期货日评——7月4日 -91联合

7月4日期货日评

白糖

核心观点：

广西产销数据利好，继续支撑糖价。

市场信息：

多地产销区报价上调。广西：南宁仓库5210-5370(40)，柳州仓库5300-5330(70) 元/吨。云南：昆明5080-5200(30) 元/吨；大理报价5040-5080元/吨（30）。乌鲁木齐集团报价：中粮5200-5250（0）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3171元/吨，配额外4887元/吨。

截止7月4日，白糖仓单（含有效预报）21993张（较昨日不变）。

广西6月产销数据，本榨季共产糖634万吨，同比增31万吨；截止6月底累计销糖435万吨，同比增80.3万吨。产销率68.67%，同比增9.8%。6月单月销糖57万吨，同比增加22.3万吨。库存199万吨，同比减少48.8万吨。广西6月销售数据较好，单月销糖高于往年同期，库存继续下跌。

盘面解读：

市场担心印度过剩压力，另一方面，美国新规允许全年销售E15乙醇，间接支撑糖价，原糖步入区间震荡行情。主力10月合约收于12.56美分/磅，涨1.78%。折算85%进口成本5130，折算50%进口成本4230。郑糖主力震荡走高。9月合约收盘于5111，较昨日涨56。持仓48.2万，增仓1.6万手。

操作提示：

原糖近期步入区间震荡行情，郑糖跟随修复内外价差。6月广西销售数据较好，支撑价格。后期三季度市场供应充裕，6-9月有120万吨进口空间，广西短期存储的50万吨糖在6月30日到期后将流向市场。下榨季产量持平或高于本榨季，熊牛转换战线拉长。新榨季云南甘蔗遭遇干旱和虫害，下方支撑糖价。郑糖区间震荡操作，广西产销数据利好，支撑糖价短期反弹，但高度也有限，1月关注区间4900-5250。9月受进口糖和临储糖到期影响，供应压力偏大，9-1价差或缩小。关注原糖价格。

（仅供参考，不作入市依据）

铝

核心观点：

中美磋商在即有色集体反弹。

市场信息：

消息面：

1、【去库速度放缓电解铝库存较上周四下降2.3万吨】7月4日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区20.7万吨，无锡地区33.5万吨，杭州地区6.3万吨，巩义地区10.7万吨，南海地区23.1万吨，天津5.3万吨，临沂1.0万吨，重庆2.2万吨，消费地铝锭库存合计102.8万吨，较上周四减少2.3万吨。

2、【铝棒到货增加消费转弱本周四库存环比增加0.55万吨】7月4日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区4.70万吨，无锡0.68万吨，常州0.85万吨，湖州1.10万吨，南昌0.99万吨，五地合计8.32万吨，相较于上周四增加0.55万吨。

基本面：

随着海外氧化铝陆续到港，国内缺口被明显压低，氧化铝正处下行通道，7月现货价格大概率慢速回落。铝价下行挤压电解铝生产利润，限制三季度产能投复产进度，当前国内电解铝运行产能低于去年同期。2019年电解铝供应压力主要集中在后半年，沪铝远期基本面逻辑偏空。进入淡季，下游订单显露转弱迹象，市场对7-8月份消费预期较为悲观，本周铝锭社会库存去库速度放缓，周比降幅明显收窄。

现货端：

上海无锡两地成交价13740-13760元/吨，对当月盘面升10-20元/吨，较昨日价格涨幅在90元/吨，杭州地区成交价13790-13800元/吨。今日华东现货大涨近百元，持货商出货增加下游表现观望，整体成交较昨日有所好转。

[数据来源：SMM上海有色网]

盘面解读：

今日沪铝止跌反弹，主力1908合约日内交投13655-13780元/吨，报收于13775元/吨，日上涨0.92%。今日持仓减少6150手，以空减仓为主。

操作提示：

短期偏空，区间操作。

（仅供参考，不作为入市依据！）

棉花

核心观点：

市场高度关注G20，郑棉强势震荡。

市场信息：

2019年7月3日，随着7月4日美国独立日假期的到来，ICE期货市场成交量大幅减少，价格试探上冲后遭遇投机卖盘打压，12月合约最终微幅收低，其余合约仅有微幅涨跌。7月4日美国独立日假期ICE期货休市一天，市场关注推迟至周五发布的美棉出口周报。数字：12月合约67.25美分，跌4点,3月合约68.11美分，涨1点，成交量15646手，较上个交易日减少10480手。截至7月2日收盘的持仓量为178400手，增加2654手。

7月4日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价13070元/吨，较前一交易日下跌31元/吨，折3128B价格14301元/吨，较前一交易日下跌39元/吨。当日情况：地产棉成交均价12828元/吨，折3128B价格14110元/吨，平均加价618元/吨；新疆棉成交均价13248元/吨，折3128B价格14440元/吨，平均加价948元/吨。累计情况：截至7月4日，累计计划出库46.14万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。

