中原期货日评——7月8日 -91联合

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中原期货日评——7月8日

2019-07-08 19:31:58

信息编号：826 | 热度：

8日 7月日评期货中原

Ms.陈

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7月8日期货日评

白糖

核心观点：

糖价受全国产销、广西产销数据利好，但在时间和幅度上谨慎看待。

市场信息：

多地产销区报价大幅上调。广西：南宁仓库5330-5420(0)，柳州仓库5380-5400(20) 元/吨。云南：昆明5210-5240(50) 元/吨；大理报价5150-5200元/吨（40）。乌鲁木齐集团报价：中粮5250-5300（50）元/吨。泰国糖进口加工价：配额内3213元/吨，配额外4956元/吨。

截止7月8日，白糖仓单（含有效预报）23993张（较昨日增加2000），仓单开始增加。

新疆6月产销数据，本榨季共产糖55.73万吨，同比增1.62万吨；截止6月底累计销糖39.86万吨，同比降2.36万吨。产销率71.52%，同比降6.51%。6月单月销糖2.75万吨，同比减少1.52万吨。库存15.87万吨，同比增加3.98万吨。新疆6月销售数据较差。

内蒙古6月产销数据，本榨季共产糖65万吨，同比增17万吨；截止6月底累计销糖59.1万吨，同比增12.9万吨。产销率90.92%，同比降5.33%。6月单月销糖1.9万吨，同比增1.2万吨。库存5.9万吨，同比增加4.1万吨。内蒙古销售进度较快。

印度政府最新数据，由于6月季风降雨不足，导致全国夏季作物播种面积下降27%至2343万公顷，甘蔗播种面积约为500万公顷，去年同期为514.1。

盘面解读：

原糖窄幅震荡，主力10月合约收于12.34美分/磅，跌1.75%。折算85%进口成本5090，折算50%进口成本4200。郑糖主力高位回调。9月合约收盘于5239，较昨日跌56。持仓54.9万，减仓1.5万手。

操作提示：

6月全国、广西销售数据好，是本次价格反弹的主要因素。但后期三季度市场供应充裕，6-9月有120万吨进口空间。下榨季产量持平或高于本榨季，熊牛转换战线拉长。新榨季云南甘蔗遭遇干旱和虫害支撑糖价。期货上，仓单开始实质性增加。1月在5250存在压力，考虑到后期进口加工糖进入，上涨或为短期行为，不宜追涨。国内郑糖9月与原糖仍有100元进口利润，抑制糖价。中期仍看区间操作。9月受进口糖影响，供应压力偏大，9-1价差或缩小，目前近月受产销数据利好导致价差大幅上升。关注原糖价格。

（仅供参考，不作入市依据）

铝

核心观点：

去库幅度明显收窄沪铝低位震荡。

市场信息：

宏观面：

美国6月非农数据远超预期，压制美联储7月降息50个基点的预期，美元指数反弹，有色金属内外盘纷纷承压。

消息面：

1、【去库幅度收窄明显电解铝库存较上周四下降0.6万吨】7月8日国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区20.4万吨，无锡地区32.9万吨，杭州地区6.4万吨，巩义地区10.5万吨，南海地区23.1万吨，天津5.5万吨，临沂1.1万吨，重庆2.3万吨，消费地铝锭库存合计102.2万吨，较上周四减少0.6万吨。

基本面：

2019年电解铝供应压力主要集中在后半年，沪铝远期基本面逻辑偏空，供应端施压关注投产进度。氧化铝正处下行通道，当前现货成交价降速已有放缓。消费淡季如期而至，铝锭社会库存去库库幅度收窄明显，北方地区到货量持续增多。

现货端：

上海无锡两地成交价13740-13760元/吨，对当月盘面升10-20元/吨，较上周五价格回落50元/吨，杭州地成交价13780-13800元/吨。早间期铝大幅下滑，市场略显挺价，下游采购意愿平平，华东地区整体成交一般。

[数据来源：SMM上海有色网]

