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国贸期货有限公司于1996年成立，是国有上市公司厦门国贸集团股份有限公司的全资子公司。公司从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。公司秉持“专业、诚信、进取、共赢”的理念，竭诚为客户量身打造一站式财富管理体系。
福建
周五（5月27日），国内商品期市收盘多数上涨，黑色系、能化品领涨，铁矿石、焦煤、LPG、低硫燃料油涨逾4%，焦炭涨4%，沥青、原油涨逾3%。基本金属多数上涨，沪镍涨逾3%，沪锌、沪铝涨逾1%；农产品涨跌不一，豆粕、豆二、棕榈油涨近3%，花生、普麦、强麦跌逾1%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%。
热评：上周市场情绪有所修复，商品指数震荡上行。往后看，一是，俄乌冲突导致能源粮食供应短缺、疫情加剧全球供应链紧张等供给端问题迟迟未能得到解决；二是，美联储5月会议纪要确认超预期加息的可能性下降；三是，国内稳增长政策力度持续加大，且随着上海加快复工复产、北京疫情形势好转，中国经济有望触底回升从而带动需求回暖。短期市场情绪或继续得到改善，商品指数有望震荡上行。中长期需关注全球经济衰退风险的影响。
1、黑色建材：产业链去库，黑色系低位回升。
国务院召开稳住经济大盘会议，各地相继出台配套措施支持稳增长，基本面上来看，上周MS数据显示，产量小幅下降，厂库累积、社库去化，盘面价格触底回升。当前的基本面依旧偏弱，现货成交仍弱于预期，且随着传统淡季来临，钢材需求或继续走弱，在钢厂处于亏损状态的情况下，行业负反馈压力短期仍存。
往后看，上周国常会部署6方面33项措施助力稳增长，稳增长的主线逻辑依旧明确，上半年基建将持续发力，5、6月将分别有1万亿的新增专项债发行，同时，随着地产政策不断松绑，商品房需求回暖有望带动下半年投资出现改善。此外，发改委联合工信部正在制定粗钢压减方案，年内粗钢产量同比下降信号明确。供需两端均存在改善的预期，黑色系疫情后的走势值得期待。
2、基本金属：多空因素交织，金属或震荡运行。
国内疫情反复、稳增长政策力度有增无减，美联储加息高压、供应链短缺等多空因素的复合影响下，金属短线或继续震荡运行。从铜的基本面上来看，目前铜还是非常紧张，检修的冶炼厂多，加上方圆、祥光和大海的产量还没有释放出来，精铜供应维持低位；废铜供应也不佳，精废价差打到负值，精铜消费量大幅收缩。需求方面，目前下游消费正在恢复中，下游拿货比较谨慎，现货成交一般。后续随着疫情后各地复工复产的推进，基建或加快发力，铜需求有望迎来改善，铜价或仍有支撑。
贵金属方面：美国经济数据延续回落，初请失业金人数反弹，市场经济衰退预期升温，美元指数高位回落，黄金短线出现反弹。
3、能源化工：多空因素交织，油价或继续宽幅震荡。
当前国际原油多空因素交织，或继续维持宽幅震荡：1）利空因素方面：一是，主要经济体经济数据多不及预期，IMF等国际组织下调全球经济增速，全球经济放缓的风险加大；二是，美联储加快收紧货币政策的步伐，加息、缩表节奏持续加快，美元指数走高压制风险偏好；三是，原油需求持续放缓，欧佩克月报将2022年全球原油需求预测下调21万桶/日。2）利多因素方面：一是，俄乌局势长期化发展，欧盟提出第六轮制裁方案，并可能涉及原油禁运，供应短缺问题迟迟未能得到解决；二是，OPEC+增产有限，伊核协议毫无进展，原油供给增量受限；三是，上海逐步解封，北京疫情好转，中国经济有望触底回升，从而带动原油需求改善。
4、农产品方面：油脂价格追随国际油价再度走高。
美豆：截至5月22日当周，美国大豆种植率为50%，此前一周为30%，去年同期为73%，五年均值为55%，美豆播种进度偏慢，叠加上周美豆出口大增，需求预期向好，这对美豆价格带来新的支撑。
豆油：监测显示，5月23日，全国主要油厂豆油库存91万吨，比上周同期增加2万吨，月环比增加9万吨，同比增加17万吨，比近三年同期均值减少12万吨。近期大豆到港量庞大，压榨量将维持高位，豆油消费需求仍然偏弱，预计豆油库存仍将保持上升趋势。不过国内疫情有好转的态势，有利于油脂需求的回升。
棕榈油：SPPOMA数据显示5月1-20日，马棕产量环比下滑15%，马棕产量下滑幅度有所减少，后续随着劳动力恢复，产量或延续回升。据ITS数据显示，5月1-25日，马棕出口量环比上月增加24.8%，表明出口需求明显改善。印尼总统表示，该国将从5月23日起恢复棕榈油出口，因国内食用油供应形势改善。不过，印尼经济统筹部长表示印尼将对棕榈油实施DMO，以确保1000万吨食用油留在国内，这势必将令出口禁令解除后释放的供应增量大打折扣。
随着国际原油价格震荡走高，油脂价格再度获得反弹，不过，印尼棕榈油政策频繁变动，棕榈油价格波动明显加大，建议关注未来印尼棕榈油出口政策及马棕产量的变化情况。
国内宏观
