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　　市场回顾 – 三大指数集体反弹，科技及汽车股表现强劲。恒指上周五收涨2.68%报19,899点，国指/科指涨3.22%/4.5%至6,807/4,039点，大市成交额1,166亿元。板块方面，大型科网股集体反弹，快手(1024 HK)/美团(3690 HK)/百度 (9888 HK)/京东 (9618 HK)收涨8.4%/6.8%/6.2%/4%。科技硬件股继续走强，华虹半导体(1347 HK)拟于上交所创科班上市，大涨9.6%，比亚迪电子(285 HK)/ASM太平洋(522 HK)/舜宇光学 (2382 HK)收涨6.9%/2.8%/2.5%。汽车股涨幅靠前，长城汽车(2333 HK)/吉利汽车(175 HK)/广汽(2238 HK)收涨12.5%/8.1%/6.8%，小鹏汽车(9868 HK)/理想汽车(2015 HK)/蔚来(9866 HK)收涨8.3%/6.9%/5.7%。受惠于国家发改委明确支持煤炭清洁高效利用专项再贷款额度增加1000亿元，煤炭股走强，兖矿能源(1171 HK)/中煤能源(1898 HK)/中国神华(1088 HK)/兖煤澳大利亚(3668 HK)收涨6.1%/5.5%/4.5%/2.3%。内房及物管股多数反弹，旭辉控股(884 HK)/碧桂园(2007 HK)/中海外发展(688 HK)收涨6.9%/6.3%/6.2%，宝龙商业 (9909 HK)/旭辉永升服务(1995 HK)/融创服务(1516 HK)/碧桂园服务(6098 HK)收涨13.6%/11.3%/11.3%/10.4%。个股方面，长城汽车(2333 HK)大涨12.5%，成交额高达15.52亿元，重回千亿市值，该股A股触及涨停。jRW91联合｜一站式招商信息整合平台

　　中国宏观经济 – 4月社融大幅萎缩，信贷宽松料将加码。疫情及封锁导致中国经济活动和信贷需求大幅萎缩，4月社会融资和新增贷款同比暴跌，分部门融资显示房地产市场、投资者情绪及消费者、企业信心进一步恶化。面对信贷塌方，中国央行下调首套房贷利率下限20个基点，释放宽信用提振住房需求的信号。预计LPR仍有小幅下调的可能性，但中国央行对美联储紧缩周期下汇率波动、资本流出风险的担心排除了大幅降息的可能性。中国股票市场上存在政策底先于市场底、市场底先于经济底的现象。尽管中国的经济政策底早已见到，但经济政策宽松力度持续低于预期，而国内防疫管控政策和美联储政策尚未见底，过去四次重要会议释放宽松信号后市场仍不断走低。随着低于预期模式多次重复，政策公信力可能已成为问题，通过“德拉吉”式喊话已很难扭转市场信心。但我们相信中国的政策方向已然明朗，中国经济至暗时刻即将过去，中国股市估值已在低位，伴随中国不断为经济重启做准备和美国通胀逐渐下降，中国股票市场终将迎来修复。jRW91联合｜一站式招商信息整合平台

　　港股策略 – 消费股憧憬上海解封。上周（5 月 9日至13 日），美国公布CPI通胀高于预期，美股继续下跌。但中国 A 股反弹，沪深 300 指数上涨 2.1%。恒指下跌 0.5%，跑赢美股和新兴市场。对上海即将解封的乐观情绪以及对汽车下乡等更多稳增长政策的预期提振中国股市。按行业划分，在香港，消费和医药股领涨，而资源和金融等价值股下跌。港股通南向录得自 3 月中以来最强劲的净买入，而北向净买入则进一步下降。上周五，香港主板的沽空比率回落至 18.6%。盈利预测仍处于下降趋势，恒指 / 恒生科技指数 / 沪深 300指数的 22年盈利上周分别被市场下调 1.1% / 2.7% / 0.4%。在香港，除物料外的所有板块均被下调，其中 IT 板块下调 3.2%。展望本周，投资者将关注中国科技公司腾讯、京东和小米的一季度业绩和指引，以及内地有没有任何稳增长政策，例如下调 LPR利率。随着上海疫情缓和和解封，并可能有财政政策支持，消费股有望跑赢。互联网行业则可能因季绩和盈利指引而继续波动。jRW91联合｜一站式招商信息整合平台