盘面解读：

今日沪铝延续震荡，主力1908合约日内交投13735-13820元/吨，报收于13770元/吨，日上涨0.25%。今日持仓减少9010手，以多头减仓为主。

操作提示：

短期偏空，区间操作。

（仅供参考，不作为入市依据！）

棉花

核心观点：

谈判重启，棉市小幅上扬。

市场信息：

2019年7月5日，美国独立日假期之后ICE期货成交维持清淡，上周美棉出口有所改善，但价格整体小幅下跌。进入7月份，全球主产国的天气和新棉长势开始受到关注，目前美国和印度的情况都不算太理想。统计数字：12月合约66.82美分，跌43点,3月合约67.82美分，跌29点，成交量15184手，较上个交易日减少462手。截至7月3日收盘的持仓量为177365手，减少1035手。

7月8日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价13032元/吨，较前一交易日下跌133元/吨，折3128B价格14306元/吨，较前一交易日下跌47元/吨。当日情况：地产棉成交均价12926元/吨，折3128B价格14244元/吨，平均加价554元/吨；新疆棉成交均价13103元/吨，折3128B价格14348元/吨，平均加价658元/吨。累计情况：截至7月8日，累计计划出库48.57万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。

随着2018/19棉花年度进入最后一个月，棉商开始大幅下调美国陈棉报价，基差接近7月合约和12月合约的价差，幅度也不一样。美国EMOT中高等级、GC 31-3-36的基差在350-550点，低等级为200点，与高等级西非棉的价差达到新高，纺织厂也反映年度末期的美棉质量问题很大。截至6月27日，美国还有400万包棉花没有装运，市场预计有相当数量的合同要被取消或者转到下年度。本年度末，美国棉花期末库存将达到500万包，其中大部分都是低等级，贸易商转仓至下年度有很大压力，其中100万包由于前期合同价格太高而面临取消的危险。目前，中国市场信用证迟开还在继续，土耳其、印尼和孟加拉国的毁约风险最大，这些国家总计有大约130万包未装运，孟加拉国市场需求非常疲软，由于棉纱生产没有利润，纱厂都在去库存，还有近40万包没有装运。本年度，美国期末库存将近500万包，是近十年来最高水平。在中国缺席市场、巴西棉出口崛起之时，美棉出口压力前所未有。

盘面解读：

日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素，新棉产量600万吨，棉花消费预期845万吨，存在缺口，但是两次发放进口配额一次89.4万吨，一次80万吨，加上抛储的100万吨，正好弥补缺口，但是通过增发进口配额可以提高国际棉花的采购数量从而提高国际棉花价格，从而缩小内外棉价差，提高国内纺织品的竞争力，从而促使棉花消费量的恢复。

操作提示：

基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份后，性价比高的储备棉投入市场，下游纺企原料成本下降，内外棉价差收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布市场缺乏活力，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判反反复复，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。7月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。

（仅供参考，不作为入市依据！）

鸡蛋

核心观点：

现货继续上涨，期货高位震荡。

市场信息：

7月8日，周末现货大幅上涨，全国产销区出现持平，甚至倒挂，目前全国产区现货4元/斤，销区4.1元/斤，全国大范围降水降温短时间上改善鸡蛋紧张供需格局，预计现货经过短期稳定调整后仍将维持上涨势头。

操作提示：

期货近强远弱不变，短期回调会造成强弱转变，但不能改变整体强势预期，在现货稳定的影响下，预计今天盘面将冲高回落，建议多单可逢高减持，低位接回。套利：价差在200左右买入JD1909卖JD2001组合继续持有，盘中可高抛低收滚动操作。

（仅供参考，不作入市依据）

苹果

核心观点：

预期开秤价格偏高，期货价格继续破位上行。

市场信息：

未来几天，全国主产区天气良好，利于苹果生长，加上旧作苹果价格偏高，早期果价格坚挺，预计开收价格偏高，产区旧作库存仍旧消化过程中，优质优价。

研究分析：

7月8日，库存交易整体稳定，客商拿货积极性增强，走货速度略有加快，成交以质论价，行情趋弱问题稍微回暖。山东地区拿货积极性提高，80#以上一二级主流7-7.5元/斤，西北地区地区果农货偏少，客商拿货不多，价格弱势不改，80#客商半商品价格在7.5元/斤左右。

