Ms.陈 
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做投资的都知道，短期决定股价涨跌的因素太多，市场情绪，货币流动性、突发政策、公司业绩、市场风格偏好等等，但决定股价长期走势的就两个因素：估值和业绩，这从市盈率公式我们也可以简单推导出来，PE=P/E,所以P=PE*E，PE就是我们通常所说的市盈率，它的大小既取决于货币流动性，也取决于公司所处行业及公司本身未来的业绩增长预期。 比如，同样的一个公司，同样的业绩预期，在货币泛滥时，可以给到50倍的估值，但在货币紧缩时，市场可能就给到30倍的估值。再比如，同样的流动性环境，但公司在成长期，预期未来三年可以保持60%以上增速时，市场可能给到60倍甚至更高的估值。但在同样的流动性环境下，如果公司已经走向了成熟期，预期未来三年业绩增速可能只能保持20%左右增速，市场可能就会给到30倍甚至更低的估值。所以我们看到，在决定股价的因素中，估值也就是PE是相对不稳定的，也是更难准确预测的。而业绩这一块，如果我们对一个公司能够花费足够深的功夫，其实还是可以粗略估算的。当我们知道一个公司未来三年大概能够维持的业绩增速，其实就会对这个公司的股价安全边际有个范围了。比如一个处于成熟期的食品饮料公司，假设它的品牌有很高的国民认可度，如果我们估算未来三年公司业绩可以维持20%的增长，那按悲观的情况，我们给到20倍的估值，当这个公司跌到20倍以下市盈率时，其实我们就可以认为这个公司已经跌到了比较有安全边际的区间，如果我们准备做长线，在这个位置以下，其实已经可以考虑分批布局了。 当然，世事无绝对，即使我们估算出了一个公司的安全边际区间，也进行了布局，也不代表就高枕无忧了，如果做投资这么简单，就不会有那么多人耗费大量时间在上面仍然不能成为股神了。在我们做了以上工作后，我们后续还需要继续跟踪公司所处行业的变化，包括行业政策、行业突发事件、新的进入者或者来自其他领域的降维打击等等，简单举个例子，比如仿制药行业，原本很多仿制药企日子过的很滋润，毛利率普遍较高，但集采政策出台后，直接压制了整个行业的毛利率并改变了市场格局，这个就属于对于行业的深远影响，像这种事情一旦发生，我们就要重新思考这个行业及公司的逻辑了，甚至可能原来较为安全的投资在同样的位置已经不安全了。所以，投资永远是动态的，有些底层的东西是不会变的，比如决定股价的两大因素，但有些东西是持续不断变化的，比如市场流动性、行业政策、公司本身经营情况等等。 随着市场的不断下跌，目前股票市场悲观情绪弥漫，长线看，很多股票可能已经跌到了安全区间，我们不妨按照以上思路找找看。
「作者介绍 / 李海霞」
证券投资咨询执业资格证书号：
S0980612080022
国信证券股份有限公司北京分公司投资顾问。李海霞老师是中国人民大学金融学硕士，吉林大学金融学学士，证券行业近十年从业经历。目前主要负责金投顾-事件驱动等产品的操作及策略，服务签约客户资产13亿，李海霞老师擅长自上而下精选个股，基本面与技术面结合操作。2019年获得总部优秀产品投顾奖品，2021年获得总部十佳专业投资顾问，北京分公司金色阳光投顾奖，2021、2022连续两年被总部评为总监级专业投顾。
受聘国信证券“2019年投顾联盟”首席投资顾问。
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本文标题：【霞】思云想｜怎么确定股票的安全边际？
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