Ms.陈 
当前我在线
当前我在线 金融从业十余载，精通现货、期货与外汇，欢迎咨询！
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PART1
宏 观 金 融
期指
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
卖出套保继续持有
【逻辑】
美联储同意采取史无前例的举措，首次支持购买企业债券和直接贷款给企业，美股先跌后持稳，受此影响A50指数探底回升后横盘震荡。目前看国际环境仍不稳定，加重了A股反弹的压力，预计沪指仍有回落的可能，沪指昨日跌破2700点，今日关注2600点附近的支撑情况以及2700点的压力。期指策略，单边观望，激进投资者的抄底多单注意及时了结。卖出套保头寸继续持有。
期债
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
前期多单继续持有。
【逻辑】
昨日国债期货大幅收涨，10年期主力合约涨0.52%；银行间现券收益率明显下行，银行间市场资金仍十分充裕，隔夜质押式回购加权利率自纪录低点反弹。短期内避险情绪难消，料支持债市延续偏强走势。中国货币政策还会维持偏松基调，中长期来看，期债仍有走强空间。国外疫情形势继续蔓延，金融市场或延续动荡，短期企稳概率不大，避险情绪继续主导国际金融市场走向。
外汇
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
非美货币观望。
【逻辑】
3月23日美联储宣布无限量宽松措施，消息宣布后，美元一度大幅下跌，但稍后逐渐大幅回升，因投资者指望政府出台刺激措施。金价暴涨，现货黄金刷新近一周高点至1561.42美元/盎司。人民币方面，人民币兑美元周一收盘微涨，在全球央行开展行动后，美元流动性问题将逐步得到缓解，美元指数回落和中美息差拉开将推动人民币汇率反弹。昨日人民币离岸价收于7.1175。
量化趋势
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
昨日股指继续回落，单边策略暂时观望，指数震荡寻底。国债期货阶段性高点，持有多五空十的套利策略。有色金属整体偏弱。贵金属板块高位止盈。黑色板块持有螺卷的多单。能化板块谨慎观望，空单适当止盈。农产品板块持有玉米、菜粕、豆粕的多单。
PART2
期 权
ETF/ target=_blank class=infotextkey>50ETF期权
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
外盘拖累仍有调整压力，持有近月卖看涨，远月谨慎持有买看涨。
【逻辑】
昨夜美股横盘震荡，跌势有望减缓，上周国内股指巨幅震荡，预计本周将以震荡寻底为主。03合约明日到期，持有卖出的50ETF2003-C-3.00，做空时间价值，参考成本0.04-0.06元，控制好标的反弹的Gamma风险。06合约已提示买入看涨的机会，隐含波动率大幅反弹，关注行权价2.9元的看涨期权。
300ETF期权
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
近月做空时间价值，远月谨慎持有买入看涨。
【逻辑】
股指上周下挫，03合约明日到期，持有卖出标的300ETF2003-C-4.20，参考成本0.05-0.06元。前期已提示远月买入看涨，标的为300ETF2006-C-4.30。
300指数期权
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
03合约到期，标的关注反弹情况。
【逻辑】
可关注04合约卖出虚三档看跌期权，标的为IO2004-P-3750，参考成本120-130元。
豆粕期权
【推荐强度】★ ★ ★ ★
【策略】
关注远月买涨，近月持有Call
【逻辑】
期货标的探底回升走势，看涨期权隐含波动率大幅抬升，前期持有买入的M2005-C-2800，成本60-70元，做好止损控制。昨夜外盘大涨，有望带动国内行情，持有09合约买入看涨策略。
白糖期权
【推荐强度】★ ★ ★ ★
【策略】
到期临近，持有卖看涨。
