Ms.陈 
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宏观分析
国内：央行政策将适度靠前发力。央行节前召开新闻发布会解读国务院政策部署，表示未来将落实好政策措施，适度提前发力，并加大重点群体和领域的支持，增强对实体经济的信贷投放。针对房地产行业，央行副行长表示我国刚性和改善性住房需求仍有较大潜力，未来仍将因地施策做好信贷支持。
国际：美国非农超预期，时薪环比增速放缓。5月美国非农就业新增39万，预期32万，目前距离2020年疫情前就业人口仍有约82万缺口，预计在未来的几个月内能够弥补差异。时薪方面环比持平，可能是劳动力市场开始降温的迹象，薪资增速放缓或有助于通胀缓解。但目前尚未有足够数据证明通胀已得控制，若通胀数据依旧高企，可能支持9月议息会议继续加息50BP。
贵金属
上一个交易日，贵金属价格普遍下跌。COMEX黄金跌0.94%报1853.9美元/盎司，COMEX白银跌1.5%报21.94美元/盎司。近期美债收益率与美元止跌回涨，压制了反弹中的贵金属价格。目前来看，通胀高企下，货币政策难以放松，且美债收益率与美元仍有进一步上行动力，本轮贵金属反弹行情后续持续性或存疑，且未来仍有下行风险，建议关注COMEX黄金1880美金阻力情况。白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。CoMEX黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司。CoMEX白银核心价格区间【20.500，23.000】美元/盎司。
投资策略：黄金反弹高度有限，且未来仍有下行风险。价格区间上沿可以小幅试空。
风险提示：欧美经济衰退，俄乌冲突升级，美联储货币政策变化。
沪铜主力涨0.70%报72130。上海升水270，广东升170，节前备货不佳，升水边际回落。当前节点，供需双弱下，现货弱支撑仍在，且由于有新的炼厂进入检修，部分炼厂扩产进程不及预期，供应增量兑现近期有放缓的迹象，价格自9000美金的上涨仍定义为小幅反弹，价格僵持时间可能更长。伦铜建议关注上方9500-9600的阻力情况。预计LME核心价格区间【9000，9600】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，73500】元/吨。
投资策略：可以考虑在价格区间上沿择机试空。Back结构可能持续，保值空单建议选择偏远期合约。比值方面外强内弱预计延续，仍可以择机配置反套。风险提示：俄乌冲突超预期、国内疫情发酵超预期。
上周五伦铝收于2780.5美元/吨，上个交易日铝价大幅上涨，现货市场受仓储事件影响仍然十分低迷，大户依旧暂停长单业务，贸易商对于接收仓库货也非常谨慎，持货商为避免风险继续甩货变现，成交较差。虽供需走弱，但预期单边价格仍在高位，主要是能源价格跌幅有限，沪铝价格运行区间在19500-22000元/吨，伦铝价格运行区间2700-3100美元/吨。
投资策略：能源价格见顶叠加供需恶化，中长期仍以反弹偏空对待，单边考虑22000附近空头逐步介入。短期因仓库风险事件，或存在大幅减仓的需求，可以择机多头离场或介入空头。
风险提示：海外宏观流动性持续大幅收紧/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。
上周五LME休市，国内沪铅震荡下跌至15000一线。国内现货维持贴水报价，端午节假期前市场询价较少，市场成交较少。上周国内社会库存大降，主因前期已锁定需出口的铅锭物流疏通后的转移，目前出口窗口呈现关闭状态，出口驱动是在下降。当前，国内检修后恢复的企业较多，再生即便利润不高也未导致减产发生，在国内消费淡季压制下，预计铅价将维持震荡筑底，短期沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【2000,2250】美元。
投资策略：空单可分批离场，跨市反套在比价回落后介入，可在进口矿盈利边界止盈。风险提示：海外资金扰动影响近月结构。
上周五LME休市，无交易数据。现货方面，上海对07合约贴水40-10元/吨，广东市场对07合约贴水90-贴50附近。节前下游略有买兴采购备货，但仓库事件继续发酵，现货成交节奏被减缓，贸易环节成交或被停滞，短期内发酵影响较大，短期关注锌价测试上方压力4000美元，预计伦锌核心区间【3800,4000】。
投资策略：观望。
风险提示：暂无。
伦敦连续两个交易日假期，沪镍上周四维持震荡走势收于215380元/吨或上涨2.01%。镍市短期缺乏明显矛盾点，供给回升而需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，近期现货进口窗口开启，货物流入后现货升水回落，但低库存下下游逢低补库对价格亦有支撑，预计在产业补库未结束或库存拐点未出现前镍将维持高位区间震荡局势，沪镍核心区间【190000,230000】元/吨伦镍核心区间【26000，31000】美元/吨。
投资策略：观望或沿震荡区间上下沿波段操作。
风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。
LME锡收于35000美元/吨；沪锡收于268820元/吨，跌1010元/吨或0.37%。当下宏观和基本面低谷可能已过，继续大幅下跌空间可能相对有限。随疫情影响将逐步消退，消费有望陆续回归，但此前产业补库量较高，短期内采购力度可能有限，现货成交情况较为冷清，预计短期锡总体表现为震荡格局，价格大幅反弹仍需新的驱动力。锡矿增量兑现后，锡矿库存有所堆积，未来需关注矿锭转化节奏和消费修复的相对强弱。国内核心价格区间在25-30万元，国外核心价格区间在3.3-3.8万美元。
投资策略：暂无。风险提示：暂无。
本文标题：金瑞期货有色早评 | 现货仓库问题继续发酵 贸易氛围削弱
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