Ms.陈 
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周三（5月18日），国内商品期市收盘多数下跌，黑色系领跌，铁矿石跌逾5%，焦煤、焦炭跌逾4%；基本金属全线下跌，沪锡跌近4%，沪锌跌逾1%；能化品多数下跌，甲醇跌逾3%，LPG、PTA跌逾2%；贵金属均下跌，沪金跌近1%；农产品涨跌不一，菜籽、鸡蛋、棕榈油上涨，苹果、红枣跌逾2%。
热评：在上海将逐步解封、美元指数高位回落等利好消息刺激下，国内商品市场迎来一波反弹，不过，当前上海解封进度低于预期，同时，激进加息预期仍强，美元指数再度回升压制风险偏好，周三国内多数商品高位回落。往后看，当前多空因素交织，大宗商品或继续震荡运行。一方面，国内外经济数据不佳，表明全球经济放缓的风险持续加大，另一方面，美国非农和通胀数据好于预期，加息75bp预期再度升温，对风险偏好仍有压制。不过，俄乌局势出现长期化发展趋势，能源和农产品供应依旧受限，此外，国内稳增长政策力度持续加大，随着上海疫情出现改善并逐步解封，中国经济有望触底回升从而带动需求回暖。
1、黑色建材：基本面不佳，黑色系走势依旧承压。
4月国内经济全面回落，地产销售、新开工、投资均在加速探底。尽管上海解封在即，但当前钢材基本面依旧不佳，实际需求持续走弱，淡季或加速钢材库存的累积，叠加原料价格回落，负反馈压力犹存，黑色系走势依旧承压。
中期来看，关注后续疫情得到控制后，上海等城市解封后复工复产的情况，我们预计随着疫情逐步得到控制，稳增长政策加速落地，各地加快复工复产（赶进度），有望带动需求持续改善。此外，我们看到地产政策不断松动，上周末央行宣布下调首套房贷利率下限为lpr减20bp，且有越来越多的城市放松地产调控。黑色系稳增长的交易逻辑未变，中长期仍有上行的动能。
2、基本金属：美元指数重新反弹，金属价格再度承压。
在上海解封、首套房利率下限下调、美元指数回落等利多因素的支撑下，金属价格触底回升，不过，美联储鲍威尔当地时间周二表示美联储将加息至遏制通胀急升所需的水平，他称通胀急升已经给经济基础构成威胁。该言论推动美元上涨，抑制对以美元计价的资产的需求，金属价格再度回落。从铜的基本面上来看，国内铜精矿需求回升，铜加工费TC高位回落。精铜方面，精铜产量增加的预期不断强化，部分地区的新增产能开始投放。需求方面，随着疫情后各地复工复产的推进，基建加快发力，铜需求有望迎来改善，铜价不必过度悲观。
贵金属方面：美国非农数据好于预期、CPI进一步升至8.3%，再度强化了美联储进一步大幅度加息的预期，美联储主席鲍威尔再度发表鹰派言论，美元指数重新走高，黄金短线继续承压运行。
3、能源化工：多空因素交织，油价或继续宽幅震荡。
欧盟酝酿第六轮制裁，美国支持欧盟对俄罗斯进口石油征收关税并逐步禁运，供给不足担忧再起，同时，上海将逐步解封，需求有望回升，国际油价再度反弹。不过，当前国际原油多空因素交织，或继续维持宽幅震荡：
利空因素方面：一是，欧美经济数据不及预期，IMF等国际组织下调全球经济增速，全球经济放缓的风险加大；二是，美联储加快收紧货币政策的步伐，加息、缩表节奏持续加快，美元指数走高压制风险偏好；三是，原油需求持续放缓，欧佩克月报将2022年全球原油需求预测下调21万桶/日。
利多因素方面：一是，俄乌局势长期化发展，欧盟提出第六轮制裁方案，并可能涉及原油禁运，不过当前仍存在不确定性；二是，OPEC+增产有限，伊核协议毫无进展，原油供给增量有限；三是，上海逐步解封，中国经济有望触底回升，从而带动原油需求改善。
4、农产品方面：基本面支撑仍强，油脂维持高位震荡。
美豆：尽管USDA报告显示美豆新一季产量有所增长，利空美豆价格。不过，天气预报显示美国中西部地区本周将有阵雨和雷暴，令种植放缓，这支撑美豆价格反弹。
豆油：监测显示，5月9日，全国主要油厂豆油库存90万吨，比上周同期增加4万吨，月环比增加12万吨，同比增加22万吨，比近三年同期均值减少8万吨。5月份大豆到港量庞大，大豆压榨量将继续提升，而高价油脂抑制消费需求，预计豆油库存将延续上升趋势。
