Ms.陈 
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2022年前五个月，美元比2021年下半年增长了近6%，是G10最强的货币。强劲的上涨使美元突破2017年的高点，达到近20年来的最高水平。
美联储加息预期的持续上升加剧了货币政策的分化，俄罗斯和乌克兰之间的形势升级，以及中国反复爆发疫情的增加，这是今年上半年美元走强的两美元走强的两个主要逻辑。其中，美联储的激进加息预期使2022年成为美联储自1994年以来加息幅度最大的日历年。不断上升的加息预期导致美国债券收益率急剧上升，支持美元走强。俄罗斯和乌克兰之间的意外升级不仅影响了全球经济的宏观假设，也影响了去年上半年全球经济疲软背景下的回归，也扩大了美国和欧洲之间的经济预期和货币差异。这些意想不到的基本变化使得美元在加息周期开始后保持相对强势，因为它没有遵循历史上加息是拐点的统计规律。
5月中旬和下旬，美元开始了一轮回调。中国经济复苏的预期支持全球风险情绪；美元修正的两个主要原因是欧洲央行和其他主要央行更强大的货币政策取向支持非美元货币的汇率。我们认为，相关因素也可能在2022年下半年继续抑制美元汇率。然而，支持美元的逻辑也存在：一方面，美联储仍然致力于通过货币政策收紧来抑制通胀压力，这将给美国经济带来一定的下行压力，并影响风险情绪；另一方面，尽管欧洲经济在今年上半年表现出一定的韧性，但俄罗斯和乌克兰之间的局势仍然高度不确定。如果相关情况升级，将拖累欧洲经济。全球风险资产波动性的上升将导致财政状况的收紧，这将支撑具有风险规避属性的美元。
总体而言，进入今年第三季度后，我们预计美元的短期多头和短期力量仍将保持不变。在我们的基线预期下，美元的转折点可能发生在美联储货币政策取向的边际变化之后。通胀压力的边际缓解和经济下行风险的增加将是美联储改变加息步伐的最重要因素。随着风险资产的持续下降，消费最终将受到损害，金融状况的进一步收紧也可能放缓货币政策的收紧。根据美联储官员最近的声明和衍生品市场的隐含价格，美联储可能会在2022年9月的会议上放缓加息，并在明年结束加息周期。然而，根据历史数据，衍生品市场通常高估了美联储在加息周期后半段的加息高度。因此，我们不能排除美联储将加息周期提前到2022年底的可能性。当美联储的政策方向发生变化时，美元可能会确认上升趋势的顶部。在全球经济和通货膨胀趋势下降的阶段，我们将判断日元在今年上半年处于避险状态，这可能是目前的表现。
2022年上半年，人民币汇率结束了升值趋势，回到了双向波动范围。交易因素和基本面，如技术突破、美元走强、疫情干扰、跨境资本外流等，共同推动了人民币汇率的快速走弱。展望2022年下半年，影响人民币汇率中心变化的多头和空头因素相对平衡。我们相信，美元的增长势头正在减弱，中国经济的反弹预期和出口关税的潜力可能成为支撑人民币汇率的重要力量；外部需求压力，修正估值可能成为削弱人民币汇率的力量；跨境收支的影响是相对平衡的。总体而言，我们认为人民币汇率中心可能在2022年下半年保持稳定，汇率将围绕中心双向波动。
【市场盘点】
现货金周二连续两次下跌，最终收盘下跌1.01%，每盎司1837.4美元；现货白银继续下跌，最终收盘下跌1.7%，每盎司下跌21.57美元。
同日，美元指数开始反弹，最终以101.79收盘，达到102.19。
WTI原油价格一度上涨，接近120美元大关。美国股市当天全部上涨，最终以每桶115.43美元的价格收盘下跌1.88%；布伦特原油价格下跌4.49%，每桶116.21美元。
欧洲大部分主要股指收盘走低。欧洲斯托克50指数收盘下跌1.36%，报告3789.21点；德国DAX30指数收盘下跌1.29%，报告1438.35点；英国富时100指数上涨0.1%，报告76.7.66点。
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