在A股市场中，对敲交易是一种通过特定交易手段操纵市场价格或交易量的行为。对敲交易通常是指关联账户之间进行虚假交易，即同一操作者通过两个或多个账户在市场中互相买卖同一只股票，制造出股票交易活跃或价格波动的假象，以误导其他投资者。对敲交易被视为市场操纵行为，在大多数证券市场中都是被严格禁止的。

　　

　　本文将详细介绍A股市场中的对敲交易及其运作方式，分析对敲交易对市场价格、交易量及投资者信心的影响，并探讨如何防范和应对对敲交易带来的市场风险。

　　

　　一、什么是对敲交易？

　　对敲交易，又称为对倒交易，是指同一投资者或关联投资者通过两个或多个不同的账户，买卖同一只股票，以人为制造交易活跃、股价波动的虚假市场现象。这种交易行为的实质是，交易双方之间没有真正的买卖需求，只是通过虚假交易来达到操纵市场的目的。

　　

　　1.对敲交易的特点

　　对敲交易的核心特点是虚假交易和市场操纵，通常具有以下特征：

　　

　　关联账户之间的交易：对敲交易通常发生在关联账户之间，表面上是两个不同的账户在买卖股票，但实际上这些账户由同一操纵者控制。

　　

　　虚假交易：对敲交易并不反映市场中的真实供求关系。交易双方并没有实际的买卖需求，只是通过虚假买卖来制造出市场活跃或价格波动的假象。

　　

　　人为操纵市场价格或交易量：对敲交易的最终目的是通过虚假交易影响市场中的价格走势或交易量，误导其他投资者跟风操作，进而达到操纵市场的目的。

　　

　　2.对敲交易的运作方式

　　对敲交易的运作方式较为隐蔽，但通常遵循以下操作流程：

　　

　　账户布局：首先，操纵者会在市场上开设多个关联账户，这些账户可能通过不同的身份或机构进行注册，以掩盖其实际控制人的身份。

　　

　　虚假下单：操纵者通过这些账户进行虚假交易，比如一个账户以高价挂单买入，另一个关联账户则以相似的价格卖出，或者反过来。这种操作往往会在短时间内频繁发生，从而制造出股票交易量大幅增加的假象。

　　

　　吸引跟风投资者：通过频繁的对敲交易，操纵者可能让某只股票的价格快速上涨或下跌，吸引市场中的其他投资者跟风买入或卖出。最终，操纵者可以在合适的时机获利，而跟风的投资者则可能面临损失。

　　

　　制造价格波动：操纵者通过控制多账户交易，可以人为制造价格的剧烈波动，达到误导市场参与者的目的。例如，某只股票可能通过连续上涨吸引大量投资者买入，而对敲交易结束后，股价迅速下跌，导致跟风投资者遭受损失。

　　

　　3.对敲交易的动机

　　对敲交易的主要动机通常是通过操纵股价或交易量获利。具体来说，操纵者可能有以下几种动机：

　　

　　拉升股价：通过对敲交易，人为制造出股票价格的上涨趋势，吸引其他投资者买入，进而抬高股价。操纵者可以在股价达到高位时抛售获利。

　　

　　打压股价：相反，操纵者也可能通过虚假卖单压低股价，以便在低价时大量买入股票，等到后期股价回升时获利。

　　

　　制造交易活跃的假象：一些操纵者通过对敲交易，制造出股票交易活跃的假象，吸引市场关注，从而达到提高股票流动性或吸引其他投资者入场的目的。

　　

　　二、对敲交易对市场和投资者的影响

　　对敲交易是一种非法的市场操纵行为，对市场和投资者的影响往往是负面的。它不仅会破坏市场的公平性和透明度，还可能导致投资者遭受损失，严重时甚至可能引发市场信任危机。

　　

　　1.扭曲市场价格

　　对敲交易最直接的影响是扭曲市场价格。由于对敲交易不反映市场中的真实供求关系，它人为地抬高或压低了股票价格，导致价格偏离实际价值。

　　

　　价格偏离基本面：正常情况下，股票的价格应该反映公司基本面的变化以及市场的真实供求关系。然而，对敲交易会导致股票价格在短期内大幅上涨或下跌，偏离其基本面，使得投资者难以根据实际情况做出投资决策。

　　

　　虚假波动性增加：对敲交易还会人为增加市场的波动性，使得股价在短期内剧烈波动，误导投资者进行短线交易，进而可能导致投资者陷入频繁交易的陷阱，增加交易成本。

　　

