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7月12日 期货日评 白糖 核心观点： 糖价区间调整，关注阶段性行情。 市场信息： 产区基本稳定，销区报价小幅下调。广西：南宁仓库5320-5400(0)，柳州仓库5340-5360(0) 元/吨。云南：昆明5190-5300(0) 元/吨；大理报价5150-5180元/吨（10）。乌鲁木齐集团报价：中粮5250-5300（0）元/吨。原糖折算进口加工价：50%关税4200元/吨，85%关税5100元/吨。 截止7月12日，白糖仓单（含有效预报）23901张（较昨日不变）。 国内6月份云南降水偏少，旱情持续，部分蔗区出现病虫害，广西降水总体正常，但部分地区仍遭受洪涝灾害影响。甜菜生长情况总体正常，其中，内蒙古部分产区出现草地螟虫害，但已得到有效控制。同时部分产区受前期冻害影响，重新播种后生长较往年偏慢。7月对新年度供需预估维持不变，即2019/20年度产量为1088万吨，同比增加12万吨。进口量预计为304万吨，同比增14万吨。 盘面解读： 原糖弱势调整，主力10月合约收于12.38美分/磅，跌0.72%。郑糖主力白盘震荡走弱。9月合约收盘于5187，较昨日减18。持仓47.8万，减仓1.3万手。 操作提示： 目前看，巴西今年甘蔗制糖比低于去年，产量少于去年同期，支撑糖价；另一方面产糖进入旺季增长期，直至10月月产糖加速增多，阶段性供应增多。多空因素对峙，原糖区间调整。国内糖市回归弱势本源，市场重新考虑三季度进口糖供应，6-9月有120万吨进口空间。下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。但今年销售较好，工业库存低于去年，糖价底部料高于去年，并且与外盘联动加大。1月糖价看区间操作，关注4900-5250价位，关注阶段性行情。9月受进口糖影响，供应压力偏大，9-1价差或缩小。 （仅供参考，不作入市依据） 铝 核心观点： 利好快速消化 沪铝延续震荡。 市场信息： 宏观面： 美国核心CPI创近一年半以来最大增幅，商品和服务行业成本稳定增长。美联储释放最强降息预期，美元指数承压走低，有色内外盘涨跌互现。 消息面： 1、【印度大搞基建提升自然资源需求 韦丹塔拟三年内投资80亿美元】韦丹塔（Vedanta Ltd.）董事长Navin Agarwa表示，公司将在接下来三年投资5500亿卢比(80亿美元)，以促进产量提升。其中2500亿卢比用于锌产业，2000亿卢比用于石油和天然气领域，1000亿卢比用于铝行业，并旨在将铝产量提升50%。 基本面： 成本端，内检修产能逐步复产，海外氧化铝陆续到港弥补国内缺口，氧化铝价格正处下行通道，降速已有放缓下方仍有空间。同时各地区电费下调进一步让渡电解铝生产利润，电力费用及氧化铝价格占吨铝生产成本六成有余，沪铝成本支撑趋弱。供需面，2019年电解铝供应压力主要集中在后半年，后市供应压力持续关注投产进度。消费淡季已至，昨日铝锭社会库存拐点出现，前期沪铝单边逻辑偏空。9月消费旺季或引发加速去库行情，趋势投资者后期可于低位适时布局多单。 现货端： 上海无锡两地成交价13700-13710元/吨，对当月盘面贴水20元/吨左右，较昨日回落近80元/吨，杭州成交价13730-13750元/吨。市场观望情绪又起，下游周五备货情绪不高，今日华东整体成交一般。 [数据来源：SMM上海有色网] 盘面解读： 今日沪铝延续震荡，主力1908合约日内交投13730-13790元/吨，报收于13770元/吨，日下跌0.65%。今日持仓增加4148手，以多头减仓为主。 操作提示： 区间操作。 （仅供参考，不作为入市依据！） 棉花 核心观点： 分歧加大，棉市继续震荡。 市场信息： 2019年7月11日，上周美棉出口数据令人失望，中国继续毁约，USDA供需预测中性偏空，ICE期货在投机卖盘的打压下再度中幅下挫，12月合约再创新低。棉花基本面和中美谈判仍无利好消息，棉价将继续探底。统计数字：12月合约63.08美分，跌74点,3月合约64.20美分，跌86点，成交量23976 手，较上个交易日减少101手。截至7月10日收盘的持仓量为187174手，增加443手。 7月12日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价12876元/吨，较前一交易日下跌33元/吨，折3128B价格14132元/吨，较前一交易日下跌4元/吨。