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新汇期货代理怎么做：原油产业链周报供应持续利好短期或支撑油价

2019-07-11 19:54:02

信息编号：934 | 热度：

利好持续短期油价支撑供应

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联合发布：爱金融｜新汇期货

作者 | 李彦杰中信建投期货能源化工首席分析师

报告完成时间 | 2019年7月8日

摘要

原油/燃料油：

原油方面，美国6月新增非农就业数据超预期且创五个月以来新高，短期缓解宏观经济担忧情绪。另一方面，OPEC延长减产协议叠加伊朗紧张局势，供应减少或继续支撑油价。此外，美国油品消费增加或带动炼厂原油加工需求上升，原油去库周期有望延续。综合看，宏观与基本面利好仍存，短期或继续支撑油价。燃料油方面，欧美套利船货维持低位水平加之中东地区燃油发电需求分流，新加坡燃油供应或呈现收紧，同时BDI指数回升显示船燃需求回暖；此外，原油震荡偏强成本端也利好燃料油价格。供需改善叠加成本利好，预计短期燃料油或维持偏强走势。

沥青：

沥青方面，原油震荡偏强，成本端支撑沥青价格。但另一方面，炼厂开工持稳，供应保持充裕，同时南方地区降雨抑制需求释放，供需对沥青影响偏空。综合看，成本端与基本面多空博弈，预计短期沥青或呈现区间震荡。

一

行情回顾

1、原油/燃料油行情回顾

上周（6月28日-7月5日）原油价格震荡下跌。期货端，Brent主力合约下跌0.11美元/桶至64.44美元/桶，跌幅0.17%，WTI主力合约下跌0.47美元/桶至57.73美元/桶，跌幅0.81%；现货方面，英国布伦特Dtd下跌1.79美元/桶至64.60美元/桶，WTI下跌0.96美元/桶至57.51美元/桶。

上周（6月28日-7月5日）燃料油新加坡供应收紧的背景下，整体走势偏强。期货端，燃料油主力合约上涨53元/吨至2828元/吨，涨幅1.91%；现货方面，中燃广东保税燃料油价格下跌31美元/吨至651美元/吨；张家口保税燃料油价格上涨122美元/吨至529美元/吨。

2、沥青行情回顾

上周（6月28日-7月5日）沥青在北方地区需求改善的背景下，整体走势偏强。期货端，沥青主力合约上涨126元/吨至3248元/吨，涨幅4.04%；现货方面，华东地区市场均价在3350元/吨；山东地区成交价格上涨50元/吨至3350元/吨；华南地区成交价格在3375元/吨。

二

原油行业市场分析

1、宏观经济事件

美国劳工部7月5日公布的数据显示，美国6月新增非农就业22.4万人，为五个月以来新高，市场预期为16万人，5月前值为7.2万人；6月失业率为3.7%，略高于市场预期的3.6%，6月平均小时薪资年率录得3.1%，略低于市场预期的3.2%。作为美联储7月可能的降息前的最后一次非农就业报告，该数据好于市场预期将给美联储一定的喘息空间，但报告中显示的温和的薪资增速以及美国正在放缓的经济可能仍将促使美联储在7月会议上实施降息。

欧元区5月零售销售月率∶-0.3% 前值∶-0.4% 预估值∶0.4%。欧元区5月零售销售月率连续第二个月下降，是2季度经济放缓的新迹象。

美国6月ISM制造业PMI为51.7，好于市场预期的51，但仍然创2016年10月以来新低，前值为52.1。美国供应管理协会（ISM）制造业委员会主席Timothy Fiore指出，来自行业的反馈显示美国制造业仍在扩张但显著疲软，整体指数已连续三个月增速放缓。

在6月29日举行的中美元首会晤中，国家主席和美国总统特朗普同意，中美双方在平等和相互尊重的基础上重启经贸磋商，美方表示不再对中国出口产品加征新的关税。

2、原油价格分析

2.1OPEC原油供应

地缘政治局势加速OPEC供应下降。英国皇家海军陆战队上周四在直布罗陀扣押了一艘巨型伊朗油轮，可能加剧伊朗与西方之间的对抗。此外，伊朗总统鲁哈尼表示，7月7日之后将把浓缩铀纯度提高到2015年核协议上限3.67%以上任何所需要的水平。另一方面，路透社的一项调查显示，6月份欧佩克14个成员国原油日产量2960万桶，比5月份修正过的原油日产量数据减少17万桶，欧佩克原油日均总产量为2014年以来最低。综合看，OPEC延长减产协议继续收紧供应，同时伊朗紧张局势加剧，预计供应端将继续利好油价。

