螺纹钢薄利多产带动铁矿石需求 6月铁矿石进口量或创年内新高 -91联合

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螺纹钢薄利多产带动铁矿石需求 6月铁矿石进口量或创年内新高

2020-06-05 08:31:00

信息编号：16845 | 热度：

铁矿石年内新高进口量需求薄利

Ms.陈

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　　 观点小结

　　我国6月铁矿石进口量大概率创年内新高：5月末铁矿石到港量大幅上涨，从前期巴西发货量和澳洲往年季节性增量推算6月澳巴铁矿石到港量将继续维持在高位，且目前中国大陆以外地区铁矿石到港量远低于去年同期，各矿山一定大幅提升了发往中国的比例，预计6月日均到港量在300-320万吨/天之间。

　　螺纹钢薄利多产带动铁矿石高需求：去年三季度大型长流程钢厂螺纹钢利润较二季度大幅下滑近400元/吨至100-150元/吨，但螺纹钢产量依然保持在高位，直至7月底大型长流程钢厂螺纹钢利润降入100元/吨以内，二三线钢厂纷纷减产，传导至铁矿石需求下滑。目前大型长流程钢厂螺纹钢利润为261元/吨，长流程钢厂产量将会继续维持高位。

　　唐山6月限产文件力度较大，限产是否严格执行仍需产量数据验证：本次唐山6月环保限产为今年最大力度，预计铁水减产10.4万吨。但唐山在2018年9月之后限产执行力度一直远低于文件要求，限产能否严格执行仍需产量数据验证。

　　策略

　　我国6月铁矿石进口量大概率创年内新高

　　巴西矿发往中国比例大幅提升，带来环比增量

　　今年4月巴西大幅提升铁矿石出口至中国比例至68.3%，环比增5.4%，同比增26.4%。出口至中国的出口量为1639万吨，环比增17.2%，同比增105.9%。
　　今年5月巴西矿到港量开始猛增，5月30日路透巴西矿7日平均到港量为81万吨/天，周环比增31.6%，月环比增37%，同比增215.2%，截至5月30日巴西矿5月平均到港量为54万吨/天，月环比增13.3%。今年4月巴西矿出口增量已传导至我国巴西矿到港量。4月1日-4月20日巴西矿发货量一直维持在80-90万吨(今年高位)，且四月巴西矿出口至中国比例近七成，按照船期45-60天的船期，6月巴西矿到港量将继续维持同比高增量。
　　4月20日-5月20日巴西矿因疫情和检修的影响，发货受阻，日均发货量逐渐下滑，五月上中旬降至60万吨/天，随着5月20日巴西港口检修结束，巴西矿发货量大幅上涨，5月30日巴西矿7日平均发货量为89万吨/天。按照船期4月20日-5月20日期间的巴西矿发货减量将影响6月末至7月的巴西矿到港量，而下段巴西矿环比增量将在7月末发生。

　　澳洲三大矿销售量二季度存在季节性环比增量

　　二季度为澳洲财年最后季度，FMG和BHP财报均使用澳洲财年，且二季度为中国开工旺季，往年澳洲三大矿山二季度销售量都存在季节性增量，澳洲三大矿销售量2017年二季度环比增8.2%，2018年二季度环比增10.5%，2019年二季度环比增20.1%。
　　2019年一季度五级飓风正面登陆西澳港口，导致港口停运，今年一季度飓风“达米安”登陆西澳，影响略小于去年一季度的五级飓风，预计今年三大矿的销售环比增幅接近2019年，预估在15%左右。

　　6月澳洲矿发货量将保持在高位

　　5月30日路透澳洲矿7日移动平均发货量为251万吨/天，环比降2.6%，月环比降8.7%，同比降9.5%。截至5月30日路透澳洲矿5月发货量均值为268万吨/天，月环比增4%。按照三大矿季节性销售增量推算，预计二季度剩余发运均值为267万吨/天，继续保持高位。目前澳洲矿到港量已从西澳港口检修的影响中恢复，而六月已知的减量只有5月24日、25日西澳停港带来了的200万吨减量，且已恢复发运。6月澳洲矿到港量也将继续维持高位。