【逻辑】
期货标的持续回落，单边策略仍可持有卖出的05合约虚值看涨期权，标的为SR005-C-6000，参考成本75-90元，盈利90%，可部分止盈。
铜期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
到期临近，持有卖看涨。
【逻辑】
期货标的高位震荡回落，隐含波动率大幅回落，近期外盘跌幅较大，关注04、05合约开仓机会。
棉花期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
标的探底，谨慎持有买入看涨。
【逻辑】
标的期货短线震荡回落，波动率下降后开始抬升，谨慎持有期权标的CF005-C-13800，参考成本140-160元，做好止损控制。国际原油大幅下跌，国内期货品种仍不振，远月可等待时机参与反弹。
橡胶期权
【推荐强度】★
【策略】
标的探底，谨慎持仓。
【逻辑】
标的近期探底走势，有望在回踩确认后反弹，可等待回踩结束后的开仓机会，持有09合约买入看涨期权，标的为RU2009-C-11000，参考成本为400-500元。
铁矿石期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
短线反弹，空单止损。
【逻辑】
铁矿呈现高波动，连续几日回落使得波动率有所增加，观望等待开仓时机。
玉米期权
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
短期现空头陷阱，换仓至09合约
【逻辑】
看涨期权隐含波动率近期大幅增加，历史波动率并未出现大幅上涨，看涨期权有望开始上涨，持有买入的看涨期权，标的为C2005-C-1960，参考价格20-25元。外盘农产品上涨，有望带动国内行情，持有远月合约买入看涨。
菜粕期权
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
超跌反弹，持有远月买看涨。
【逻辑】
菜粕标的前期探底走势后，连续反弹，持有09合约买入看涨期权，标的为RM2009-C-2300，参考成本80-100元，目前盈利120%。
甲醇期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
标的底部震荡，空单止盈，谨慎操作
【逻辑】
甲醇连续下挫后有反弹要求。国际原油大幅下跌后，底部震荡概率加大，波动率大幅回落，加上近月即将到期，可选择卖出看跌期权，标的为MA2005-P-1850，获取到期前的时间价值。
PTA期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
短线仍探底，谨慎关注近月卖出看跌
【逻辑】
上周国际油价宽幅震荡，恐慌情绪有望得到宣泄，继续大幅下跌的可能性不断降低，PTA期权近月合约即将到期，可选择卖出虚值看跌期权获取时间价值，标的为TA2005-P-3700，参考成本80-90元。
黄金期权
【推荐强度】★ ★
【策略】
近月持有卖出跨式套利，远月止盈买入看涨。
【逻辑】
黄金在全球避险的刺激下大幅上涨，但全球因流动性危机导致黄金也成为抛售的标的。过分恐慌造成全球资产包括避险资产的黄金也是被抛售的标的，继续持有近月卖出跨式套利；前期已止盈远月看涨期权，单边策略空仓观望。
PART3
贵 金 属
黄金
【推荐强度】★ ★ ★★
【策略】
沪金2006合约今日震荡偏强，早盘跳空高开，运行区间或为330-360。美国COMEX金E主今日震荡，运行区间或为1460-1600。目前建议观望，追多需谨慎；330-335附近多单可续持，跌破330止损，注意严格止损。
【逻辑】
国际公共卫生事件局势未拐点前，金价的长期支撑逻辑不会变化。美联储再放大招，宣布本周每天都将购买750亿美元的国债和500亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS）；将于近期公布“大众企业贷款计划”，以配合中小企业管理局的工作，为符合资格的中小企业提供贷款，此举相当于新版“无限量”QE，巨大的利多刺激了市场信心。但是财政刺激法案未正式出台前，都不应太过于乐观。目前建议继续观察确定市场是否开始重新购买资产（信心恢复），以及美国最终能够出台的财政刺激法案的规模究竟几何；只要超过2万亿美元，就有可能比较有效提振市场信心，规模越大，提振越多。建议谨慎轻仓动作，严格止盈止损。