7月4日，进口棉报价微跌。国际棉花指数（SM）81.02美分/磅，折一般贸易港口提货价13747元/吨（按1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花指数（M）78.18美分/磅，折一般贸易港口提货价13272元/吨。当日主要品种价格如下：SM 1-1/8″级棉中，美国C/A棉的报价为80.95（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价13859元/吨（按1%关税计算，下同）。美国E/MOT棉的报价为79，折人民币一般贸易港口提货价13530元/吨。澳棉报价为87.5，折人民币一般贸易港口提货价14964元/吨。巴西棉报价为79，折人民币一般贸易港口提货价13530元/吨。乌兹别克斯坦棉报价为79.4，折人民币一般贸易港口提货价13597元/吨。西非棉的报价为80.7，折人民币一般贸易港口提货价13817元/吨。印度棉的报价为79.6，折人民币一般贸易港口提货价13631元/吨。美国E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为78，折一般贸易港口提货价13361元/吨。

盘面解读：

日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。

操作提示：

基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份后，性价比高的储备棉投入市场，下游纺企原料成本下降，内外棉价差收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布市场缺乏活力，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判反反复复，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。7月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。

（仅供参考，不作为入市依据！）

鸡蛋

核心观点：

现货继续上涨，期货高位震荡。

市场信息：

7月4日，产销区继续上涨为主，涨幅和涨速加快，产区继续向4元/斤靠拢，在供需转为偏紧的大背景下，现货继续上涨为主，预计本周末会出现稳定。

操作提示：

结合基差后期向平水靠拢，现货后期以上涨为主，对近月现货支撑明显，单边继续回调做多操作，关注上方区间压力。套利：继续维持正套，价差在200左右买JD1909卖JD2001组合操作持有同时，滚动操作。

（仅供参考，不作入市依据）

苹果

核心观点：

预期开秤价格偏高，期货增仓放量上攻。

市场信息：

未来几天，全国主产区天气良好，利于苹果生长，加上旧作苹果价格偏高，早期果价格坚挺，预计开收价格偏高，产区旧作库存仍旧消化过程中，优质优价。

研究分析：

旧作苹果继续维持高位，近月1907合约继续维持高位，期现回归明显，交割在即，预计短期难以回落，市场对于远月合约的开秤价预期有所抬升，提振苹果1910合约，不过今年苹果供应预计将恢复正常，将限制新季合约上行空间。长势良好，后期继续关注天气，短期区间震荡对待，不重仓操作。整体8800-9400区间震荡，短期等待再度做空机会，中长期空单持有，注意仓位控制。

（仅供参考，不作入市依据）

原油

核心观点：

美国原油钻井数减少，油价受支撑上涨。

市场信息：

1、截止6月28日当周，美国原油库存量4.68491亿桶，比前一周下降108.5万桶；美国汽油库存总量2.30642亿桶，比前一周下降158.3万桶；馏分油库存量为1.26788亿桶，比前一周增长140.8万桶。原油库存比去年同期高12.1%；比过去五年同期高5%；汽油库存去年同期低3.8%；位于过去五年同期水平；

2、截至7月5日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至788座，三周来首次录得下降。去年同期为863座。

盘面解读：

从日线级别上，SC1908冲高回落，欧佩克减产得到兑现，全球疲软的制造业数据令市场担心经济放缓，进一步削弱石油需求的预期，但钻井数减少加上欧佩克减产对油价有一定支撑。从30分钟线看，反弹至437后再次下跌，MACD出现背离，目前短线探底有望结束。

操作提示：

SC1907短线维持偏多思路，在428左右参入多单，止损423。

（仅供参考，不作入市依据）

PTA

核心观点：

资金博弈加剧，PTA跌停。

市场信息：

受期货跌停影响，现货市场大跌，但基差维持高位。织造业终端市场没有好转，涤纶长丝原材料价格暴涨，令织造市场陷入窘境。聚酯产销出现大幅回落。原油推动作用减弱。PTA 价格或继续宽幅震荡调整修复之前快速上冲压力。

盘面解读：

从日线级别看，PTA09直接跌停，价格持续大涨后下游承接已感吃力，短期来自于需求的制约出现一定迹象，整体产业链价格及利润结构或需要重新调整，关注本周聚酯库存及开工情况。从30分钟线看，目前处在下跌中，关注6030的支撑。

操作提示：

PTA短线维持观望的思路，等待短线企稳后参入多单的机会。

（仅供参考，不作入市依据）

甲醇

核心观点：

化工品期货普遍大跌，甲醇同样回落。

市场信息：

南京新建MTO如期投产，然后续项目运行稳定性及区域内库存消化持续性仍有待观望；此外，近期盘面受原油、TA等能化品走势显不稳，配合进口到货充裕、需求偏弱，致港口整体去库节奏仍显一般，故预计短期港口维持弱势震荡概率较大。而内地虽中下游阶段性补货对主产区货量有一定支撑，然当前消费市场需求并未明显好转，产品供需端所面临博弈仍在延续，故综上，预计短期内地市场偏弱延续，且考虑到运力、库存因素，局部继续下移预期不排除。

