国元证券：疫情冲击工业利润大幅下降必选消费抗风险韧性强 -91联合

国元证券：疫情冲击工业利润大幅下降必选消费抗风险韧性强

2020-03-29 09:42:37

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Ms.陈

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　　3月27日，国家统计局发布数据显示，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额4107.0亿元，同比下降38.3%。

　　短期疫情对前两个月工业企业利润形成明显冲击，随着复工复产的加码，3月工业企业利润会有边际改善。

　　具体看，1月下旬以来，全国严防严控疫情扩散，各地采取“封城”、延长假期、推迟复工复产、减少出行等措施，经济活动停滞。从生产端看，工业增速大幅回落，远低于预期，停工停产和需求疲软构成双重制约；从需求端看，消费增速大幅下滑，贸易自2018年3月以来首次逆差。

　　从行业特性上看，必选消费品行业受到的冲击最小，可选消费、耐用品行业受冲击较大。1-2月，41个工业大类行业中，37个行业利润下降（电子、汽车、电气机械、化工降幅最为显著），而部分连续生产行业以及民生保障行业（烟草、有色、油气开采、农副食品加工）利润仍保持增长，医药行业利润降幅也较小。

　　展望后市，随着疫情逐渐缓释工业企业利润也将进入逐步回暖的过程。从复工进度看，2月底大型工业企业复工率已经较高，但当时中小企业复工率仅在30%左右。3月中小企业有序复工，截至3月底中小企业复工率已经超过7成，随着复工率提升，生产、需求、利润在3月会有边际改善，但目前节奏仍较平缓。

　　具体到A股上，尽管企业盈利总体下滑，但必选消费品行业受到的冲击最小，相关建材、医药、食品加工等受益概念值得留意。据市场公开资料显示，相关概念股包括：龙头股份、达安基因、北新建材、顺鑫农业等。

　　来源：新浪财经、博览财经等

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