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　　美联储资产负债表规模扩大7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　截止4月15日的一周中，美联储资产负债表规模增加了约2850亿美元，达到6.37万亿美元的创纪录水平。目前，美联储资产负债表规模相当于危机前美国经济规模的30%左右，而且随着美联储继续吃进资产以及经济萎缩，未来占比将愈来愈大。德意志银行预计，美联储资产负债表占GDP的比例在年末将上升到39%，持有的可流通国债占GDP的比例将上升到25% 。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　海外市场对美元的流动性需求仍然强烈，美联储央行美元互换额度使用规模从前一周的平均3853亿美元升至平均3930亿美元，增加77亿美元 。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　从美联储的国债托管数据看，上周海外央行已经停下了抛售美债的脚步。美联储为外国官方和国际帐户托管的美债，从4月8日的2.84万亿美元升至4月15日的2.86万亿美元。此外，美联储为解决海外央行特地开设的“国际回购”工具 （FIMA Repo） 目前使用量实在微不足道 （1百万美元）。虽然目前海外央行抛售美债的风波暂时缓解，但美联储显然需要思考如何让FIMA Repo发挥出最大作用。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　周四的资产负债表报告还首次显示了商业票据融资便利工具的使用情况。截至4月15日，商业票据融资便利工具余额为9.74亿美元，该工具周二才开始运作。美联储利用财政部的入股支持而设立了一家特殊目的实体——CPFF II LLC．，用于购买商业票据。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

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　　下一步美联储是否会将股票纳入资产买入计划？7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　公共卫生事件给美国经济带来的冲击如今正在给美联储带来新的更广泛的挑战， 联储将关注点集中放到金融体系以及住房市场上面，未雨绸缪地推出了量化宽松计划。在下表中可以看到，公共卫生事在一季度开始对经济构成冲击以来美联储货币政策的变化。危机爆发之初，美联储采取的应对之策大多已应用于2008年金融危机期间，重启零利率政策并再次买入美国国债和住房按揭质押债券。但随着危机不断恶化，美联储扩大了其量化宽松计划中资产买入的范围，并降低了所购资产的信用评级门槛。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　卫生安全危机爆发以来美联储先后公布的各项主要的货币政策举措7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　3月3日-15日：将联邦基金利率的波动区间再次调降至0-0.25%7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　3月15日：重启量化宽松政策——在未来几个月里将购入5000亿美元的美国国债和2000亿美元的机构类按揭质押债券7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　3月23日：宣布推出带有固定期限的资产质押债券贷款便利TALF以向美国消费者和企业界提供融资，成立公司债融资便利，承诺其规模将超过购入美国国债和机构类按揭质押债券所需的7000亿美元7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　4月9日：推出额度最高可达7500亿美元的一级市场和二级市场融资便利，可购入包括高收益债在内的美国公司债;推出各类融资计划确保美国中小企业的资金需求;推出最高额度可达5000亿美元的市政机构流动性便利为各州和各市政当局提供融资。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　当前资产买入计划的覆盖范围是否足以解决问题？7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美联储当前准备买进或作为贷款抵押的资产林林总总，包括美国国债、按揭质押债券、市政债券、投资级和高收益级的公司债，说明联储正在转向买进高风险的资产以扩大量化宽松的影响范围。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　降低量化宽松计划中买入资产的信用评级门槛会给联储资产负债表带来风险。但是，如果美联储只买美国国债这样的高安全性资产，当货币政策的效果正在接近或已经处于流动性陷阱的时候，是不太可能对经济增长或通胀增速起到提振作用的。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　在市值比较大的资产中目前尚未被列入联储买入计划的就是股票，下图显示，买入股票相当于给美国家庭的净资产铺上了一张安全网，因为在家庭财富及股票的估值水平之间存在正相关关系。如果联储买进股票一事能成真，应能避免美国消费者的信心和开支因通缩压力的加大而出现崩溃。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美国股市的总市值与美国家庭财富的对比，图中深蓝线为罗素1000指数，浅蓝线为美国家庭财富总量7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美联储近期将高收益债纳入资产买入的范围可能具有很重要的意义7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美联储如果决定买股票(股票市场的规模远超其他资产)应是在4月9日做出的买入公司债的决策之外对企业提供的另一项支持。确实，有观点认为美联储买进公司债包括高收益债的决策已经引发了道德风险，因此买股票不应被视为是继续往前迈的一大步。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

　　考虑到日本银行已从2013年4月开始买入股票型交易所交易基金作为量化和质化宽松计划的一部分，美联储应该不会遇到第一个吃螃蟹的人才会碰到的风险。7df91联合｜一站式招商信息整合平台

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　　【重要通知】2020年4月假期交易时间调整7df91联合｜一站式招商信息整合平台

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