当日情况：地产棉成交均价12625元/吨，折3128B价格13989元/吨，平均加价299元/吨；新疆棉成交均价12960元/吨，折3128B价格14180元/吨，平均加价490元/吨。累计情况：截至7月12日，累计计划出库53.43万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价11530元/吨。 根据美国农业部发布的7月份全球产需预测，2019/20年度美国棉花期初库存和期末库存调增。期初库存调增35万包，原因是2018/19年度国内消费和出口减少，美国国内用棉量减少10万包，近期美棉出口装运数据不佳，因此出口量调减25万包。2018/19年度美国期末库存调增30万包，至670万包，库存消费比为33%。本年度美国农场均价为63美分，环比调减1美分，为近四年最低。全球方面，2019/20年度全球期初库存调增170万包，消费量调减100万包，期末库存增加320万包。期初库存增加的原因是2018/19年度孟加拉国和中国的消费量减少。由于孟加拉国和中国消费量的减少抵消了印度、土库曼斯坦和越南消费量的增加，因此2019/20年度全球消费量环比调减。2018/19年度和2019/20年度的全球棉花产量环比均调增50万包，下年度全球产量调增的主要原因是印度棉花产量增加。 盘面解读： 日线级别：郑棉均线形态粘合，表现较为中性。结合棉花基本面来考虑，棉市情绪正在出现变化，首先下游纱线市场持续弱势，抑制价格，其次，新棉销售400万吨，仍有200万吨待销售，第三，仓单扔处高位，压制价格，第四，中美谈判再起波澜，最后，储备棉开始抛售，市场供应充足。从目前的消息面来看，导向较为偏空。利多因素：2019年全国棉花实播面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，减幅0.6%。 操作提示： 基本面上，抛储开始，市场供应充足。5月份以后，性价比较高的储备棉投入市场后，下游纺企原料成本下降，内外棉价差有望收窄，市场期待国产纱市场活力得到恢复。当前下游棉纱市场延续疲弱态势，棉布价格加速下跌，消费端迟迟不恢复，对棉价形成一定程度抑制。中美贸易谈判这道选择题似乎已经到了非A即B的状态，多空双方都在高度关注，市场信心也随时面临转向。6月份以后，资金借助天气窗口寻求炒作机会可能性增加，国内棉价波动概率增加。内外棉价差经过盘面的连续下跌得到修复，CF1909合约由下跌转入横盘的概率增大，因此建议将前期低点作为止损位，可以轻仓试多，以13590为中轴，区间震荡思路交易。 （仅供参考，不作为入市依据！） 钢材 核心观点： 外贸形势相对稳定，需求持续下滑，期价维持震荡格局。 市场信息： 1、海关总署发布2019年上半年我国外贸进出口情况，今年上半年我国外贸进出口总值14.67万亿元人民币，比去年同期增长3.9%。其中出口7.95万亿元，增长6.1%；进口6.72万亿元，增长1.4%；贸易顺差1.23万亿元，扩大41.6%。 2、7月12日唐山钢坯上涨10元至3650元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4047元/吨，较上一日价格下跌1元/吨；热卷5.75mm价格均价为3902元/吨，较上一日价格下跌4元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格持平至890元/吨。钢材市场价格并无明显变化，部分商家反映目前出货情况较为一般，在较高成本支撑下，其明显降价出售意愿较低。资源方面，建筑钢材产量基本正常，现整体产量仍相对较高。综合来看，受整体行情偏弱影响，预计短期内市场价格或继续暂稳为主。 盘面解读： 螺纹期货1910主力合约高开下行，日内交投于3958-4030元/吨，尾盘报收于3965元/吨，日内跌幅0.97%；持仓增加81884张，技术上MACD绿柱增长，KDJ向下发散。热轧卷板期货1910合约震荡下行，日内交投于3828-3881元/吨，尾盘报收于3837元/吨，日内跌幅0.83%；持仓减少2730手。技术上MACD绿柱增长，同时KDJ向下发散。 操作提示： 螺纹钢：美联储表示经济增长“乱流”重新出现，将酌情采取"适当"行动，以维持美国经济增长，市场降息预期提升刺激全球商品市场信心。