1、今年前4个月，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%，增速较1-3月份回落5个百分点。4月份，工业企业利润同比下降8.5%。统计局表示，总体看，工业企业受国内疫情短期冲击及国际形势更趋复杂严峻等因素影响，4月份利润短期承压明显，但随着全国疫情形势总体趋于稳定，企业复工复产有序推进，进一步减轻市场主体负担的各项政策效应不断释放，工业企业效益状况将逐步恢复。
2、财政部数据显示，1-4月，国有企业营业总收入245723.1亿元，同比增长9.8%。利润总额12823.6亿元，同比下降3.6%；其中中央企业9862.2亿元，同比增长3.8%；地方国有企业2961.4亿元，同比下降22.2%。4月末，国有企业资产负债率64.5%，上升0.2个百分点。
3、财政部发布通知，中央财政提前下达第三批支持基层落实减税降费和重点民生等转移支付资金预算4000亿元，支持地方落实好留抵退税和其他减税降费政策，有效弥补政策性减收，缓解财政收支矛盾，促进县区财政平稳运行。
4、工信部召开提振工业经济电视电话会议表示，将实施企业“白名单”动态调整机制，聚焦重点企业、重点行业、重点区域，进一步加大工作力度，确保重点产业链供应链畅通稳定。会议要求，抓紧实施制造业“十四五”规划重大工程和项目，适度超前部署5G、工业互联网等新型信息基础设施，加快推进重点领域节能降碳技术改造项目、重点外资项目建设进度。组织新一轮新能源汽车下乡活动，促进汽车、家电等大宗商品消费。
5、据中国经营网，经济下行压力下，相较于消费和出口，基建投资对“稳增长”支撑作用逐渐明显，与以往不同的是，此次专项债支持范围开始从传统基建向新基建扩容。这意味着，以5G、工业互联网为核心的新型基础设施建设或将开启新一轮投资热潮。
6、上海市人民政府5月29日发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，要求高效统筹疫情防控和经济社会发展，有力有序推动经济加快恢复和重振。《方案》共提出50条助企纾困新政策，旨在千方百计为各类市场主体纾困解难，全面有序推进复工复产复市，多措并举稳外资稳外贸，大力促进消费加快恢复，强化各类资源和要素保障，切实加强民生保障工作，保障城市安全有序运行和优化营商环境。6月1日起取消企业复工复产白名单制，扩大企业防疫和消杀补贴范围、建立健全长三角产业链供应链互保机制、畅通国内国际物流运输通道等政策措施，全力支持和组织推动各行业领域企业复工复产复市，稳步提高企业复产率。
7、北京8个区已稳定实现社会面清零，个别区零星病例均在可控范围，本轮疫情得到有效控制。北京市决定，5月29日起分区分级动态实施全市社会面防控措施：对于封（管）控区等重点涉疫区域，在充分评估、符合条件后及时解封；除生活或居住在封（管）控区的人员外，连续7日及以上无新增社会面病例的8个区保持正常生产生活秩序。数据显示，5月28日0时至15时，北京新增本土新冠肺炎病毒感染者12例，4月22日以来累计报告1716例新冠肺炎病毒感染者。
8、据每日经济新闻，在低去化率之下，杭州远郊多个楼盘出现各种打折促销，甚至打出“0首付”、“1成首付”擦边球。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此类极低首付比例操作，明显违反金融信贷政策，值得行业高度关注。
国际宏观
1、俄罗斯财政部长表示，俄罗斯政府将拨款8万亿卢布支持经济发展，优先方向之一是支持出口。他还表示，有关俄罗斯可能债务违约的说法是不切实际的，俄将继续偿还债务，如有必要将以卢布偿还。
2、美国商务部数据显示，4月份商品贸易逆差收窄15.9%至1059亿美元，创出2009年以来最大降幅。4月份美国商品进口额环比下降5%至2799亿美元，4月出口额增长3.1%至创纪录的1739亿美元。
3、美国消费者信心在5月底进一步恶化至10年新低，因愈演愈烈的通胀担忧黯淡了经济前景。数据显示，5月份密歇根大学消费者信心指数终值从初值59.1降至58.4；4月份的终值为65.2。当前经济状况指标跌至63.3，为13年来最低；预期指标跌至55.2。消费者预计未来一年价格上涨5.3%，接近40年高点。
4、美国4月份个人支出大幅上涨，而收入仅温和增长。数据显示，美国4月个人消费支出环比增长0.9%，个人收入环比增长0.4%；储蓄率跌至仅4.4%，为2008年9月雷曼危机以来最低水平。
5、据央视新闻，俄罗斯政府将落实向相关企业和公司提供超过370亿卢布优惠贷款的计划，用于采购具有优先使用性质的进口商品。
6、德国工业联合会主管表示，德国2022年出口量可能增长2.5%。德国财政部希望在2023年重新恢复债务刹车机制。
7、凯投宏观认为，欧洲央行最有可能在7月份加息50个基点，2022年总共加息125个基点，存款利率将在2023年达到1.50%左右的峰值。
本文标题：市场情绪回暖，商品震荡上行
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