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2020年1月8日
化工 改性塑料业务逐步改善， 深耕5G新材料——普利特点评报告
机械 发布“奋斗者5号”员工持股计划，彰显信心——杰瑞股份点评
改性塑料业务逐步改善， 深耕5G新材料——普利特点评报告
王明辉/蒲强
王明辉
资源与环境研究中心
基础化工研究助理
投资逻辑：
1.主要原材料树脂基材料价格逐步回落，公司改性塑料的毛利率不断回升，公司的改性塑料产品销量仍在不断提升。2.2019年9月，普利特发布公告拟收购帝盛集团相关标的，帝盛集团一期产能1万吨拟于2020年初投产。3.目前公司已建成LCP纯树脂年产能2000吨，公司于2020年1月4日发布公告，设立LCP纤维合资公司，布局LCP材料，有望形成先发优势，进行5G高频新材料供应。盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.89亿元、2.49亿元和3.02亿元（若考虑帝盛2020年并表，公司2020年、2021年净利润将分别增厚0.8亿元和1亿元）；EPS分别为0.36元、0.47元和0.57元，我们给予公司2020年40倍PE，目标价18.8元，维持“增持”评级。
风险提示：改性塑料需求下滑；拟收购标的业绩不及预期；LCP研发不及预期。
发布“奋斗者5号”员工持股计划，彰显信心——杰瑞股份点评
王华君/赵晋/朱荣华
王华君
高端装备制造与新材料研究中心
机械军工首席分析师
2020年1月7日，公司发布“奋斗者5号”员工持股计划(草案)，此次持股计划股票总量不超过200万股，约占公司总股本的0.21%。参加本次员工持股计划的员工总人数不超过730人，其中董监高人员共计4人。股票来源拟通过大宗交易定向受让控股股东所持杰瑞股份股票；锁定期为12个月。
2019年“三大油”资本开支增速超20%，布油价格逐步接近70美元/桶，油服行业景气度高。公司2019年前三季度营收42.41亿元，同比增长46%；净利润9.05亿元，同比增长149%。预计公司2019-2021年净利润达12.6、17.8、23.3亿元，同比增长106%、41%、31%，对应PE为30、21、16倍。给予公司 2020 年 25倍估值， 目标市值450亿，6-12 月目标价46.5元，维持“买入”评级。
风险提示：页岩气开发低于预期、补贴下调风险；油价大跌风险；海外业务风险。
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本文标题：国金证券：【国金晨讯】上调普利特盈利预测；杰瑞股份员工持股+业绩增长强劲，持续推荐
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