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发布方正证券研究所研究成果
315是一个节日，也是一次展示，更是一次检阅。
315，意味着诚信、品牌、实力、质量、服务……
方正证券研究所以高效率投研转化为目标，持续做出细致、深入、专业的研究，致力于构建一流市场化智库。
本文精选了3月度方正消费板块推荐阅读的10篇深度报告，更多资讯欢迎联系对口销售或对口研究员。
古井贡酒深度报告：次高端驱动新一轮成长，经营潜力加速释放（20191209）
安徽省内消费升级明显，利润释放弹性大。
次高端是行业增长大趋势，但市场预期仍不充分；凭借深度改革和营销优势，古井从复兴走向辉煌；发力次高端，聚焦打造古20，布局进一步深入；重启全国化，省外市场边际改善。
风险提示：食品安全问题，经济下行消费升级受阻等。
百润股份深度报告：守得云开，预调酒迎来第二春（20191125）
春节销售几乎不受影响，反而由于居家时间延长，培育了一批消费者；
现代渠道库存出清，受物流限制部分门店断货；线上销售继续保持快速增长，年轻人饮酒习惯在逐渐培养。
风险提示：新冠疫情持续时间和猛烈程度超预期；新产品推广不达预期，产能投放进度低于预期；预调鸡尾酒行业需求萎缩；行业竞争加剧，销售费用投放加大；食品安全风险。
宁波华翔：估值重塑，受益产业电子化、电动化升级（20191209）
估值低，特斯拉核心供应商，汽车电子业务有望受益行业红利，估值存在较大提升空间。
风险提示：汽车电子产品进展不如预期；特斯拉国产化进程不及预期；海外华翔减亏进展不及预期。
凯普生物：HPV检测小龙头，三大新品持续推动未来3年30%复合增长（20190423）
HPV检测试剂行业仍有4倍空间，行业整体实现15%左右复合稳健增长，公司产品技术优势显著、渠道掌控力强，市场份额国内第一，有望实现15%-20%复合增长；三大新产品处于成长早期，合计有望持续实现50%以上增长；重磅产品STD十联检有望近期获批，打开长期市值成长空间！
风险提示：政策风险、招标降价风险、产品单一风险、质量控制风险。
苏泊尔：从品类延伸到品牌补齐，开启新一轮高质量成长（20191113）
电商直播的兴起让市场对苏泊尔的平台价值存在预期差。
风险提示：疫情持续压制终端需求、经济下行、原材料上涨。
美的集团：现代化制度构筑强护城河，智能制造成就世界级巨头（20191218）
中长期看，家电基本面处在底部，而基于t+3模式的优越性与高效性美的靠产品创新和渠道裂变加速抢占市场，多品类表现一直好于市场整体。所以，未来2-3年美的每年业绩增长的确定性高。
风险提示：原材料价格抬升风险、汇率波动风险、家电内销增速持续放缓风险、行业价格竞争加剧风险、产品结构升级低于预期、T+3渠道变革低于预期、销售费用率抬升、国际化进程低于预期、库卡订单拓展低于预期、安得外部物流拓展低于预期。
健盛集团：优质产能供给缺口铸就成长型制造龙头（20190213）
制衣一体化龙头，客户为运动、大众龙头国际品牌。研发强、向上游产业链成功延伸，生产效率高，无可比竞争对手。越南产能持续增加，中美贸易战利好客户供应需求向有海外产能布局企业转移，生产包好，产能持续增加。
风险提示：汇率波动；中美贸易战影响；产能投产进度受到影响。
波司登：东山再起，业绩重燃（20191130）
羽绒服行业龙头，产品优质，聚焦自营渠道，生产效率高，快速反应能力强，细分领域内优势明显。2018年起聚焦主航道、主品牌，收缩多元化，主品牌迎合消费升级趋势及羽绒服时尚化趋势调整，全年羽绒服销售有望实现量价齐增。
风险提示：波司登品牌发展不及预期；直营门店发展不及预期。
中国飞鹤：定位超高端的婴幼儿配方奶粉领军品牌，龙头地位确立，加速抢占市场份额（20200105）
中国飞鹤（6186.HK)正式纳入港股通，疫情期间积极应对，公司的社会影响力、品牌力进一步强化，长期来看，中国飞鹤作为龙头乳粉企业将在重大行业挑战中收获更高市场份额，2020年盈利预测基本不变。
风险提示：生育率下滑，行业需求萎缩，对公司增长带来影响；行业竞争加剧，价格战对公司销量存在潜在影响；电商新渠道加快渗透低线市场，对公司形成一定冲击；食品安全等潜在事件或对行业的潜在影响。
永辉超市：集群合并，中后台改造，推广自有品牌，新一轮变革为云超带来第二轮利润率提升红（20190111）
永辉超市（601933.SH）疫情期间供应链优势凸显，借助永辉到家APP实现疫情期间积极布局“到店+到家”模式，APP流量和客单价大幅增长，市场份额提升显著。
风险提示：新冠疫情对公司短期供应链、销售产生冲击；行业竞争加剧影响盈利。
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