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● 早盘交易推荐 昨日美元指数企稳，全球商品指数反弹。沪银突破压力位，料1912将反弹至3850附近。仅供参考 ● 纸浆——余伟杰 夜盘纸浆主力SP1909收于4580元/吨，下跌0.22%，成交量为7.3万手，持仓量21.86万手。山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定，银星、乌针4600-4650元/吨，马牌4650元/吨，月亮4700元/吨，凯利普4750元/吨，北木货少。受进口木浆价格持续下行和下游成品纸市场进入淡季影响，国内纸浆市场延续弱势运行。5月份巴西阔叶浆、加拿大针叶浆出口到中国量环比、同比均增导致国内港口库存下降缓慢，下游纸厂维持低原料库存，采买积极性偏低。短期浆市供应压力仍存，预计纸浆延续弱势震荡为主。仅供参考。 ● PTA——李威铭 隔夜，TA09合约下跌1.34%，收于5160元/吨，成交量76万手，持仓164.2万手。现货方面，华东现货市场报盘1909升水300-350，递盘1909升水250-280。日内买盘以贸易商为主，零星工厂接单，现货交投气氛下滑，预估成交不足1万吨。现货成交听闻5580自提（夜盘）、5472自提、5490自提、5500自提、5456自提等。综合来看，国际油价大幅下行，PX报价下跌40美金左右，虽有个别工厂临时停车，但停车时间较短，难对供应产生实际影响。料TA09合约偏弱震荡为主，运行区间5100—5200。仅供参考。 ● PVC——李威铭 隔夜，PVC 09合约上涨0.08%，收于6670元/吨，成交量65018手；持仓43.6万手。现货方面，截至收盘，普通5型电石料，华东地区主流6650-6720元/吨，华南地区6680-6730元/吨；山东主流6650-6700元/吨送到，河北市场主流6600-6680元/吨送到。库存方面，截止6月7日，华东及华南样本仓库库存环比增1.63%，同比高52.45%。综合来看，PVC社会库存去化速度放缓，近期开工边际回升，上游电石价格小幅反弹，对现货形成一定支撑。料短期区间震荡为主，主力合约运行区间6600—6700。仅供参考。 ● 乙二醇——李威铭 隔夜，EG09合约上涨0.05%，收于4398元/吨，成交量14万手；持仓48.6万手。尾盘乙二醇现货市场维持整理态势，月间价差收窄，现货波动幅度偏小。尾盘市场现货报盘4290，递盘4280；下周现货报盘4300，递盘4290；6月下期货报盘4300，递盘4295；7月下期货报盘4320，递盘4300。综合来看，乙二醇库存处于近年相对高位，近期聚酯产销回暖，而终端织造环节并未出现坯布的库存去化，需求端难言乐观。料短期偏弱震荡为主,运行区间4350—4450。仅供参考。 ● 股指期货—叶倩宁、郭子然 周四两市早盘低开低走跌幅一度近1%，随后受消息面刺激止跌反弹小幅翻红，午后大盘维持在周三收盘价附近震荡，全天风格偏向成长但分化不显著，大盘收于2910.74点，微幅收涨0.05%。成交额较周三萎缩，两市合计成交4497.84亿元。 科创板当天正式开板，预计两个月内将有首批企业可进行上市交易；中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，其中提出“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”，拓宽了以往专项债只能做配套资金的用途范围，有望撬动更多的基建配套资金，部分机构预测年内基建投资增速将反弹至8%左右，预计年内财政政策还会继续发力。 近期部分积极因素在累积，包括易纲行长的讲话对流动性悲观预期出现好转，6月末G20中美贸易谈判近期出现积极信号，美联储发出了未来可能会降息的信号，但中美贸易协议未最终达成，国内货币政策操作空间仍受限制下，近日上涨更像反弹而非反转，在经济6月大概率继续走弱背景下，三季度逆周期调节政策有望重新出台，预计更好的入场时机最快会出现在6月中下旬。 后市看，大盘将延续在上下方两个缺口间震荡，6月关注中美贸易谈判两个关键节点以及6月20日的美联储议息会议，消息面尘埃落定后大盘走势将逐渐明朗，期指操作上，建议等待下方低吸机会。