棕榈油：MPOB公布的数据显示，马来西亚4月毛棕榈油产量为146万吨，较3月的141万吨增加3.6%，连续第二个月环比回升，增幅略低于预期。随着海外工人的回归，后期马来西亚棕榈油产量或持续回升。SPPOMA数据显示5月1-10日，马棕产量环比下滑45.87%，增产季马棕产量意外大幅减少。据ITS数据显示，5月1-15日，马棕出口量环比上月增加20.6%，表明出口需求明显改善。
MPOB公布的报告显示，马棕库存续连续第二个月环比回升，且随着海外劳动力的恢复，产量有望持续增加，这压制油脂走势。不过，当前油脂仍面临低产量、低库存、高基差的格局，基本面的支撑依旧偏强，或维持高位震荡走势。关注未来印尼棕榈油出口政策及马棕产量的变化情况。
国内宏观
1、工信部：今年以来，中小企业经济运行开局总体平稳，很多像服务业的中小企业以及处于产业链末端的中小企业出现了一些经营困难，新一轮疫情对中小企业经济运行带来了较大冲击，但我国经济长期向好的基本面没有改变。
2、中国4月70大中城市中有18城新建商品住宅价格环比上涨，3月为29城；环比看，贵阳、成都均涨0.8%领跑，北上广深分别涨0.7%、持平、涨0.1%、跌0.1%。
国家统计局：4月70个大中城市中，商品住宅销售价格下降城市个数增加，一线城市商品住宅销售价格环比略涨，二三线城市环比下降，一二三线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落或降幅扩大。
3、银保监会：我国银行业保持稳健运行，风险抵御能力还是较强的；下一步将统筹疫情防控和经济发展，监管政策靠前发力，助力有效稳定经济大盘，同时将督促银行业对未来可能暴露的不良贷款提前做好应对准备，做实资产分类，拓宽不良贷款处置渠道，加大处置力度。
4、中汽协：4月，国内疫情形势更加复杂严峻，行业内企业正常生产经营受到严重阻碍，生产供给不足，汽车市场也受到极大影响，消费能力和信心均呈明显下降；4月，乘用车产销分别完成99.6万辆和96.5万辆，环比分别下降47.1%和48.2%，同比分别下降41.9%和43.4%，与上月相比，降幅分别扩大41.8个百分点和42.8个百分点。
5、据央视新闻，国务院物流保通保畅工作领导小组召开总指挥（全体）调度会议，统筹部署下一阶段重点工作。会议强调，要紧盯问题反弹，严防关闭关停、层层加码、擅自设置检查点、通行证异化弱化等问题回潮；要紧盯保供稳链，坚决有力推动物流上下游产业、供需、要素等高效协同；要紧盯重点枢纽，全力确保枢纽内部正常运转、外部高效集疏运、关联方协同运作，坚决有力保障区域经济平稳运行。
6、据经济观察网，上海市规划和自然资源局分批次召集房企在沪负责人进行线上会议，多家与会房企得到回应，从2022年第二批次集中供地开始，拟将土拍监管资金比例从起拍价的110%降至90%。
国际宏观
1、美联储埃文斯表示，美国经济势头“强劲”，劳动力市场“紧俏”；应该尽快将利率提高到2.25%-2.5%的中性区间；支持前置加息；预计在7月或9月的会议上，将讨论过渡到25个基点的加息；预计到12月，将完成任何50个基点的加息，并至少几次加息25个基点。
2、欧洲央行管委穆勒：支持7月份加息25个基点；如果2022年利率升至零，也不会感到意外。
3、英国4月CPI同比升9%，创纪录新高，预期升9.1%，前值升7%；环比升2.5%，创1991年4月以来新高，预期升2.6%，前值升1.1%。
4、欧元区4月CPI终值同比升7.4%，预期7.5%，初值7.5%，3月终值为7.4%；环比升0.6%，预期0.6%，初值0.6%，3月终值为2.4%。
5、日本内阁官房长官松野博一：随着经济活动恢复正常，经济有望复苏，积极考虑加入印太经济框架（IPEF）。
6、美国财长耶伦称，全球经济展望充满挑战和不确定性；食品和能源价格上涨会产生滞胀效应；美国致力于让市场决定汇率。
7、安联首席经济学家：美元汇率升至20年来高点，给全球经济带来风险，其中之一就是发展中国家的进口价格上涨，偿债成本上升，金融不稳定风险加大。
本文标题：美元再度反弹，商品期货多数回落
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