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一、往期观点回顾
本周A股整体呈现的是震荡分化的行情。在上周的周策略《【周策略】6月首周迎得开门红，指数反弹还是反转，关注这一因素》中我们谈到：“进入6月，我们认为当前左右行情的关键在于市场需进一步确认稳增长政策加码下基本面数据验证和流动性变化，同时需关注经济数据能否持续向好。若经济复苏得以验证，市场进一步上行动力将继续凝聚。但经济复苏不及预期，市场大概率将以时间换空间，延续震荡格局。操作上，投资者短期仍不宜激进，通过波段交易把握仓位灵活性。”从本周目前的走势来看，也基本验证了这个的判断：本周A股震荡上行，市场波动开始加大，市场热点开始有序出现分化，不激进+波段操作确实为一个较好的操作策略。
二、一周市场回顾及走势分析
本周市场延续了近期的反弹态势，全周收出4根阳线、1根阴线。沪指在周中收复了3200点整数关口并剑指3300点。周初传出美国两年内不会对进口太阳能产品征收新关税、美商务部长称正研究取消部分对华关税等利好消息，指数继续反弹。周中市场热度不减，周二、周三两市合计成交额为均突破万亿大关。但个股操作难度有所增大，周二至周四的三个交易日均出现下跌家数多于上涨家数的情况。周五市场情绪有所恢复，指数顶住了国际市场大幅调整的压力，早间公布的5月CPI和PPI数据均符合市场预期，全天各大指数低开高走，沪指更是创下近期新高。全周有色、煤炭、石油等周期类板块表现出众，食品饮料为代表的核心资产和电力设备为代表的高景气赛道均有不俗表现。总体来看，本周延续反弹，个股赚钱效应较好。下面我们对本周走势作一简单回顾：
周一市场平开后震荡走高，沪指顺势冲破3200点整数关口。午后指数维持高位震荡。“双创”大发神威，创业板指、科创50指数均涨超3%；周二市场多空分歧有所加剧，3000余只个股收跌，两市合计成交额重回万亿元上方；周三市场上演日内过山车行情，早盘券商板块一度拉升，临近午盘，市场出现一轮快速跳水，午后市场逐级攀升，再度走强；周四市场平开后震荡走低。科创50、创业板指均跌近3%，两市近4000只个股收跌。除周期和金融板块外，其余板块悉数尽墨；周五市场低开高走，体现出了十足的韧性，指数逼近3300点整数关口。
以下是影响近期市场的重要财经信息：
6月5日10时44分，神舟十四号载人飞船发射取得圆满成功。
6月6日，美媒：美国两年内不会对进口太阳能产品征收新关税。
6月8日，国常会：部署进一步稳外贸稳外资举措 提升对外开放水平。
6月8日，央行：引导实体经济融资成本进一步下行 加大对稳外贸工作的金融支持力度。
6月9日，海关总署：今年前5个月中国外贸进出口总值同比增长8.3%。
6月9日，WTO：若不加干预 全球粮食危机或持续数年。
6月9日，证监会：没有进行蚂蚁集团重启上市的评估和研究工作。
（一）市场整体表现
本周各大指数实现普涨，其中代表中小市值科技股的中小100指数和创业板指涨超4%表现最佳。代表蓝筹的上证50和沪深300指数亦有不俗表现。（见图1）
图1：
资料来源：中信建投通达信
（二）板块表现
从行业板块表现来看，本周行业板块涨多跌少。能源、多元金融、材料等涨幅居前，制药、食品饮料等防御型板块出现补涨。（见图2）
图2：
资料来源：wind资讯
从概念板块涨幅来看，锂矿、磷化工、煤炭开采等板块均有10%以上的涨幅，证明周期、高景气赛道等获得了资金认可。（见图3）
图3：
资料来源：wind资讯
（三）市场资金流向
北向资金方面，本周5个交易日，北向资金均为净买入。目前净买入状态已持续10个交易日。且10个交易日中有3个交易日资金净买入超过100亿元，也体现出外资对于中国优质资产正在进行积极布局。（见图4）
图4：
资料来源：wind资讯
融资余额方面，近期随着市场有所回暖，融资余额出现缓步攀升，回升至1.45万亿元上方。但从今年以来整体情况看，年初的大跌对于融资余额仍产生了较大影响，目前仍处于融资余额的低谷期。（见图5）
图5：
资料来源：wind资讯
（四）个股表现情况
个股方面，本周个股涨跌参半。两市2254只个股上涨，2504只个股下跌。总体来看，个股分化较为严重，个股操作难度显著大于指数。（见图6）
图6：
资料来源：wind资讯
（五）本周重要经济数据
1、5月CPI同比
6月10日，据国家统计局网站消息，2022年5月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。从环比看，CPI由上月上涨0.4%转为下降0.2%。5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。（见图7）
图7：
资料来源：wind资讯
2、5月PPI同比
6月10日，据国家统计局网站消息，2022年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，环比上涨0.1%。5月份，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。（见图8）
图8：
资料来源：wind资讯
三、技术论市
两大指数挑战强压力 未来重点关注量能变化
本周A股走出震荡上行的走势，未来市场能否继续上行？本文从上证指数和创业板指数的周线和60分钟两个角度来进行技术分析预判。