白银
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
沪银2006合约震荡偏强，早盘跳空高开后，不排除涨停的可能，运行区间3100-3335。操作上，昨日建议在3080-3090附近入场的多单继续持有中，止盈移至3400，盘中如果跌破3120，可以先止盈离场。
【逻辑】
昨日沪银2006合约高开高走，报收3133元/千克。从盘面看，沪银有企稳迹象，或有超跌反弹需求。美参议院未能通过刺激方案，但美联储宣布无限量宽松政策，宣布推出共计7000亿美元的QE，将购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的机构MBS，流动性偏紧正逐步缓解，投机资金或重回白银市场。
PART4
有 色 金 属
铅
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
有空单的持有，做好风险控制
【逻辑】
目前海外疫情处于加剧阶段，各国确诊人数大增，海外汽车厂大面积停工，国外铅消费主要集中在汽车电池领域，因此在海外加剧的背景下，海外铅消费面临下降，伦铅价格将继续承压。国内市场，目前由于再生铅厂开工提升较慢，短期供应仍然偏紧，再生铅价格与原生铅价格倒挂，支撑国内铅价强于外盘，但支撑力度有限。一方面海外疫情蔓延冲击，国内电池出口面临压力，另一方面疫情对经济的冲击拖累汽车等终端消费，因此，后续消费持看弱的观点，国内铅价支撑有限。操作上，有空单的持有，做好风险控制。
锌
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
有空单做好盈利保护，空仓者观望
【逻辑】
海外疫情处于加剧阶段，多国确诊人数增幅扩大，局势严峻。疫情将会对经济带来冲击，削弱金属消费，在这样的背景下，伦锌仍面临压力。虽然目前锌价已经跌破矿山75%的分位线，但难言支撑。国内市场，供应端暂时变化不大，但加工费回落，且在目前价格下，冶炼厂实现的综合TC也接近成本线。若锌价继续回落并持续低位，不排除冶炼厂减产、控产。国内消费端随着复工的推进，需求有所改善，昨日SMM统计的七地社会库存数据进一步下降至32.4万吨，周环比减少1.65万吨。给国内锌价一定支撑，但海外疫情加剧，预计伦锌价格承压，或对国内锌价形成拖累。因此从操作上来看，建议有空单的做好盈利保护，空仓者观望。
不锈钢
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
空单继续持有
【逻辑】
无锡304/2B冷轧不锈钢卷2.0*1219mm厚度价格跌50元，太钢报价13200元/吨左右，张浦报价13500元/吨左右。原材料方面，高碳铬铁价格低位震荡，沪镍跌4.1%，伦镍跌3.66%。废不锈钢/304无锡保持不变，报价8250元/吨。受疫情影响，不锈钢的产能和运输都受较大的影响，3月份内产量仍将低迷，镍生铁供应过剩依旧明显。不锈钢出货虽有改善，但是因前期积压货源较多，累库趋势尚未停止。国内镍生铁厂由于尚未消耗完库存矿，亏损幅度在承受范围内，产量短期内也还不会大幅下滑。不锈钢主力2006合约从价格形态来看，已经向下跌破前期支撑，建议空单继续持有。
铝
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
空单持有，做好盈利保护
【逻辑】
海外疫情确诊人数快速增加，形势异常严峻，疫情蔓延将对经济造成冲击，目前仅从汽车行业来看，全球关停或计划关停的汽车工厂已超过100家，而汽车行业是海外市场铝消费的重要领域，汽车厂的大面积停产将会导致铝消费减少，这是伦铝价格下跌的主要原因。目前国内市场，整体上仍处于供大于求的格局，昨日库存数据继续增加166.4万吨，但增幅收窄。由于电解铝全面深度亏损，铝厂减产范围有所扩大，但由于由于国内需求尚处于恢复阶段，海外需求下降，因此短期内铝厂的减产尚无法扭转供过于求的局面，因此，预计日内铝价继续弱势运行，操作上，前期空单继续持有，空仓者谨慎参与，目前市场不确定较大，做好风险控制。
