Ms.陈 
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新年伊始，网上流传着一个调侃段子：2020年春节最惨的人是躺在四川隔离病房遭遇地震且满仓持股的武汉籍科比粉丝。该段子“含泪”倾述了2020年不平凡的开局。正所谓乱世黄金，接下来的黄金市场也许正在酝酿一场更大的多头盛宴。
公共卫生事件致风险资产价格大跌
一月以来，公共卫生事件引发全球股票、原油、债券风险资产价格大跌。2月1日，美股收盘大跌，抹去今年全部涨幅。2月3日，中国股市年后开盘，大盘直接低开8.73%，为A股30年来低开之最。国际油价持续下跌，击穿了震荡半年之久的50美元支撑。债券市场也受到波及，美国3个月和10年期国债收益率曲线倒挂，为2019年10月以来首次，反映出投资者对经济前景忧心忡忡。避险情绪刺激黄金价格连续反弹，1月黄金月线收阳，波幅达95美元。
货币宽松却出现美元变贵现象
去年11月，市场出现美元荒，美联储以非QE4为背景向市场注入一万亿美元救急，如此庞大的流动性注入，其市场溢出效应可想而知。然而奇怪的是在近期三次美债认购会上，却出现认购滞销；同时，美元利率再次意外上涨，目前已飙升至9.75%。这表明注入上万亿流动性，美元荒并没有缓解，反而出现货币宽松与美元变贵的反常现象。这种反常现象的深层原因在于美国巨额债务与财政赤字增长，目前美国债务总额已达22.3万亿，与美GDP规模相当。财政赤字高达近万亿，巨额债务与财政赤字吞噬了大量美元，提高了美元融资成本。
持有美元成本的不断提高，刺激了新兴市场和部分欧洲国家迅速囤积黄金保卫自己。中国抛售1043亿美债套现购买黄金，同时要求运回放在美国联储银行的600吨黄金；俄罗斯、土耳其近乎空仓式抛售美债套现；巴西、澳大利亚、墨西哥、瑞典等也加入减持美债回购黄金行列，意图摆脱或削弱美元控制。这种囤积黄金对抗美元的行为是2020黄金多头潜在的巨大优势。
美联储下半年有可能重启降息
1月美联储议息会议后，鲍威尔讲话称通胀率仍低于2%，令人不满。市场做出反应，预期美联储2020年加息概率降为0，6月前降息概率为46.8%，12月前降息概率上升至85%。简而言之，美联储2020上半年会维持利率不变，但下半年降息概率增大，目的是刺激通胀。另外，鲍威尔也表示担忧疫情影响，为了刺激全球经济，美联储也会考虑降息。
全球黑天鹅事件可能大幅增长
2020全球政治经济不确定性呈增大趋势，有可能引发更多黑天鹅事件。如美联储目前已扩表至4.5万亿的历史最高水平，下半年是否继续扩表，尚难判断；欧洲经济2020预期继续停滞，是否有新政策也难把控；英国终于完成脱欧，但直到2020年12月31日这段时间的自贸问题还会有很多令人意想不到的黑天鹅；中美贸易摩擦虽然近期签署协议有所进展，但美国同全球多国的贸易摩擦并未呈消退趋势；中东美伊对打、朝核问题僵持、阿富汗塔利班同美谈谈打打等，都会令黄金在黑天鹅出现之时一展避险雄风。
因此，总体判断2020黄金再创新高只是时间问题罢了。
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