仅供参考 ● 豆类——刘宇晖 隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，消息面整体平静。美国农业区未来10天将有降雨，特别是中西部地区的东部，将可能会推迟大豆种植。美国农业部公布，截至6月6日当周，美国2018/19年度大豆出口净销售255,900吨，2019/20年度大豆出口净销售275,200吨。当周，美国2018/19年度大豆出口装船759,000吨。当周出口销售美国豆粕15.4万吨，符合预期，出口销售豆油5,100吨，低于预期。国内，夜盘中粕类油脂呈冲高回落的走势，昨日国内豆粕现货报价大幅上涨50-80元。山东日照 43%蛋白：基差报价对连豆粕1909+80(3016)元/吨(19年7月)，对连豆粕1909+60(2996)元/吨(19年8月﹑9月)。江苏连云港地 43%蛋白：2990元/吨。广东东莞 43%蛋白：2920元/吨。广州 43%蛋白：基差报价对连豆粕1909+10(2948)元/吨(19年6月)。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏强的走势，仅供参考。 ● 天胶—余伟杰 夜盘沪胶主力RU190弱势下行，期价收于12080元/吨，较上一日结算价下跌1.11%。截至6月13日，泰国宋卡原料价格USS3为55.99泰铢/公斤，RSS3为59.75泰铢/公斤；全乳胶上海价为11925元/吨；华东顺丁橡胶为11500元/吨；上海期货交易所橡胶库存415140吨。供应方面，国内产区原料供应增加导致价格持续下行，但泰国产区原料供应未能有效放量，原料价格依旧坚挺。但随着步入割胶旺季，产量仍存增量预期。需求端目前维持弱势，限制沪胶上涨空间。预计沪胶弱势震荡。仅供参考。 ● 锡-宋敏嘉 隔夜，美元指数上涨，内外盘金属涨跌互现。沪锡主力1909小幅上行0.19%至145530元/吨。外盘方面，伦锡小幅上涨0.42%至19335美元/吨。现货方面，据SMM，普通云字贴水600-900元/吨，小牌贴水900-13007元/吨，主流成交于144000-145500元/吨。据道琼斯6月13日消息，马来西亚现货锡价格周四报每吨19,130美元，较周三下滑20美元。成交量共计20吨，前一日为19吨。整体来看，境内高库存依旧是拖累锡价格的一个重要因素，而下游需求依旧疲弱，虽然白电及智能电子终端消费有所回暖但整体表现一般，加工费的持续下滑也导致开工积极性受到影响。后续还需继续关注国内下游消费情况。预计日内锡价震荡偏弱运行，仅供参考。 ● 镍-宋敏嘉 隔夜，美元指数上涨， 内外盘有色金属涨跌互现。内盘方面，沪镍主力1907合约大幅上涨2.13%至99950元/吨。现货方面，据SMM,俄镍较无锡1906报平水到升水50元/吨，金川镍较无锡1906合约升水900-1000元/吨，主流成交于98350-99400元/吨。据SMM，据SMM最新调研了解，随着印尼暴雨洪水灾害的持续，印尼某镍生铁企业因无法投料而影响生产。也有部分矿山企业表示受洪水影响而无法开采，矿山部分受影响的规模还需进一步跟踪估计。2019年5月印尼镍生铁产量为2.77万镍吨，环比增2.15%，此次某镍生铁企业受影响而停产的数条产线其满产状态下月产量在3600镍吨左右，占印尼镍生铁月产量的13%。需求方面，不锈钢库存仍然维持小幅上升的态势并处于历史高位，下游消费依旧疲弱，预计日内镍价将维持震荡上行态势，仅供参考。 ● 黑色系–王栋、王喆、蔡玮 隔夜，螺纹10合约下跌0.76%，收于3776，铁矿石09合约下跌0.78%，收于763.5，焦煤和焦炭09合约分别下跌1.30%和1.50%，收于1401.0和2129.0。动力煤09合约下跌0.24%，收于591.2，玻璃09合约下跌0.62%，收于1452。 螺纹钢方面，符合条件的专项债可以作为资本金的消息明显提振了市场的情绪，一方面这预示这政府逆周期调控政策的加码。