但是从螺纹钢基本面看下游采购量持续下滑，而螺纹周产量仍维持在相对高位，总体库存继续增加，供给压力依然较大；以及限产政策对原料的影响逐渐显现，吨钢成本上涨压力得到缓解，短期成本的冲击对成材价格的压力影响较大；以及房地产信托收缩等信息的影响，总体RB1910短期期价维持震荡格局。 热轧卷板：下游汽车销量继续下滑，同比去年下降9.6%，终端需求仍然较差；而目前产量仍处高位，下游需求逐步减弱的情况下，库存继续增加，供给压力加大；而各地的环保限产对原料的影响逐渐显现，吨钢成本上涨压力得到缓解，短期成本的冲击对成材价格的压力影响较大。尽管隔夜美联储释放降息的暗示，但是基本面仍然较差，市场信心不足。总体HC1910短期延续震荡格局。 （仅供参考，不作入市依据） 油脂油料 核心观点： 油粕弱势暂难改观，偏空思路操作。 操作提示： 油脂：上周因天津港蒸汽问题当地工厂集中停机，6月至今豆粕成交及提货缓慢，部分工厂豆粕胀库，油厂被迫停机缓解压力，国内豆油库存有所下降。再有几周国内即将进入季节性油脂备货旺季，增添市场挺价意愿，从油脂供需角度来看，国内油脂库存高企，三季度国内大豆高港巨大，平均月均950万吨左右，供应充足，将持续压制油脂价格，上行受阻，预计仍将低位盘整，国内油脂阶段上行时间可能在三季度末至四季度，中长线仍未到做多的时候，短周期波段操作为主，背靠前期价格低点波段做多。 蛋白：在经过连续数日下跌后，昨日豆粕有所企稳，出现明显反弹，油厂豆粕提货量也有所增加。中美领导在G20会面后双方宣布重启磋商，贸易摩擦出现缓和迹象，国内未来几个月大豆到港充足，豆粕供应面临的不确定性下降，当前市场豆粕库存充足，部分油厂有胀库压力，豆菜粕供应十分充足，只是经过连续下跌后出现逢低补货和空头回补跌势放缓，双粕可继续逢反弹布局空单，波段操作。 （仅供参考，不作入市依据） 红枣 核心观点： 红枣期货今日涨幅较大，尚未突破宽幅震荡区间，主力合约短线可继续在10000至10800范围内区间操作，在区间下沿附近布局多单，区间上沿逐步平仓，中长线可暂时观望。 操作提示： 期货方面，红枣偏强震荡，仍处于震荡区间，现货端沧州市场货源充足，但好货量少，部分卖家有惜售挺价现象出现，但主流成交价格以稳为主。各产区剩余货源在冷库储存，外来采购商较少，卖家出货积极性也一般，整体交易量零星，红枣仍按照区间震荡思路操作。 （仅供参考，不作入市依据） PTA 核心观点： 现货氛围清谈，PTA大幅回落。 市场信息： TA期货下跌后震荡整理，商谈氛围挺淡，递报盘偏少。日内PTA现货商谈清淡，基差松动，现货货源在1909升水420-460附近成交，成交区间在6430-6550元/吨附近。贸易商买卖为主。短期来看，受PTA上涨提振，产销略有回升，不过持续性仍有待观察，现货流通性偏紧，价格依然高挺，上下游博弈中，短期维持震荡走势。 盘面解读： 从日线级别看，PTA09大幅震荡，PTA 供需整体而言维持四季度中期前较为积极的判断,短期节奏则受上下游博弈的影响及资金炒作的影响。从30分钟线看，短线冲高后再次回落，目前处在区间震荡中。 操作提示： PTA短线维持观望的思路，等待企稳后参入机会。 （仅供参考，不作入市依据） 甲醇 核心观点： 供需面仍然偏弱，甲醇继续回落。 市场信息： 甲醇方面，国内甲醇市场延续呈现偏弱，港口随盘面震荡走低；内地消费市场受制需求面压制，局部如山东、河北、山西等地继续下滑，其余等地偏弱整理，业者心态依旧偏弱。午后鲁北部分下游招标待继续跟踪，预计呈现偏弱。下游产业链方面偏弱整理，行情变动不大，MTBE市场表现坚挺；丙烯消化涨势；pp小幅整理下滑。相关联产品方面除合成氨继续走高，其余走稳为主。 盘面解读： 在日线级别上，甲醇09继续回落。目前甲醇自身基本面偏弱，目前内地和港口库存压力 抑制甲醇价格上涨高度。价格将继续延续震荡偏弱走势行情。从30分钟线看,短线探底有望完成，指标出现小幅背离， 短线反弹会出现。 操作提示： 甲醇09短线维持震荡思路，可以短线参入少量多单 ，止损2210。 （仅供参考，不作入市依据） 来源：中原期货 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力
本文标题：中原期货日评——7月12日
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