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2019年1月17日
宏观 协议对经济和市场影响如何？——中美签署第一阶段经贸协议点评
宏观 企业融资需求继续改善，Q1社融可能放量——12月金融数据评论
电新 Q4盈利再创新高，2020年业绩有望超预期——隆基股份2019年度业绩预告点评
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社服 业绩预增30%+，享景气红利高增长值得期待——壹网壹创2019年度业绩预告点评
通信 业绩向上趋势明确，配股夯实扩张基础——浪潮信息2019年度业绩预告点评
机械 2019年业绩大幅增长，盈利能力快速提升——中联重科2019年度业绩预告点评
协议对经济和市场影响如何？——中美签署第一阶段经贸协议点评
边泉水/段小乐
边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
我们认为，协议的签署整体上有利于提振市场风险偏好，并通过基本面对企业盈利产生较为正面的影响。
首先，签署协议将对宏观经济产生正面的影响，有助于稳定经济增长，提升企业盈利。
其次，签署协议带来的不确定性的消退，有助于提高风险偏好。中美双方协议的达成将消除全球贸易摩擦带来的负面影响，经济增长中的不确定性因素消退，风险溢价回落。不过，市场对此已经有所定价，后续风险偏好能否进一步提升，需要观察第一阶段协议的执行情况，以及第二阶段协议的谈判情况。
第三，全球风险资产价格有望得到支撑。无论是从经济改善、需求企稳的角度，还是从风险溢价回落、风险偏好回升的角度，都有利于风险资产价格的上涨。我们认为，股市、原油、铜等风险资产的价格有望得到支撑。
第四，避险资产价格短期承压。
风险提示：1）协议执行力度不及预期；2）中美双方第二阶段协议难以达成；3）中美双方其他领域对抗加剧。
企业融资需求继续改善，Q1社融可能放量——12月金融数据评论
边泉水/段小乐/邸鼎荣
边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
12月金融数据有三点值得关注：
（1）企业融资需求继续改善。企业中长期贷款降幅明显弱于季节性，企业债券融资规模相对较好；从企业中长期贷款余额增速来看，从去年7月低点10.5%逐步升至11月11.2%，显示企业融资继续改善。
（2）居民中长期贷款逆季节性回升，并不意味着房地产销售的大幅改善。
（3）政策方面，当前财政宽松力度相对有限，稳增长更多依赖货币政策。在内外部因素制约下，货币政策降息空间相对有限，需要更多关注货币政策量的变化，预计今年再降准2-3次，以PSL为代表的准财政行为将是今年重要的看点之一。预计Q1社融将再度放量，将对市场风险偏好形成明显提振。
风险提示：1. 货币政策短期过紧导致名义利率上升导致实际利率上行，对经济增长产生较大的下行压力；2. 内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。
Q4盈利再创新高，2020年业绩有望超预期——隆基股份2019年度业绩预告点评
姚遥/张斯琴
姚遥
资源与环境研究中心
新能源与电力设备首席分析师
业绩简评：公司发布2019年度业绩预告，预计全年实现净利润50~53亿元，同比增涨 95.47-107.19%，预告业绩范围符合我们预期，但略超市场预期。
经营分析：国内年底抢装及产品销售量增价稳推动Q4单季利润再创新高。Q1淡季不淡确定性持续提升，单晶硅片价格表现或好于预期。产能加速扩张、成本持续下降、组件出货高增，提供业绩超预期空间，并支撑未来利润增长。
投资建议：我们维持公司2019~21 年净利润预测 52，68，83亿元，对应EPS分别为1.37，1.80，2.20元，维持“买入”评级；考虑到目前硅片价格展望及公司在手组件订单情况令2020年业绩确定性提升，我们上调目标价至36元，对应20倍2020PE。
风险提示：国内政策低于预期，国际贸易环境恶化，产品价格降幅超预期。
业绩预增30%+，享景气红利高增长值得期待——壹网壹创2019年业绩预告点评
吴劲草/姬雨楠
吴劲草
消费升级与娱乐研究中心
社服行业资深分析师
业绩预告：2020年1月16日，公司发布2019全年业绩预告：预计2019年实现归母净利润2.11~2.28亿元，同比+30%~+40%；其中预计Q4单季实现归母净利润1.15~1.31亿元，同比+30.5%~+48.9%。2019年Q1-Q3公司实现营收7.9亿元，同比+50.61%；归母净利润0.96亿元，同比+29.38%；扣非归母净利润0.96亿元，同比+28.72%。
点评：公司已在美妆快消领域建立起成熟的大品牌电商运营经验，在美妆电商渠道高景气增长和合作品牌的不断开拓下，未来3年实现30%以上的利润复合增速值得期待：2019-2021年，预计公司归母净利润2.12、2.91、3.81亿元，EPS为2.65、3.64、4.76元，同比+30.24%、37.47%、30.89%，维持买入评级。
风险提示：电商增速放缓、新品牌拓展不及预期、品牌续约率下降、新兴社交营销冲击
业绩向上趋势明确，配股夯实扩张基础——浪潮信息2019年度业绩预告点评
孟林/罗露/樊志远
孟林
创新技术与企业服务研究中心
通信行业研究助理
业绩简评：公司1月16日公告，预计2019年全年实现归母净利润8.56-9.88亿元，中位数9.22亿元，YoY +40%；实现扣非归母净利润7.29-8.61亿元，中位数7.95亿元，YoY +29.6%。业绩整体符合预期。
经营分析：1、单季度业绩增速持续回升，向上趋势明确。2、云巨头资本开支回暖叠加5G建设推进，服务器行业重回高增长时间窗口临近。3、配股申请获核准，业务扩张基础进一步夯实。
投资建议：再次提示公司高增长拐点已至。维持2019-2021年归母净利润8.96/14.03/18.62亿元的盈利预测，当前股价对应PE 46.1/29.5/22.2倍。维持2020年目标价39元、目标市值500亿元及“买入”评级。
风险提示：云计算厂商及运营商资本开支不及预期；中美贸易摩擦影响。
2019年业绩大幅增长，盈利能力快速提升——中联重科业绩预告点评
王华君/赵晋
王华君
高端装备制造与新材料研究中心
机械军工首席分析师
业绩：公司发布2019年业绩预告，2019年预计实现归母净利润43-45亿元，同比增长 113%-123%。2019年工程机械行业持续景气，公司混凝土设备、起重设备产销两旺，整体取得了明显好于行业平均水平的销售收入增速。
点评：下游需求持续，前三季度业绩38亿，同比增长167%，盈利能力快速提升，多板块共同驱动，产品市占率提升， 竞争力加强。员工持股计划受众范围广，业绩要求表明对2020-2022年持续增长的信心。
投资建议：若暂不考虑员工持股费用，预计公司2019-2021年净利润为44/54/60亿元，PE为12/10/9倍。在手现金充裕，2019年前三季度合计252亿元。给予2020年11倍PE估值，6-12月目标价7.5元。维持“买入”评级。
风险提示：基建地产投资不及预期；部分产品行业销量下滑；新产品拓展不及预期。
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本文标题：国金证券：【国金晨讯】中美经贸协议对经济和市场影响如何？隆基股份:2020年业绩有望超预期；中联重科:19年业绩大幅增长,盈利能力快速提升
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