另一方面，这也将对基建投资起到一定的提振作用，参考上半年发行的各类专项债占比，国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目的专项债发行占比为11.9%左右，综合考虑前提条件，预计可用作资本金的专项债在750-1500亿之间，按20%-25%的资本金比例再融资，可获得4-5倍杠杆，该政策带来的融资额增加预计在3000-6000亿之间，从而提升基建投资增速2.1-4.1个百分点。上周螺纹钢产量继续高位盘整，环比来看钢厂库存继续上升，社会库存降幅缩窄，同比来看螺纹社库和厂库增幅均有所扩大，表观消费量继续下行。季节性高温暴雨淡季带来需求下滑，南方持续的暴雨天气甚至已经使部分地区出现了洪涝灾害。供给端仍处于高位，板材钢厂利润已经较小，虽然在成材在消息的刺激之下有所拉涨，但原料端的拉涨更为猛烈，不排除板材钢厂利润后期进一步缩小的可能性。政策面消息对真实需求的影响需要时间，目前阶段已有多单可继续持有，但不宜追高。 铁矿石方面，最近一期的发货来看，澳洲和巴西总发货量环比有所减少，目前略低于前三年均值，澳洲发往中国的量环比基本持平，巴西发货再次回到均值下方，但主要减量来自淡水河谷以外的公司。巴西方面分港口来看，东南部的图巴朗港发货环比仍有小幅上升，预计是布鲁库图1000万吨干选产能复产在运量上的反应，北部PDM港发货继续高位运行，南部Guaiba港发货本周略有下降，CSN港发货回落明显。铁矿石需求持续处于高位放大了供给端事故减量带来的影响，港口库存持续去化，全年供需存在缺口。前期由于板材钢厂利润明显缩窄，可能会对铁矿石的需求端造成影响，所以市场表现较为谨慎，在钢价消息利好反弹的情况下，铁矿石基本面偏强的属性再次显现，但成材端在没有真实需求拉动的情况下或难以持续上涨，原料涨幅过大会进一步造成钢厂利润压缩，前期多单继续持有，但不宜盲目追高。 焦煤方面，今日炼焦煤市场稳定运行，煤矿、洗煤厂近期环保检查增多，山西等地精煤供应有所下滑，部分优质煤种价格继续上调。目前焦企利润回升至300左右，焦企产能利用率高位，焦煤需求相对较好。预计近期焦煤价格维稳运行。 焦炭方面，今有钢厂提降，焦化厂暂未接受，钢焦博弈中。焦企利润在300左右，本周焦企开工率明显出下滑，主要是由于山西、陕西等地环保督查严格，焦企普遍限产30-50%，但虽有下滑，产能利用率仍处高位，焦企库存方面本周呈下降趋势。下游方面。钢厂开工本周依然高位，焦炭销售较好，但钢价下跌，钢厂利润再度收缩，叠加本周钢厂焦炭库存呈上涨趋势，对焦炭第四轮提涨抵触较大。目前山西地区环保限产政策现未确定，暂时对焦炭供应没有实质性影响，后续政策出台后可能会对焦炭实际产量有制约。后续钢厂或将打压焦炭价格。港口库存继续增加，若焦价再上涨，后期贸易商将抛货，焦炭供应逐步转为宽松，对焦价形成制约。后期关注续关注焦炉限产力度、港口去库存情况。预计焦炭短期呈现震荡偏弱。 动力煤方面，今日港口CCI5500现货价格与昨日持平。产地方面部分煤矿下调报价，发运倒挂情况有所改善，发运量也开始增加，叠加近期矿难频发，动力煤发运或将持续回升。进口煤5月数量环比有所上升，尽管澳洲煤通关受限但印尼蒙古等国家进口煤填补澳洲空缺，通关量依旧在增长。需求端电厂日耗低位回升，电厂库存回落，可用天数在25天左右，属于合理范围。工业用煤需求转弱，下游水泥行业错峰生产。今日期货盘面偏强震荡，期现价差变化不大。预计期货价格将维持区间震荡走势。 玻璃方面，10日邢台市公布大气污染防治政策文件，关停沙河市6条以煤为生产燃料的生产线，此举引发玻璃期货价格强势涨停，叠加下游需求端专项债新政策公布，部分专项债可用于补充项目资本金，缩短项目融资周期，提高项目运转效率，提振了黑色系终端需求。在供需两端同时出现利好的基础上，玻璃期货今日震荡走跌，涨势是否持续仍需关注限产政策落实情况以及终端房地产数据，但对于玻璃1909合约市场普遍看涨，基差小幅缩窄，目前期货升水100元左右。预计近期玻璃期货价格将持续偏强震荡。 仅供参考。 ● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊 隔夜，伦铅宽幅震荡，收于1892.5美元/吨，持平昨日。