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截至格林威治时间07:00的价格
市场回顾
英镑昨天波动很大，从伦敦开始营业时的低点1.2431到纽约下午的1.2599。今天上午，它回落了一些，但仍比周二上午的价格高出很多。
英镑的反转不一定是由于英国的任何新闻--事实上没有任何新闻--而是由于美元的反转。如图所示，英镑/美元（红线）通常跟随美元的整体趋势，如其贸易加权指数（蓝线）所示。它可能进一步反弹，仅仅是因为它被总理博里什-约翰逊的不信任投票推到了目前为止。
相反，关于英镑的消息仍然是坚持不懈的坏消息。约翰逊总理计划推进立法，赋予他推翻脱欧协议部分内容的权力。该法案草案可能会在明天提出。重启这个潘多拉虫罐对英国和英镑来说将是一场灾难，因为它可能会导致与欧盟的贸易战、法律战，或两者兼而有之。
唯一的问题是，市场似乎在关注英国的货币政策，而不是特别关注英国政治。约翰逊首相目前似乎是安全的，更多是因为正如他们在政治中所说的 “你不能用无人来击败某人”--在保守党议员中没有一个特别受欢迎的人可以自然地取代他的位置。至于北爱尔兰的惨败......好吧，也许投资者只是听腻了这个故事，这个故事已经持续了很多年了。
如果我们看一下英镑的风险逆转曲线，我们注意到两件事：a）曲线与一周前相比几乎没有变化，这意味着不信任投票几乎没有任何影响；b）近期风险逆转高于长期风险逆转，这意味着投资者更关心英镑的长期前景而不是近期前景（也就是说，他们要么不认为英国会退出北爱尔兰议定书，要么认为即使退出也不会对英镑产生重大影响。
对我来说，这很了不起，但也许它反映了投资者的疲劳--你只能为某件事情担心这么久。自2016年6月以来，英国脱欧一直是一个主题。我想，人们已经受够了。
风险逆转：从期权价格中得出的衡量标准，即市场认为货币对上涨或下跌的可能性更大。如果市场认为该货币对更有可能上涨，那么RR就会是正数；如果该货币对更有可能下跌，那么就是负数。它越是正值（负值），市场对货币对上涨（下跌）的可能性就越大。
(说到这里，英镑/美元的蝴蝶期权波动在上周确实有所下降，这表明在不信任投票之前可能有一些谨慎的态度，现在已经出了市场。但请注意，它是向上倾斜的，这再次意味着人们对英镑的长期前景比对短期前景更加关注。）
蝴蝶是衡量低和高行权价的价外期权的平均需求与接近远期水平的需求相比。它可以被解释为市场对现货价格在未来期限内出现较大波动的可能性的看法。
加元在当天大部分时间里似乎都在追随石油。
油价上涨，因为市场参与者考虑到中国摆脱封锁的影响，而此时美国夏季驾驶季节正在进行，库存远远低于每年这个时候的正常水平。
至于日元，我需要解释为什么它在下跌吗？这是一个老生常谈的问题：货币政策的分歧。日本政府官员的口头干预似乎只产生了有限的影响。在我看来，只要日本央行行长黑田东彦坚持下去，日元就可能进一步下跌。
今天的市场
注：上表在发布前已根据最新的一致预测进行了更新。然而，文本和图表是提前准备的。因此，上表中的预测与文字和图表中的预测可能存在差异。
欧洲日以欧元区第一季度GDP的最终修订开始。通常情况下，它不会被修订，或者即使被修订，也只是10个基点，所以这并不重要（尽管最近GDP的波动有一些较大的差异）。但我还是有一张图表，因为我当然有一张所有东西的图表。我的生活是围绕着图表进行的。我的梦想是用图表。
例如，这个抵押贷款银行家协会美国抵押贷款申请的图表。这是一个漂亮的图表，你不觉得吗？它也比通常的报告更好地表达了数据，也就是每周的百分比变化。这显示了今年的抵押贷款申请与其他年份的比较。你可以看到它开始时很强劲，但早在3月份就达到了顶峰，现在它变成了一个中等水平的年份，与我们看到的房屋销售的低迷相一致。
美国批发库存预计将以与上个月相同的速度增长。
在这个系列30年的历史中，库存一直在以最快的速度逐年增长。这是经济可能走向放缓的一个迹象--最终批发商可能需要减少这些库存，在这种情况下，他们会暂时停止购买东西，这意味着公司会暂时停止生产东西，而在他们不生产的时候，他们也不会招聘等等。
另一方面，现在的库存/销售比率并没有什么异常，所以也许这些高库存是由高水平的销售所保证的。尽管如此，许多零售商已经在他们的季度报告中评论说库存过高，这表明批发商开始有同样的感觉只是时间问题。
好的一面是，如果公司为了控制库存而不得不削减价格，那么去库存可以为通货膨胀提供解药。
我知道你不关心日本货币股，但它有一个很高的彭博相关性分数，所以这里有一个图表。
中国的贸易顺差预计会增加一些，因为出口的恢复超过了进口。进口已经连续两个月同比持平，预计本月仅有一点增长，而出口预计将同比增长8.0%。
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Marshall Gittler马歇尔-吉特勒
BDSwiss投资研究主管
马歇尔-吉特勒是在金融业有超过30年的经验。他的职业生涯遍布知名投行、国际证券公司，包括瑞银、美林、美国银行、德意志银行、中国银行的高知名度职位。作为一个杰出的投资战略家、经济学家和金融贡献者，他受到了知名经济机构的信任，他被路透社、Marketwatch等全球新闻机构报道，同时他还出现在CNN、BBC和彭博新闻上。马歇尔-吉特勒已经成为BDSwiss客户的全球思想领袖，提供有洞察力的每日市场简报、独家预测和详细的概述和报告。
本文标题：【BDSwiss】约翰逊守住位置令英镑上涨，日元进一步下滑；关注美国加拿大贸易数据、日本经常账
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