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　　市场回顾 – 澳洲央行加息幅度超预期触发市场忧虑，港股受压。恒指收跌0.56%报21,532点，国指跌0.43%至7,468点，科指跌0.05%至4,599点，大市全日成交总额1,400.8亿元。科网股普遍向上，阿里巴巴(9988 HK)/阿里健康(241 HK)升1.9%/7.4%，京东(9618 HK)/快手(1024 HK)/美团(3690 HK)升3%/1.2%/0.5%。医药板块继续反弹，其中，生物医药股升幅靠前，康方生物(9926 HK)/康希诺(6185 HK)升8.3%/5.8%；医药外包概念(CXO)股延续升势，药明康德(2259 HK)维持二季度及全年收入增速预测，收涨3.1%，泰格医药(3347 HK)/药明生物(2269 HK)/昭衍新药(6127 HK)升6.2%/2.8%/2.6%。内地教育股拉升，中教控股(839 HK)公布新学年招生数字获大幅增长，收升21%，新东方(9901 HK)/新高教(2001 HK)/希望教育(1765 HK)升6%/11.2%/14.3%。手机相关硬件股走弱，瑞声科技(2018 HK)宣布分拆诚瑞光学于A股上市，收跌1.2%，舜宇光学(2382 HK)/鸿腾精密(6088 HK)/比亚迪电子(0285 HK)跌5.1%/4.3%/3.6%。HXf91联合｜一站式招商信息整合平台

　　行业展望/个股速评HXf91联合｜一站式招商信息整合平台

　　中国中免 (601888 CH) – 2Q盈利下调风险释放较充分，下半年业绩有望随封控放松迎修复；上调至买入评级。中国中免的最坏时刻大概率已经过去。市场悲观预期和情绪已通过公司股价回调得到了较充分释放。下半年是旅游旺季，而且考虑到经济正逐渐从封控中正常化，预计3Q、4Q公司业绩将逐渐改善，市场对公司的业绩预期和估值有望迎来上修。此次评级调整主要基于对多重正负面因素的综合考虑：1）4月上海机场客流量同比下跌约90%，估计海南客流量表现类似，预计公司2Q业绩下滑幅度较大；2）上半年各地封控措施导致跨城市交通受阻，预计对线上销售商品的运输造成阶段性阻碍，从而拖累营收；3）比较积极的是，根据近期渠道调研，五一小长假期间公司利润率保持较良好，符合管理层年初披露的“今年向管理要效益”目标，优于我们预期；4）核心城市上海本月迎来解封，截至目前复工复产按计划持续推进。同时，全国范围内稳增长政策也出现更实质性的持续加码迹象，有助于改善市场对下半年人流、物流和消费修复的预期；5）虽然我们预计核心城市解封将不足以使国内旅客流量迅速修复，但基于过去几波疫情期间的情况，预计3Q旅客流量有望较显著修复，而4Q是法定节庆和购物节集中的季节，有望迎来旅游和休闲相关消费有较显著修复；6）2月以来市场对公司今年业绩的一致预期已有较明显（约15%）下修，说明当前股价或已较充分定价了2Q的盈利下行风险，后续市场关注点将转向往后的复苏。综合以上考虑，我们调降2022年营收预测约17%，调升2022毛利率预测1.5个百分点，调降2022年净利润预测12%，调升目标估值至46.5倍22年预测PE（对应2020年以来PE均值），前值34倍（对应两年PE均值-1SD）。上调目标价至232元（前值为192元），上调中国中免评级至“买入”（前值为“持有”）。HXf91联合｜一站式招商信息整合平台