沪铅主力1907震荡运行,收于16060元/吨，跌5元/吨，或-0.03%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅16175元/吨，对SMM1#铅均价升水50元/吨报价；南储南方16125元/吨，对1906合约升水50元/吨；广东地区持续降雨，已经对货物运输产生一定影响，但因为终端消费低迷，市场成交并没有进一步恶化，维持刚需采购为主。综合来看，部分原生铅炼厂开始检修，部分再生铅产能受环保检查影响，但下游需求仍未起色，铅价上行动力不足，预计沪铅主力1907日内震荡运行，运行区间15900-16300。仅供参考。 隔夜，伦铝震荡运行，收于1786美元/吨，跌0.5美元，或-0.03%。沪铝主力1907震荡运行,收于13955元/吨，跌40元/吨，或-0.29%。现货方面，据SMM，广东贸易商交投较前两日转淡，出多接少；当地下游企业多以按需采购为主。整体来看今日华南地区铝锭现货流通以贸易商交投为主，成交氛围一般。综合来看，下游逐步进入淡季，库存降幅缩窄，需求表现一般，铝价上行乏力，预计沪铝主力日内围绕14000一线波动。仅供参考。 隔夜，伦锌走弱，收于2476美元/吨，跌33.5美元，或-1.33%。沪锌主力1907震荡偏弱,收于20570元/吨，跌105元/吨，或-0.51%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21220-21340元/吨，粤市较沪市由昨日的平水附近转至升水30元/吨附近。对沪锌1907合约升水590-610元/吨附近。炼厂正常出货，早间时段，成交主要以均价-20元/吨为主，整体货量不大，今日市场可交割货量明显收窄，市场流通多以非交割品牌或部分可交割品牌散货为主，但市场收货情绪仍不减，部分持货商因价差仍继续扩大而主要转对当月合约报价，自当月贴水50元/吨至贴水10元/吨均有，但套利空间受限后，成交受抑，市场交投氛围转淡明显。综合来看，进入消费淡季，库存持续累积，且国际宏观氛围尚未回暖，预计沪锌1907日内承压运行，运行区间20300-20800。仅供参考。 ● 甲醇——苗扬 隔夜，MA1909震荡走高，收盘价为2340元每吨，成交量80万，持仓量137万手，与前一交易日相比减少20万手。 昨日国内甲醇市场窄幅整理为主。西北企业出货情况不一，虽然小长假后部分下游用户存在阶段性补货需求，但随着天气转热，传统下游进入淡季，需求进一步萎靡。而下游用户当前对原料采购意向不高。而港口方面高库存对应低需求，且原油偏弱，对期货盘面利空。多方因素下，短线国内甲醇现货市场弱势震荡为主。预计甲醇期货价格持续低位震荡格局。后期仍需关注国内甲醇上下游装置情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。 ● 棉花—谢紫琪 隔日外盘，ICE07合约涨0.54%，收于66.86美分/磅。夜盘棉花主力合约1909震荡偏强，收于13545元/吨，涨0.52%。国际消息，据美国农业部消息，5.31-6.6一周，2018/19年度美国陆地棉签约销售17032吨，装运81737吨，2019/20年度陆地棉签约销售9752吨。其中，中国装运本年度陆地棉9639吨。国内，截止5月底，棉花工业库存75.16万吨，环比减少3.52万吨，较去年同期的79.91万吨减少2.05万吨。其中可支配棉花库存87.63万吨，较去年同期减少8.74万吨。纱线库存30.6天，较去年同期增加8.56天；坯布库存34.1天，较去年同期的23.05天增加11.05天。预计今日棉花震荡整理，区间13300-13800，仅供参考。 ● 郑糖─刘珂 隔夜，ICE07合约收12. 70，涨0.63%，郑糖1909收5136，涨0.61%。荷兰合作银行Rabobank在二季度报告中维持对2019/20年度全球糖市缺口为420万吨的预估。巴西方面，巴西甘蔗行业组织Unica报告显示，5月下半月巴西中南部压榨甘蔗4401万吨，同比增加34.87%，产糖186.5万吨，同比增加38.51%。印度方面，受目前印度干旱天气影响，该国第二大甘蔗产区马邦2019/20年度糖产量或同比下降39.2%，至650万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库报价5240-5380元/吨，上涨10元/吨。