　　2.误导投资者决策

　　对敲交易通过虚假交易制造出的市场活跃假象，会误导投资者的交易决策。投资者往往通过观察股票的交易量和价格走势来判断市场趋势，而对敲交易的出现会让这些指标失真，从而影响投资者的判断。

　　

　　跟风操作的风险：许多投资者看到某只股票交易量突然放大，或者股价迅速上涨，可能会误认为该股有利好消息或投资机会，从而跟风买入。而一旦操纵者完成对敲交易并撤离市场，股价可能迅速回落，导致跟风的投资者损失惨重。

　　

　　信息不对称加剧：对敲交易通过操纵市场，使得信息不对称的情况更加严重。普通投资者无法及时识别市场中的虚假交易，而操纵者则利用信息优势在市场中获利。

　　

　　3.破坏市场公平性和透明度

　　对敲交易严重破坏了市场的公平性和透明度。资本市场的核心价值在于信息的公开、公正和透明，而对敲交易通过操纵交易量和价格，掩盖了股票的真实市场状态，损害了普通投资者的利益。

　　

　　市场信心受损：当市场中出现大量对敲交易，投资者的信任度会下降，认为市场无法公平反映公司的基本面。这会导致投资者对市场失去信心，进而减少投资，影响资本市场的健康发展。

　　

　　违规行为带来的监管风险：对敲交易是一种违法行为，证券监管机构会对这种操纵市场的行为进行查处和惩罚。一旦某只股票因对敲交易被监管机构调查，可能导致市场对该股票的信心下降，股价大幅下跌。

　　

　　4.加大市场波动性

　　对敲交易通过人为制造市场波动，导致市场的不稳定性增加。短期内的价格剧烈波动可能引发连锁反应，吸引更多短线投机资金涌入，进一步加剧市场的波动性，增加投资者的风险。

　　

　　市场不稳定性增加：频繁的对敲交易会使得市场变得更加不稳定，价格在短期内大幅波动，增加了市场的系统性风险。

　　

　　高频交易的负面效应：对敲交易往往伴随着高频交易的出现，高频交易可能进一步加剧市场波动，使得普通投资者难以跟上市场变化的节奏，导致损失。

　　

　　三、如何防范和应对对敲交易？

　　尽管对敲交易在大多数证券市场中是违法行为，但投资者仍然需要掌握识别和防范对敲交易的基本方法，以减少这种操纵行为对投资决策的影响。

　　

　　1.关注异常交易行为

　　投资者可以通过监测股票的交易量和价格走势，及时识别可能的对敲交易行为。以下是几种常见的异常交易行为信号：

　　

　　短时间内交易量异常放大：如果某只股票的交易量在短时间内突然放大，且没有任何重大利好消息发布，投资者需要保持警惕，可能是对敲交易所致。

　　

　　价格走势不合理：如果股票价格在短期内大幅上涨或下跌，且波动幅度异常，可能是人为操纵的结果。投资者应避免在这种情况下贸然追高或低位抄底。

　　

　　多个账户间频繁交易：对敲交易通常会通过多个关联账户频繁买卖同一只股票。如果市场中有账户频繁交易同一只股票，且交易量较大，可能存在对敲交易的嫌疑。

　　

　　2.依靠基本面分析

　　对于普通投资者而言，避免对敲交易的最佳方法是坚持以公司基本面为依据进行投资决策。对敲交易往往通过短期的价格波动吸引投机者入场，但从长期来看，股票价格最终会回归其内在价值。

　　

　　注重长期投资：通过深入分析公司的财务状况、盈利能力、行业前景等基本面因素，投资者可以更加理性地判断股票的投资价值，而不被短期的市场波动或虚假交易所误导。

　　3.提高风险意识

　　投资者在交易中需要保持高度的风险意识，特别是在市场出现异常波动时，避免被市场噪音干扰，作出不理性的投资决策。同时，投资者应合理控制仓位，避免将全部资金投入到单只股票中，以分散风险。

　　

　　设置止损点：在市场波动较大的情况下，投资者可以通过设立止损点来保护自己的投资，防止因市场被操纵而遭受过大的损失。

　　

　　多元化投资：通过分散投资，投资者可以有效降低单一股票波动对整体投资组合的影响，从而降低因对敲交易等市场操纵行为带来的风险。

　　

　　四、结论

　　对敲交易作为一种市场操纵行为，严重破坏了市场的公平性和透明度，对股票价格、交易量以及投资者信心产生了负面影响。尽管对敲交易在A股市场中是违法行为，监管机构对其进行严格打击，但普通投资者仍需警惕异常交易行为，避免因虚假市场信号而做出错误的投资决策。