号是：“董事会准备在监测影响澳大利亚通胀的各种因素如何演变的过程中保持耐心。”
然而，市场一点也不相信他们。市场预测，6月有可能加息，5月有可能加息，今年以后的每次会议都会加息。巨大的差异!
这次会议不可能有任何变化。他们的主要关注点似乎是工资，而自3月1日的最后一次会议以来，没有工资数据出来。(最后一次发布是2月23日；这些数据是季度性的，所以下一次发布是5月18日）。有一组就业数据，这很好（失业率从4.2%下降到4.0%，参与率上升），但这本身可能不足以改变政策，通胀数据也是季度性的，下一个数字要到4月27日才出来。
他们甚至不打算决定如何处理他们在控制收益率曲线和量化宽松期间购买的大量债券，他们说他们将在5月的会议上解决这个问题。
那么，我们为什么要费心去读之后的新闻稿呢？我们要找的是两件事。
l 他们是否重复那句 “准备好耐心”的话？如果他们删除这句话，我们将得到加息即将到来的第一个线索。可能是随着全球通胀率的上升，他们决定通胀率可能会 “可持续地在2%至3%的目标范围内”，即使国内工资没有上升那么多，因此放弃他们的想法，即 “劳动成本的增长速度可能还需要一段时间才能与通胀率可持续地达到目标。”
l 他们对 “通胀心理”是怎么说的？与大多数央行不同的是，澳大利亚央行在会后只以行长的名义发布声明。(在美国是 “美联储发布FOMC声明”，在欧洲央行只是 “货币政策决定”，然后是 “理事会今天......”，但在澳大利亚则是 “洛威行长的声明：货币政策决定”）洛威行长最近在他的演讲中一直在唠叨 “通胀心理”，我们认为他的意思是 “通胀预期”。从2016年2月到2021年2月，澳大利亚的通胀预期低于澳大利亚央行2%-3%的目标范围，但现在它们正处于中间位置，约为2.5%，并在上升。如果声明中出现 “通胀心理”这一短语，这可能预示着他们改变了观点，即在加息之前，他们需要看到 “实际通胀率可持续地处于2%至3%的目标范围内”。他们可能会在未来的会议上决定先发制人地加息，以防止可怕的通胀预期 “去锚化”，世界各地的央行行长对这种情况的看法，就像大多数人对涉及其消化道的病情所抱有的恐惧和反感。
无论是哪种变化--取消 “准备耐心等待 ”这句话，还是增加关于 “通胀心理”的评论，都可能是在即将召开的会议上改变政策的信号。因此，这将是看涨澳元。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
本文标题：【BDSwiss】在平静的外汇市场中澳元上涨；澳大利亚央行会议
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