柳州中间商站台报价5300元/吨，仓库报价5300-5320元/吨，上涨10-30元/吨。昆明中间商报价5060-5140元/吨，大理报价4010-5020元/吨，祥云报价5020-5100元/吨，上涨20元/吨。湛江中间商报价每吨5230-5250元，上涨30-50元/吨。乌鲁木齐中间商报价5200-5250元／吨，持平。仅供参考。 ● 国债——李彬联 5月金融数据总量平稳、结构欠佳，货币政策宽松预期延续，昨日利率债期现券同步小幅走暖，但期限分化明显。全日国债收益率曲线1年期平均上行3.1BP，2年期以上整体下行1.2-1.8BP；农发债、进出口债收益率曲线2年期以内上行0.2-1.7BP，2年期以上下行0.8-2.3BP；国开债收益率曲线除个别年限外，整体下行0.8-4.2BP。隔夜，地缘政治紧张局势刺激避险需求，美债收益率整体下行。关注上午或将公布的新一期工业增加值、投资以及消费等数据情况，料国债期货震荡略偏强。仅供参考。 ● 原油——马琛 报道称两艘油轮在霍尔木兹海峡附近的阿曼湾遭袭，欧美原油期货急剧上涨，盘中一度上涨4.5%，收盘缩窄涨幅。周四(6月13日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年7月期货结算价每桶52.28美元，比前一交易日上涨1.14美元，涨幅2.2%，交易区间50.92-53.45美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年8月期货结算价每桶61.31美元，比前一交易日上涨1.34美元，涨幅2.2%，交易区间59.78-62.64美元。从需求方面看，各大机构和多数分析师都在下调对今年石油需求预测。美国能源信息署在6月份《短期能源展望》中预测，2019年全球石油日均需求增长122万桶，比上个月报告预测下调16万桶。欧佩克6月份《石油市场月度报告》将2019年全球石油日均需求增幅预期下调至114万桶，比上个月预测下调了7万桶。7月以前油价仍有上涨预期，仅供参考。 ● 塑料——余伟杰 隔夜，塑料L1909收于7570元/吨，较前交易日结算价上涨0.13%。现货方面，华北地区LLDPE价格在7510-7800元/吨，华东地区LLDPE价格在7600-7850元/吨，华南地区LLDPE价格在7550-7850元/吨。端午节后，石化库存高企，销售压力较大，部分降价销售，同时下游工厂开工偏低，对原料采购多坚持刚需，导致商家出货缓慢，多让利报盘，周内市场整体出货情况一般。预计PE市场将延续弱势下行为主，运行区间7550—7750。仅供参考。 ● PP——余伟杰 隔夜，PP1909收于8037元/吨，较前交易日结算价上涨0.34%。现货方面，华北市场拉丝主流价格在8350-8450元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8350元/吨，华南市场拉丝主流价格在8300-8500元/吨。周初，期货翻红冲高提振市场信心，贸易商报价小幅探涨，积极出货。周中期，期货弱势震荡，市场报价稳中小涨，贸易商随行出货，下游终端刚需接盘，场内成交尚可。临近周末，期货延续震荡整理为主，贸易商报价趋稳，延续随行出货，下游终端采购以满足刚需为主，场内成交一般。预计PP延续弱势震荡为主，运行区间7950-8150。仅供参考。 ● 铜——许克元 隔夜美元小幅上涨，主因特朗普威胁对俄罗斯Nord Stream 2天然气管道项目实施制裁。外盘有色跌多涨少，伦铜收涨0.2%至5863.5美元，沪铜主力收涨0.32%至46530元。 消息面，由于智利国家铜业公司（Codelco）与Chuquicamata工会的劳资谈判失败，罢工将于周五开始。Codelco表示在接下来几年，会计划裁员1211人。去年Chuquicamata的铜产量为32.1万吨，所以罢工可能会使全球铜矿供应更加趋紧。 近日公布中国经济数据显示制造业活动疲软，对整体需求预期略显悲观。加之中美贸易关系暂未修复，宏观风险仍较大，淡季行情来临，铜价反弹受阻，预计短期偏弱震荡。仅供参考。
本文标题：6.14期货早间直通车
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