首先，我们先看看上证指数和创业板指数周K线。
上图是上证指数和创业板指数周K线图，两大指数的周K线目前均已触及周上方重压力区域—周线上方箱体区域，这个区域既然是前期上涨的基础和下跌的支撑，就也是目前反弹最大的压力，预计两大指数运行将不时出现强震。
其次，我们看看上证指数和创业板指数日K线。
上图是上证指数和创业板指数日K线图，两大指数的日K线目前也都触及到各自的技术压力位，这个位置也是前期量能较大（即套牢筹码较多）的区域，随着两大指数的不断反弹，已解套和即将解套的筹码不断增多，加上短线盈利的筹码可能兑现，市场的压力很大，这也直接说明了量能将是影响市场运行的重要因素。目前上证指数日K线收出微幅放量的阳包阴K线组合，指数将挑战最近技术压力，未来高度关注上证指数能否突破成功。若上证指数突破成功，则创业板指数也有望同步突破成功。
综上所述，两大指数均已进入技术压力区域，成交量是未来重点关注的因素，若市场持续放量，则市场将维持相对强势；若市场一旦持续缩量，则要谨防市场短线回落的风险。
四、近期影响市场的重要因素
我们认为，近期行情走势主要取决于以下几个影响因素：
（一）、疫情形势
国内疫情始终是制约经济修复的一大核心扰动因素，目前国内疫情形势趋缓，新增感染者数量稳中有降，各地加快复工复产，虽然局部仍有社会面零星散发病例，但核酸常态化仍在持续，市场情绪受到影响也有升温迹象，从而推动指数反弹。不过，继新冠之后，猴痘疫情又出现蔓延，投资者对未来全球经济滞涨和高通胀担忧预期仍然存在。
（二）、政策信号
近期政策面持续释放暖意，央行继续强化“宽信用”政策预期，后续稳增长政策或将继续加码对冲经济下行压力。本周国常会“要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应”以“确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘”，稳增长信号明确，未来货币政策工具有望持续向好，这些都将为市场底部提供支撑。
（三）、经济数据
从近期公布的经济数据来看，在海外经济逐步恢复、需求有所回升，国内物流进一步修复及稳外贸政策力度持续加大推动的背景下，我国5月出口数据超预期。此外，5月社融数据也值得关注，数据表现一定程度上能体现复工复产后信贷需求的回暖程度，如果增长超预期，则有望进一步提升宽信用的预期，从而提振市场情绪。
（四）、业绩披露
从本周市场来看，涨价线逐渐受到资金青睐，如煤炭、锂矿板块都创出了本轮反弹新高，而涨价意味着确定性较高的业绩增长。临近中报窗口期，二季度产品价格大涨的品种将更容易受到市场关注。未来随着A股中报季正式拉开帷幕，业绩这个加分项将越来越关键，市场或围绕有中报业绩支撑的赛道轮动。
五、下周行情及操作策略
本周A股震荡上行，市场波动开始加大。盘面上，热点题材开始有序出现分化，近期高标赛道股出现整体调整，板块热点切换频繁，个股情绪的割裂也一直在持续，多空分歧日渐加大，短期股指能否延续升势仍将取决于量能的大小变化，核心资产、高景气赛道各领风骚或成为接下来一段时间的主基调。综合来看，虽然海外通胀尚未消退，全球局势仍有波澜，市场担忧情绪不减，对资本市场也产生一定冲击，但在疫情逐步改善，复工复产深化，稳增长信号明确，未来货币政策工具持续向好的背景下，市场对未来经济回升预期明显提高，近期A股市场走势相比海外更加稳健，即使周中出现调整，也属于短期的良性调整，是获利资金和增量资金筹码的交换机会，经过整固的A股或将更稳健地攀升。
展望后市，未来随着经济预期好转，资金净流出A股市场情况有望缓解，再加上当前政策基调明确，宏观调控以稳增长为主线，预计流动性依然维持充裕状态，资金回流权益市场意愿有望提高。操作上，建议继续密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况，短线可重点控制节奏，重个股轻指数。配置方向上，具体关注以下主线：一、稳增长主线。目前来看，稳增长仍是市场最确定性的投资主线，可持续关注在“稳增长”持续加码下有望受益的新老基建、地产产业链、建材、银行等板块；二、疫后复苏主线。随着疫情管控的持续向好以及复工复产的逐步推进，旅游、酒店、零售等疫后复苏板块值得关注；三、业绩主线。A股中报季近日正式拉开帷幕，有中报业绩支撑的赛道和相关公司股价也有望受到催化，中报业绩预期较好的煤炭、化工等周期板块可提前布局；四、通胀主线。海外通胀尚未消退，可关注种子、农药、化肥等板块的投资机会。五、以新能源为代表的高景气赛道和以茅台为代表的核心资产主线。
作者：
李殿龙（首席投顾）：S1440610120288
赵程华（首席投顾）：S1440610120001
李建芸（首席投顾）：S1440610120356
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邓新宇（白金投顾）：S1440618090008
赵佳蕾（投资顾问）：S1440619090017
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本文标题：【周策略】疫情左右情绪 量能决定高度
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