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　　憧憬欧美疫情受控及经济复苏，新兴市场风险却升温。港股上周先跌后回稳，恒指周一跌逾千点，因为美国威胁再向中国加征税，但其后中美贸易谈判代表通电话，稍为舒缓市场忧虑，加上美股造好，憧憬疫情受控、经济逐渐复苏，恒指全周仅跌413点。上周五美股道指升1.91%，美国4月份非农职位大减2,050万个，失业率飙升至14.7%，均略胜市场预期。估计恒指今日将随美股温和高开，短期反弹阻力于裂口顶部24,550。不过，全球疫情仍未确定受控，欧美主要国家之疫情高峰虽已过，但新增确诊回落速度缓慢。多个发展中国家更只处于疫情爆发的初期，例如俄罗斯连续8天单日新增过万宗确诊，巴西死亡病例突破1万宗，万一这些国家之疫情持续恶化，有可能令资金从新兴市场撤出，拖累港股气氛。eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

　　本周市场聚焦业绩及经济数据。季度业绩方面：焦点于腾讯(700 HK)和中芯国际(981 HK)（周三）、瑞声科技(2018 HK)和裕元(551 HK)（周五）。经济数据方面，焦点于本周五：中国公布4月份工业生产、固投及零售数据，其中市场料工业生产回复同比增长，固投及零售跌幅大为收窄。同日美国将公布4月份零售及工业生产，环比跌幅料扩大。鉴于中国经济数据于4月份料同比改善，欧美4月份数据却料严重恶化，加上下周召开的两会前将憧憬推出支持消费的国策，估计中国内需股之短期表现将较出口相关板块稳健。eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

　　美股盈利预测再被下调，预测市盈率超20倍。美股一季度业绩期进入尾声。根据Factset，截至5月8日，标普500指数成份股之中有86%已公布季绩，综合盈利同比下跌13.6%，将是最近五季之中第四个季度录得同比下跌。分析员继续调低未来几个季度之盈利预测，最新估计二／三／四季度盈利同比为 -40.6%／-23.0%／-11.4%，跌幅较一周前扩大 3.9／2.9／2.0个百分点。随着盈利预测被下调及股价反弹，标指之未来12个月预测市盈率升至20.4倍，是2002年以来最高水平。美股能否维持如此高估值，甚有疑问，因新冠肺炎尚未有疫苖（专家普遍估计至少要再等10-12个月），加上美国失业率升至二战后最高，经济及企业盈利难望V型反弹。eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

　　个股速评eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

　　腾讯一季度业绩有望超市场预期。腾讯(700 HK)将于本周三公布一季度业绩。我们预计收入／非通用会计准则净利润分别同比增长20%／22%（较市场预期高1%／4%）, 受惠强劲的游戏及社交广告。市场将重点关注新游上线节奏、海外表现、广告恢复速度。疫情激发 “宅经济” 文娱消费下，我们预测一季度游戏同比增长20%，其中手游增长39%，受惠《和平精英》、《王者荣耀》等头部游戏亮眼、新游贡献及海外增量凸显。递延收入及新游贡献下，预料二季度游戏将增势不减。估计一季度广告收入同比增长18%，其中社交广告30%增速将部分抵消媒体广告的疲软，受惠朋友圈广告的增加。作为疫情期高防御防性标的，我们长期看好腾讯生态布局和业绩增长空间，源于：1）头部游戏流水创新高，产品矩阵丰富；海外游戏增量效应凸显；2）广告逐步恢复，社交广告亮眼；及3）在线办公、云服务的持续渗透。维持 “买入” 评级。eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

　　瑞声盈利预测仍有下调风险，维持卖出评级。瑞声科技(2018 HK)将于本周五公布一季度业绩。公司早前已发盈警，估计一季度盈利同比大减85-90%。我们对瑞声之2020全年盈利预测较市场预测低27%，因为声学及振动马达业务恶化、光学产品均价及出货量增长较慢、下半年推出的新iPhone料于声学及振动马达零部件将无重大升级。相信市场对瑞声之盈利预测仍有下调空间，我们维持 “卖出” 评级。eXh91联合｜一站式招商信息整合平台

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