操作提示：

旧作苹果继续维持高位，近月1907合约继续维持高位，期现回归明显，交割在即，预计短期难以回落，干旱担忧叠加早期果高开秤价格支撑，对远月1910形成提振，今天增仓放量上行，价格有效破9400压力，技术上仍有上涨趋势。后期继续关注天气。

（仅供参考，不作入市依据）

钢铁

核心观点：

河北钢铁业差别化管控，期价维持震荡格局。

市场信息：

1、对全市钢铁（含独立球团）、焦化、砖瓦窑（矸石砖）、岩棉、涉及 VOCs（医、农）药、水泥（含粉磨站）、铸造、炭素、玻璃、陶瓷、石灰和其他行业等重点行业进行绿色绩效评估，根据评级结果分行业、分区域、分企业、分设备制定差别化管控措施，明确生产负荷，落实到具体期限和生产装备，确保完成年度治理任务，大气环境质量得到改善。

2、7月8日唐山钢坯持平至3620元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4048元/吨，较上一日价格下跌29元/吨；热卷5.75mm价格均价为3919元/吨，较上一日价格下跌15元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨25元至880元/吨。钢材市场报价暂稳，贸易商以出货为主，市场库存压力不大。受三季度环保限产政策影响，市场资源到货明显减量，缺货规格普遍较多，惜售现象明显，对于报价较为谨慎。三季度河北限产政策出台，后期市场资源会有所减量，预计短期内建材价格震荡上行为主。

盘面解读：

螺纹期货1910主力合约小幅震荡，日内交投于3976-4025元/吨，尾盘报收于3992元/吨，日内跌幅0.55%；持仓减少105058张，技术上MACD红柱收缩，KDJ向下交叉。热轧卷板期货1910合约震荡整理，日内交投于3846-3884元/吨，尾盘报收于3871元/吨，日内跌幅0.15%；持仓减少13478手。技术上MACD红柱收缩，同时KDJ向下交叉。

操作提示：

螺纹钢：目前下游采购量持续下滑，本周总体库存增加6.18万吨，而螺纹周产量上涨4.49万吨，仍维持在相对高位，供给压力依然较大；以及中钢协成立进口铁矿石工作小组，研究铁矿石供给保障、定价机制等问题，使得铁矿石市场价格大幅下滑，吨钢成本上涨压力得到缓解，短期成本的冲击对成材价格的压力影响较大。但周末邯郸市出台钢铁业三季度大气污染防治差别化管控方案，使得供给收缩的预期仍支撑期价。总体RB1910短期受成本冲击及环保措施的两端影响，期价维持震荡格局。

热轧卷板：目前淡季来临，下游需求逐步减弱，本周库存继续增加3.41万吨，产量继续增加3.38万吨，供给压力仍大；而中钢协对近期铁矿石的表态及行动，使得铁矿石市场价格大幅下滑，吨钢成本上涨压力得到缓解，短期成本的冲击对成材价格的压力影响较大。不过周末邯郸出台大气污染钢铁业差别化管控方案，仍对期价构成利好，总体HC1910短期延续震荡格局。

（仅供参考，不作入市依据）

油脂油料

核心观点：

天气炒作预期降温，国内大豆到港压力较大，豆粕供应压力凸显，延续偏弱走势，继续逢高做空。油脂延续低位震荡，可逢低波段做多。

操作提示：

油脂：上周国内油脂市场止跌企稳，窄幅震荡。近几周豆粕成交持续清淡导致油厂库存攀升，部分油厂胀库停机，豆油产量随之下降，且再有几周国内即将进入季节性油脂备货旺季，增添市场挺价意愿，从油脂供需角度来看，国内油脂库存高企，三季度国内大豆高港巨大，平均月均950万吨左右，供应充足，将持续压制油脂价格，上行受阻，预计仍将低位盘整，国内油脂阶段上行时间可能在三季度末至四季度，中长线仍未到做多的时候，短周期波段操作为主，背靠前期价格低点波段做多。

