1.4月工业增加值回落至负值，从上月的5.0%跌落至-2.9%。后续随着疫情好转逐步复工复产，预计工业生产将得到一定程度修复。未来两个月左右趋势方面没太大风险，但是力度方面的不确定性风险仍然较大。12991联合｜一站式招商信息整合平台

　　2.固定资产投资增速，房地产拖累进一步明显，基建投资的稳定作用相较年初有所减弱。2022年1-4月，固定资产投资同比增速为6.8%，较上月回落2.5个百分点。房地产投资增速负增长是主要拖累，制造业投资增速高位回落，基建投资增速也出现一定程度下行。12991联合｜一站式招商信息整合平台

　　如果后续固定资产投资增速能够保持住6.8%增速水平，也属不错表现。投资增速后续的风险主要来自，随着企业利润增速的下行，将对制造业投资形成向下拖累。如果房地产投资仍然不及预期，那么仅依靠基建投资，难以推动整体固定资产投资的稳定。12991联合｜一站式招商信息整合平台

　　3.4月份房地产市场表现没有出现显著积极迹象。销售层面，同比负增长幅度进一步拉大，商品房销售额增速同比负增长29.5%，这导致资金来源增速进一步明显负增长，从而使4月份房地产投资同比增速滑落至负值。当然，周末见到了更为重磅的房地产刺激消息，将最低商业首套房贷款利率调低至LPR下方20bp，目前市场对后续回稳仍然有预期。这个过程中，要先见到债券违约的解决，以及销售增速的好转，房价环比增速的企稳，这些是领先指标。并且从销售增速好转到投资增速好转，期间仍有一定滞后性。12991联合｜一站式招商信息整合平台

　　4.受疫情影响，消费增速进一步明显负增长。4月份社会消费品零售总额同比增长-11.1%，环比增长-0.7%，环比增速比上月的-2.0%有所改善。多数分项行业负增长，其中负增长最大的是通讯器材类、汽车类、建筑及装潢材料类、家具类、金银珠宝、日用品类、其中通讯器材和汽车分别增长-21.8%、-31.6%。12991联合｜一站式招商信息整合平台

　　5.总体而言，4月份中国经济运行数据，受到国内疫情以及海外需求放缓等因素影响，进一步走弱。目前市场预期4月份过后，经济将有所修复，即4月份可能是表现最差的月份。所以目前的问题在于，一是见到修复的时间，二是能修复到什么程度。国内疫情仍是重要影响因素。好的方面是，上海从5月16日开始逐步复产复工，不确定的是北京疫情发展以及后续是否继续有大城市出现这样的情况。从各城市加强核酸检测来看，概率在减小。目前宏观市场预期比4月底到5月初要有好转，但实际经济数据层面仍然偏弱，继续观察地产销售以及政府债发行等重要指标。12991联合｜一站式招商信息整合平台

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