2.2美国原油供应

美国石油钻井数环比减少。EIA数据显示，截止6月28日当周，美国国内原油产量环比增加10万桶/日至1220万桶/日，但贝克休斯数据显示，截至7月5日当周，美国石油活跃钻井数环比减少5座至788座，相较去年同期减少75座。综合看，美国石油钻井数减少，暗示后期原油产量或呈现下降。

2.3美国原油需求

美国汽油需求季节性增加。EIA数据显示，截止6月28日当周，美国馏分油日均需求量环比减少14万桶至382.8万桶，但汽油日需求量环比增加2.6万桶至949.2万桶，同时炼油厂开工率环比持稳在94.2%。综合看，美国汽油需求旺季特征逐步显现，后期或带动炼厂原油加工需求上升。

2.4美国原油库存

美国原油库存环比回落。EIA数据显示，截止6月28日当周，美国原油净进口量日均459.5万桶，比前周增加170.9万桶，使得原油库存环比降幅不及预期。但后期来看，美国原油产量或呈现下降加之汽油需求与原油出口或保持增长，预计美国原油去库周期或延续。

2.5国内炼厂原油加工利润

截止7月5日当周，国内炼油综合生产装置毛利润-232.85元/吨，较前一周增加100.94元/吨。截止7月5日当周，迪拜原油均价为62.60美元/桶，较前一周下跌1.74美元/桶。产品收入方面，国内汽油市场均价为6279元/吨，较前一周增加66.4元/吨，柴油市场均价为6660.6元/吨，较前一周增加152元/吨。整体看，产品收入增加加之成本下降使得炼厂利润回升。

2.6技术分析

上周美原油震荡下跌。从日线看，原油下方受黄金分割线56.7美元以及20日均线56美元附近支撑，若油价回调不破支撑位，后期或呈现震荡上涨走势。

CFTC数据显示，截至6月25日当周，投机者所持原油净多头头寸减少1299手至145439手；洲际交易所(ICE)报告显示，截至7月2日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少6748手至254754手。综合看，近期原油市场做多情绪有所回落。

3、燃料油价格分析

3.1燃料油供应

上周无新增炼厂停开工，部分炼厂调整加工负荷，因此本周山东地炼开工率小幅上涨。wind统计数据显示，截至7月5日当周，山东地炼常减压开工率为58.60%，环比增加1.34%。本周炼厂无明确停开工计划，部分炼厂或调整加工负荷，预计山东独立炼厂开工率窄幅整理。

截止7月3日当周，新加坡岸上燃料油库存减少328万桶至1955.7万桶。国内方面，隆众资讯统计数据显示，截止7月5日当周，山东渣油库存率为5.1%，环比减少0.2%。短期来看，欧洲套利船货仍然偏低，同时中东地区燃油发电需求攀升减少新加坡套利流量，预计新加坡的燃油供应或继续收紧。

3.2燃料油需求

截止7月5日当周，波罗的海干散货指数(BDI)平均值为1563.2，环比前一周增加253.4；好望角型运费指数(BCI)平均值为2971.4，环比前一周增加542.4。综合来看，BDI指数价船用油升水回升显示船燃需求回暖，同时中东高温天气提振沙特等国电厂的燃料油消费，预计短期需求端将继续利好燃料油价格。

3.3新加坡燃料油裂解价差

wind统计数据显示，截止7月5日，新加坡380燃料油对Brent裂解价差为0.57美元/桶,较前一周五增加2.36美元/桶。上周新加坡燃料油现货价格上涨3.62美元/吨，同时Brent现货价格下跌1.79美元/桶，成品价格上涨使得裂解价差走强。后期来看，燃料油基本面整体向好，裂解价差有望维持强势。

4、沥青价格分析

4.1沥青供应

上周东明石化、宁波科元在6月底转产渣油，中海湛江因置换设备停工一周，加之上海石化生产负荷降低，导致本周沥青装置开工率整体下降。Wind数据显示，截至7月5日当周，国内沥青厂装置开工率41.6%，较前一周下降2.6个百分点。后期来看，广西东油计划停工，但宁波科元有转产沥青的计划，且滨阳燃化中旬或转产沥青，预计沥青装置开工率或小幅增加。

截至7月5日当周，东北地区沥青刚性需求有所改善，加之炼厂提价对需求有一定提振，炼厂库存水平小降；山东地区沥青合同签售情况明显改善，加之部分炼厂停产消耗库存，带动炼厂库存水平明显下降；华东地区中石化炼厂发船调拨资源，加之部分炼厂降低生产负荷，炼厂库存水平整体下降；华南地区市场需求依旧偏弱，但主营炼厂持续发船调拨资源，炼厂库存水平小降。综合看，上周国内炼厂库存减少2.72个百分点至45.22%。期货库存方面，截止7月5日当周，国内期货平均库存7.30万吨，环比前一周持平。