镍
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
观望
【逻辑】
市场仍然弱势，不过昨日大宗商品反弹，因此，今日市场或再有反弹。总体看，产业逻辑上，主要是不锈钢库存，近期库存也在逐步化解，但是仍然以低价走量为主。沪镍短线仍然不排除进一步下探可能。但是不能此时追空，风险较大。
铜
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
建议空单获利了结
【逻辑】
LME三个月期铜周一收盘下跌2.11%，报每吨4601美元。沪铜周一报收于37200元/吨。基本面上，截止3月20日，全球铜库存已从历史低位的24万吨位置攀升至50万吨附近，上周LME又现交仓，库存暴增4万余吨；上期所库存较上周增加6221吨至24.55万吨，企业选择通过期货市场交割以缓解库存压力和资金压力；上周全国库存54.14万吨，增加1.88万吨。近期铜价暴跌使得下游拿货心态趋于谨慎，不过铜价绝对价值已处于偏低位置，这有利于刺激下游企业采购，静待现货库存出现下降的时机到来。受疫情的影响，后期来自供给端的扰动因素仍值得关注。一方面，目前海外矿山减缓运行，秘鲁进入到国家紧急状态，铜精矿运输受到限制，加拿大、蒙古等国铜矿运营也出现停滞，后期铜精矿供给将受到一定影响；另一方面，目前国内大中型矿山的品位保持稳定，生产正常进行，但近期铜价大幅下跌是否会引发企业推迟之前计划中的产能扩张，仍具有不确定性。后期需持续跟踪相关动态。从盘面来看，沪铜周一大跌后创下35300低点，下方获得较强支撑，预计近期沪铜有望展开技术性反弹，建议空单获利了结，压力位40000。
PART5
黑 色 建 材
钢材
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
螺螺纹2005，支撑位3450，阻力位3500。短线策略，注意3500阻力位，不用过分追涨，等待有效调整后，考虑3250-3300一线短多介入。
【逻辑】
螺纹钢基差3月20日269.87元/吨，较上周同期上涨261.67元/吨。螺纹钢基差上涨。现货方面，螺纹钢现货3月16日至20日上涨持稳。从数据表现来看，钢厂产量大幅回升，整体库存出现拐点，表明需求已经有所恢复。上周开始建材社会库存总量的增速开始明显放缓，由于钢厂限产、减产的计划推进和下游需求进一步的释放，本周建材社会库存拐点出现，总量开始减少。隐忧：厂库、社库仍处高位。国际宏观方面，新冠肺炎疫情的扩散正在对全球经济产生深远和严重的影响。全球央行全线降息，国内金融市场利率下行，流动性宽松，精准放水，基建补短板，钢价存在价格向上修复的动能。随着下游企业复工步伐的推进，后期建材的需求释放量将逐步增加，供应端的压力减小将对螺线价格形成支撑。推荐指数：4颗星。
PART6
能 源 化 工
橡胶
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
万元附近震荡，观望
【逻辑】
沪胶主力合约切换至09，昨日受原油暴跌及外盘氛围暴跌利空，ru2009合约下跌4.23% ，收于9630元/吨。当前疫情在国内好转，但在全球愈加严重，橡胶需求短期难以见到好转。云南全乳胶上海现货价格9450元/吨，泰国原料收购价（泰铢/公斤）涨跌互现，生胶片38.95，跌0.93；烟胶片42.00，涨0.27；胶水36.30，跌0.20；杯胶29.00，跌0.50。美联储方面开启无限量宽松模式，外盘原油早盘大幅反弹。盘面上，ru2009合约受外盘原油反弹，短期或围绕万元附近震荡，等待企稳，观望。
原油
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
大幅震荡，低买高卖，快进快出
【逻辑】
