宏观及行业dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　市场回顾 – 内房及物管股强力拉升。恒指昨日收升0.26%报19,950点，科指/国指升0.01%/0.3%至4,039/6,826点，大市成交额930.2亿元。科技股个别发展，阿里巴巴(9988 HK)/哔哩哔哩(9626 HK)/百度(9888 HK)升2.9%/2.2%/2.1%，美团(3690 HK)/ 腾讯(700 HK)跌2.4%/1.2%。人行下调首套房贷款利率下限20个基点，内房及物管股强力拉升，碧桂园(2007 HK)/龙湖(960 HK)/旭辉控股(884 HK)升10.4%/4.8%/4.8%；旭辉永升服务(1995 HK)/融创服务(1516 HK)/碧桂园服务(6098 HK)升6.5%/ 5.4%/5.2%。内地餐饮股多数上涨，海底捞(6862 HK)/九毛九(9922 HK)/百胜中国(9987 HK)升6.6%/3.1%/2.9%。国统局公布4月原煤生产数据显示煤炭增产增供政策持续推进，煤炭股走强，兖矿能源(1171 HK)/中国神华(1088 HK)/中煤能源(1898 HK)升4.2%/1%/1%。个股方面，碧桂园(2007 HK)被监管机构选为示范房企并将于本周发债及启用保护工具，领涨恒指升10.4%。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　中国宏观经济 –经济最坏时刻过去，但修复仍需时日。中国4月经济指标大幅下滑，因上海等地区疫情及封锁导致供应链和需求同步收缩。随着疫情逐渐好转和宏观政策进一步宽松，经济活动最坏时刻正在过去。但由于防疫管控政策延续、宏观政策力度不足和信心严重疲弱，供应链和总需求的恢复仍需较长一段时间。我们预计经济活动可能从5月中旬开始缓慢回升，2022年下半年至2023年逐步修复。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　行业展望/个股速评dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　中国汽车行业 – 四月的雨能否带来五月的花？2022年4月，受到疫情对供给和需求的扰动，中国乘用车批发销量同比下滑43%，零售销量（基于保险数据）同比下滑39%，强于我们此前的预期（零售同比下滑50%）；行业库存环比减少10.6万台。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　我们下调今年乘用车批发销量增速预测至4.3%（VS原预测7.5%）。我们认为下半年的销量反弹很难抵消3-5月份的销量损失，所以下调今年的乘用车批发销量预测69万台至2241万台，同比增长4.3%；其中5-12月的销量比我们之前的预期高2%，以反映解封后行业潜在的生产爬坡。我们预期下半年批发销量有望同比增长10.7%，高于2020年下半年的同比增长8.6%。如果近期有强有力的刺激政策出台，我们对今年批发销量增长的乐观估计为7.5%（与我们之前的预测一致）；反之，我们的悲观估计为同比下滑1%。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　上调今年新能源乘用车批发销量预测50万台至550万台。虽然如我们此前所料，新能源车的市场份额从3月30%下滑至4月的26%，又进一步下滑至5月第1周的21%，但考虑到我们此前可能低估了新能源车的出口和潜在的库存增加，以及定价10-20万之间的车型销量，我们将今年新能源车批发销量的预测从500万台上调至550万台，对应新能源车全年的市场份额为25%。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　5月展望：我们预测零售销量将同比下滑23%。整体零售销量的同比下滑已经从4月第2周53%收窄至5月第1周的29%。我们预测5月的零售销量将同比下滑23%，环比下滑30%；受益于出口的增加，我们预计5月批发销量可能同比下滑15%，强于零售。dC491联合｜一站式招商信息整合平台

　　中国房地产行业 – 买入好时点。今年以来，由于不断受爆雷、政策不及预期和疫情的影响，房地产板块一直跑输大市（YTD -18%）。今年四月，第五大开发商融创爆雷、上海和长三角疫情封城、销售同比下降47%、只有因城施策下的各城市出台刺激政策。但是，我们在现在这个时点首次回归正面，主要由于我们看到了自2015年以来首次出台了全国刺激政策、复工复产改善、销售于5月环比修复、以及估值处于历史低位等四大核心驱动力。因此，我们推荐投资人关注中海 > 万科 > 华润（拥有长期整合能力，PB会恢复1x），还有旭辉 > 美的（存活概率高的Beta房企）。物业板块方面，作为依靠母公司的行业，我们建议选择中海物业（22/23E业绩预计超预期）、华润万象生活（消费行业V型反弹），还有Beta物管企业旭辉永升（长三角地区解封）和碧桂园服务（政府对母公司的支持）。dC491联合｜一站式招商信息整合平台