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联合发布：爱金融｜民众证券 【摘要】中国央行今日未开展逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期。国债期货：主力合约TF1909收盘价为99.66元，较前收变动-0.005元,T1909收盘价为98.115元，较前收变动0.005元。 01 机构观点 江海：7月通胀或将继续高位运行 7月猪肉和蔬菜价格仍将上涨拉升CPI，但水果价格受到供给增加有望高位回落，叠加去年同期CPI基数上升，预计7月CPI同比持平2.7%，虽然三季度CPI同比会回落，但回落幅度有限，依旧处于相对高位，四季度仍有望上行；PPI同比考虑到去年高基数以及商品价格的小幅下跌，预计7月PPI同比将转负。 中信：鲍威尔一句话，降息不远了 此次鲍威尔证词中强调了全球发展不及预期的风险，贸易摩擦风险、联邦债务的高企、脱欧、中低收入提高的相对停滞、低收入家庭收入增长的放缓等美国经济发展过程中面临的问题。传递的信号是：美联储可能为7月降息打开了大门。而如果美联储7月降息之后，也将打开国内降息的空间，中国央行大概率将跟随降息。 兴证：CPI或已见顶，PPI仍然承压 基本面利好债市方向，但未来需要关注市场微观交易结构变化的影响。6月通胀数据指向CPI继续上行空间可能有限，PPI则由于需求偏弱有所下行，利好债市方向。 02 流动性 1.公开市场操作 中国央行今日未开展逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期。 截至今日，逆回购未到期余额1000亿，加权利率2.85%，加权天数为28天。 2.流动性管理与到期分布 截至6月底，流动性管理工具累计余额78020亿元，其中SLF为830亿元，MLF为36810亿元，PSL为35131亿元，TMLF为5249亿元。 本周有2200亿逆回购到期。 3.线上资金 央行今日公告称，受央行逆回购到期和税期等因素影响银行体系流动性总量有所下降，但仍处于合理充裕水平，2019年7月11日不开展逆回购操作。为连续第14个工作日暂停逆回购操作，因有1000亿元逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元。开盘后，资金面呈现平衡状态，隔夜一度重新站回2.0%，隔夜期限产品融出报价普遍在加权至+20BP附近，7D期期限产品融出报价普遍在2.0%-加权前后，14-21D期期限产品融出报价2.2%附近。临近午盘，资金市场转为宽松，各期限资金融出积极，隔夜期限减点融入报价1.8%左右。随着税期临近，资金面预计仍将收敛，建议相关机构做好准备。 4.线下资金 线下资金方面，机构根据自身需求调整吸存利率。大行方面，中行7D、14D、1M、3M、6M、1Y期限利率较前变化-15BP、2BP、4BP、0BP、2BP、-14BP。股份行方面，大部分机构利率较前持平，小部分机构较前上调。 5.离岸市场 香港财资市场公会7月11日公布的数据显示,Hibor隔夜品种较前下调4BP为1.63%；7天品种较前下调29BP为2.23%；1个月品种较前下调9BP为2.38%，3个月品种较前下调5BP为2.45%。当日USD/CNY中间价报6.8677，人民币较前下调179bips。 03 关联市场 国债期货：主力合约TF1909收盘价为99.66元，较前收变动-0.005元,T1909收盘价为98.115元，较前收变动0.005元。
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