国际油市周一WTI原油期货上涨0.73美元，约3.2%，报23.36美元/桶。布伦特原油期货上涨0.05美元，或0.2%，报27.03美元/桶。在美国国会，共和党参议员和民主党参议员正在就2万亿美元经济刺激计划的内容进行了辩论，准备进行第二轮投票。如果该计划通过，可刺激美国原油需求，减缓当前疫情对经济的冲击。但是全球石油供应过剩将从4月开始冲击全球市场，失衡量约为1,000万桶/日。当前全球76%的石油储藏量已经饱和，按照目前的库存填充率，油价不久将再次大幅下跌。预期国内原油期货短期内仍将保持大幅震荡走势。可低买高卖，快进快出。
PART7
农 产 品
棉花
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
棉花2005支撑位10500，阻力位11000。套利策略推荐买郑棉2005推荐卖郑棉2009，做价差缩小，进场价差-510，目前最小价差-440，继续持有。
【逻辑】
3月16至22日，棉花现货、棉花进口价下降。3月18日、19日内外价差连续两日超800元/吨，后续关注储备棉轮入能否继续交易，需关注内外棉价差。新冠肺炎疫情的扩散正在对全球经济产生深远和严重的影响。棉花的市场需求预计再度下调。在疫情得到有效控制前，市场担忧情绪或难以消散。截止到3月20日，郑商所棉花期货注册仓单34904张，仓单加有效预报合计39418张，折合库存157.67万吨。推荐指数：3颗星。
玉米
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
玉米2009，支撑位1980，阻力位2000。短线策略，日内交易为宜。
【逻辑】
随着国内各地区复工复产加快，准备外出务工的农户积极售粮，华北地区基层玉米上量增加。淀粉糖、啤酒、饮料、造纸等终端消费恢复迟缓，产品库存持续累积。由于国外疫情处于爆发阶段，国内出口贸易受到较大影响导致国内供应增加，进一步增加了产品库存的压力，产品价格承压运行。隐忧仍存，玉米期货价格相对于玉米现货目前处于平水状态。后期需重点关注基层余粮及工厂到车库存情况。推荐指数：3颗星。
鸡蛋
【推荐强度】★ ★ ★
【策略】
鸡蛋2005支撑位3000，阻力位3100。日内短线交易。趋势交易方面，等待进场点。
【逻辑】
鸡蛋现货价格稳中有升，鸡蛋养殖利润由亏转正，处于近一年低位截止2020年03月13日，鸡蛋养殖利润2.63元/羽。淘汰鸡价格持稳，白羽肉毛鸡价格涨跌互现。现货方面，季节性供给旺季施压，鸡蛋供应量增加施压鸡蛋期价。目前南方不少省区已经按照新冠肺炎疫情分级防控、差异化管理的要求，陆续放开了活禽市场交易，活禽压栏的情况与前期相比已经有所缓解。家禽屠宰企业开业率已经超过80%，种禽企业的种蛋入孵量和雏鸡的市场投放量都已经趋于正常。供需方面，卓创公布的2月存栏数据显示，全国蛋鸡存栏13.216亿元，环比增加。蛋鸡存栏量接近2017年同期水平，处于相对历史高点。库存天数环比下降，且接近正常库存水平。长期因素，蛋鸡存栏量相比往年仍处高位且近几个月仍在上行、老鸡无法淘汰只能强制换羽增加后期鸡蛋供给、鸡蛋现货价格仍处于中低位、猪肉鸡肉上涨为低价鸡蛋价格带来的一定价格的提振。推荐指数：4颗星。
白糖
【推荐强度】★ ★
【策略】
观望为宜
【逻辑】
ICE原糖期货5月合约周一上涨1.47%，报每磅11.06美分。郑糖周一报收于5511元/吨。国际糖市方面，目前原油价格疲软以及巴西汽油价格下滑引发了巴西糖厂可能转为使用更多甘蔗来加工糖而不是乙醇产量的预期。预计2020-2021榨季巴西中南部地区甘蔗产量为5.978亿吨，较上榨季增加1..4%。国内方面，目前外围因素对国内糖市的冲击已大幅降低，在主产区现货价格保持相对稳定的同时，与周边商品相比，郑糖表现出良好的抗跌性。这主要得益于本榨季供需紧平衡的支撑。截至3月23日不完全统计，广西累计有79家糖厂收榨，同比增加58家，且剩余3家未收榨糖厂或于本周陆续收榨，收榨糖厂计划设计产能合计57.76万吨/日，同比增加46.23万吨/日。目前市场利空因素已得到较大程度兑现，后期郑糖下跌空间有限。总体而言，预计近期郑糖2005合约以区间震荡格局为主，观望为宜。
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本文标题：中国国际期货：中期早知道 | 经济前景黯淡 农强工弱持续
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