蛋白：上周国内双粕价格继续下跌，美国大豆主产区温度上升播种加速，天气炒作的预期也已经大幅下降，后期继续炒作的题材有限。中美领导在G20会面后双方宣布重启磋商，贸易摩擦出现缓和迹象，国内未来几个月大豆到港充足，豆粕供应面临的不确定性下降，当前市场豆粕库存充足，部分油厂有胀库压力，上周油厂压榨量大幅下降至141万吨，使得双粕价格承压，下游提货放缓，进入偏弱下行区间，双粕可继续逢反弹布局空单，波段操作。

（仅供参考，不作入市依据）

红枣

核心观点：

红枣期货今日涨幅较大，尚未突破宽幅震荡区间，主力合约短线可继续在10000至10800范围内区间操作，在区间下沿附近布局多单，区间上沿逐步平仓，中长线可暂时观望。

操作提示：

期货方面，今日红枣、苹果均出现较大涨幅。当前产区大枣生长良好，预计新季红枣产量与去年持平，现货方面未有明显变化，沧州、郑州市场好货卖家依旧惜售，行情稳中显硬，但因市场差货居多，主流行情以平稳为主，走货速度缓慢。产区剩余货源在冷库储存，外来采购商较少，整体交易量零星。卖家好货惜售挺价，差货随行交易，交易清淡。

（仅供参考，不作入市依据）

原油

核心观点：

不确定性因素落地，国际油价小幅上涨。

市场信息：

1、石油输出国组织（OPEC）最新月报显示，将2019年全球原油需求增速下调7万桶/日至114万桶/日，并警告贸易问题，称可能对全球需求构成重大下行风险。同时，经合组织4月原油库存录得增长，可能引发市场对供应过剩加剧的担忧。分析师认为这份报告将为延长减产提供依据

2、OPEC和非OPEC产油国已经同意将减产协议延长9个月，将继续维持120万桶/日的减产规模。不过盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ola Hansen称：“他们这么做是处于对需求表现的担忧。这不是基于强势的表现，而是基于疲软的表现做出的反应。”

盘面解读：

从日线级别上，SC1908大幅上涨，前期不确定因素相继落地，布伦特原油和美国原油走势出现分化。因伊朗局势紧张，全球主要产油国继续减产也为油价上涨提供些许支撑。从30分钟线看，短线探底如期结束，但是上涨动力在减弱，关注446的突破情况。

操作提示：

SC1908短线维持震荡思路，前期多单在446注意止盈。

（仅供参考，不作入市依据）

PTA

核心观点：

投机资金小幅消退后，PTA小幅企稳。

市场信息：

目前来看，短期仍有PTA装置计划检修、现货流通性的原因以及供需仍维持去库预期下，PTA价格下跌过程中仍有一定支撑，不过后期如果终端订单跟进缓慢，形成之下而上的负反馈的话，远期PTA仍将承压。后市密切关注宏观，PTA装置检修的落实情况以及下游需求的变化。聚酯工厂减产呼声再起，不过整体负荷仍维持在较高位置，对需求仍有一定支撑。

盘面解读：

从日线级别看，PTA09小幅企稳，随着空头的情绪的到宣泄后，短期 PTA 走势将逐渐回归基本面主导的状态中。从30分钟线看，目前处在缓慢上涨趋势中，关注6050的突破情况。

操作提示：

PTA短线维持观望的思路，短线可以少量参入多单，止损5800。

（仅供参考，不作为入市依据！）

甲醇

核心观点：

供需面依旧偏弱，甲醇继续震荡。

市场信息：

国内甲醇市场周初弱势观望。港口随盘面震荡，内地消费市场表现一般，西北主产区整理，内蒙上调，关中走跌，关注实际出货情况及对市场指引。下游产业链方面延续偏弱，涨跌稳均有体现，甲醛走跌；醋酸、DMF受制需求弱，行情有下滑；MTBE市场高位整理；丙烯走稳。相关联产品除合成氨小幅走高，其余走稳为主。

盘面解读：

在日线级别上，甲醇09冲高回落。目前甲醇自身基本面偏弱，但成本支撑下下跌空间有有限，目前内地和港口库存压力抑制甲醇价格上涨高度。价格将继续延续震荡行情。从30分钟线看,价格目前处在区间震荡中，指标钝化。