盘面解读：

在日线级别上，甲醇09继续回落。目前甲醇自身基本面偏弱，但成本支撑下下跌空间有有限，目前内地和港口库存压力抑制甲醇价格上涨高度。价格将继续延续宽幅震荡行情。从30分钟线看,反弹至2350后开始回落，目前继续探底中。

操作提示：

甲醇09维持宽幅震荡的思路，到2300左右参入多单，止损2280。

（仅供参考，不作入市依据）

钢铁

核心观点：

需求持续回落，但成本持续高企，期价短期震荡加剧。

市场信息：

1、据中钢协最新数据显示，6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量206.05万吨，较上一旬增长2.80%。6月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1302.15万吨，较上一旬末增长14.68%。

2、7月4日唐山钢坯上涨30元至3670元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4093元/吨，较上一日价格下跌5元/吨；热卷5.75mm价格均价为3945元/吨，较上一日价格下跌3元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格下跌15元至885元/吨。钢材市场商家现货报价维持弱势运行态势，成交冷清依旧。心态方面，目前商家心态整体偏谨慎，认为就当前持续回落的需求量而言，难以支撑价格持续上行，结合本周库存增幅扩大情况，预计短期价格将步入调整通道，操作以出货降库为主。总体来看，预计近期价格将弱势运行。

盘面解读：

螺纹期货1910主力合约宽幅震荡，日内交投于3996-4077元/吨，尾盘报收于4024元/吨，日内跌幅0.45%；持仓减少4252张，技术上MACD红柱收缩，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约宽幅震荡，日内交投于3864-3932元/吨，尾盘报收于3892元/吨，日内跌幅0.33%；持仓减少18812手。技术上MACD红柱收缩，同时KDJ向下交叉。

操作提示：

螺纹钢：目前下游采购量持续下滑，本周总体库存增加6.18万吨，而螺纹周产量上涨4.49万吨，仍维持在相对高位；同时全球制造业PMI制造业指数多数下滑，市场对经济悲观的预期及供给压力造成价格策略上的回调；不过吨钢的成本继续上涨，利润处于低位，对价格仍有支撑。总体RB1910中期维持回调买入的策略观点。关注4000支撑位。

热轧卷板：目前淡季来临，下游需求逐步减弱，本周库存继续增加3.41万吨，产量继续增加3.38万吨，供给压力仍大；同时全球制造业指数下滑，市场对经济的悲观预期仍有担忧，策略上造成价格回调，不过目前原料成本大幅提升，吨钢亏损较多，仍对价格有所支撑；总体HC1910仍维持逢回调买入的策略观点。关注3880支撑位。

（仅供参考，不作入市依据）

油脂油料

核心观点：

豆粕供应压力凸显，延续偏弱走势，继续逢高做空。油脂延续低位震荡，可逢低波段做多。

操作提示：

油脂：油脂市场昨日窄幅震荡，已经有两个月保持低位震荡的走势，现货端低位成交一般。从油脂供需角度来看，国内油脂库存高企，上周豆油库存仍保持在148万吨的历史高位，三季度国内大豆高港巨大，供应充足，将持续压制油脂价格，上行受阻，预计仍将低位盘整，国内油脂阶段上行时间可能在三季度末至四季度，中长线仍未到做多的时候，短周期波段操作为主。

蛋白：昨日国内双粕价格继续下跌，季度库存和种植面积这两大重要报告已经发布，美国天气炒作的预期也已经大幅下降，后期继续炒作的题材有限。中美领导在G20会面后双方宣布重启磋商，贸易摩擦出现缓和迹象，国内未来几个月大豆到港充足，豆粕供应面临的不确定性下降，当前市场豆粕库存充足，部分油厂有胀库压力，使得双粕价格承压，进入偏弱震荡区间，双粕可逢反弹布局空单，波段操作。

（仅供参考，不作入市依据）

红枣

核心观点：

红枣延续震荡走势，主力合约短线可继续在10000至10800范围内区间操作，中长线可暂时观望。

操作提示：

今日红枣期货延续窄幅波动走势，整体涨跌不大，现货方面沧州、郑州市场红枣货源充足，行情持稳。刚需客商挑拣合适货源按需补货，小量成交为主。卖家好货惜售，差货随行交易，整体走货量下滑。各产区红枣行情持稳，外来采购商不多，以挑拣价格合适的货源采购为主，日交易量零星，整体购销显僵持。

（仅供参考，不作入市依据）

来源：中原期货

免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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