　　一直没改变的现实：中国大陆以外地区铁矿石低到港

　　5月30日路透中国大陆以外地区铁矿石7日移动平均到港量为94万吨/天，环比增16.4%，月环比降8.1%，同比降33.9%。截至5月30日中国大陆以外地区5月到港均值为100万吨/天，月环比降14.9%。其中欧洲铁矿石7日移动平均铁矿石到港量为21万吨/天，环比增22.6%，月环比降1.8%，同比降31.3%。截至5月30日欧洲5月铁矿石到港均值为20万吨/天，月环比降14.6%。中国大陆以外地区铁矿石到港量维持低位，矿山已提升铁矿石发往中国大陆的比例。

　　我国6月铁矿石进口量大概率创年内新高

　　5月30日路透我国7日移动平均到港量为328万吨/天，环比增19.7%，月环比增8.8%，同比增37.6%。截至5月30日路透我国5月到港量均值为294万吨/天，月环比增1.6%。5月末铁矿石到港量大幅上涨，从前期巴西发货量和澳洲往年季节性增量推算6月澳巴铁矿石到港量将继续维持在高位，且目前中国大陆以外地区铁矿石到港量远低于去年同期，各矿山一定大幅提升了发往中国的比例，预计6月日均到港量在300-320万吨/天之间。

　　螺纹钢薄利多产带动铁矿石高需求

　　高温+雨季将对需求带来环比下滑

　　建筑工地在夏季将无法避免高温和暴雨对于施工速度的影响，这也会使得螺纹钢需求环比下滑。按照往年螺纹钢表观需求的走势分析，六月螺纹钢需求会逐渐下滑，螺纹钢现货价格也会随之下滑。
　　上周螺纹钢表观需求降至471万吨，但依然高与往年同期，环比降11.3%，同比增10.2%。南方大雨已带来明显的需求下滑。

　　供给侧改革后，淡季螺纹钢产量有延续性

　　去年钢厂二三季度(国庆阅兵除外)均未出现产能高度集中地区的限产，螺纹钢产量在需求环比下滑后，并未出现明显下滑，社会库存在6月出现拐点，并逐渐累库。
　　去年三季度大型长流程钢厂螺纹钢利润较二季度大幅下滑近400元/吨至100-150元/吨，但螺纹钢产量依然保持在高位，直至7月底大型长流程钢厂螺纹钢利润降入100元/吨以内，二三线钢厂纷纷减产，传导至铁矿石需求下滑。
　　目前大型长流程钢厂螺纹钢利润为261元/吨，周环比下滑12.1%，月环比下滑20.7%，同比下滑36.4%，目前螺纹钢利润低于前三年同期，但依然有161元的收窄空间。

　　铁矿石炼钢成本优势较大

　　6月1日沙钢重废采购价上调至2590元/吨，华东大型钢厂铁水成本涨至2470元/吨，废铁价差扩大至110元/吨，铁矿石炼钢相较废钢依然存在成本优势。
　　5月28日江苏鸿泰6mm炉料价格反弹至2370元/吨，鸿泰16-25mm螺纹钢下滑至3480元/吨，鸿泰平电利润为-169元/吨，钢材价格弱势导致电弧炉平电炼钢亏损，短流程产能利用率上涨空间有限，螺纹钢产量增量将由长流程提供。

　　电炉低利润导致低产，螺纹钢产量中长流程占比高于去年同期

　　独立电弧炉产能利用率和利润高度相关。
　　钢联老样本螺纹钢产量包含较少短流程钢厂，目前该样本产量高于去年同期，而102家电弧炉产能利用率却远低于去年同期。可以推导出目前螺纹钢产量中长流程占比高于去年同期。

　　螺纹钢高产将保证铁矿石高需求

　　今年钢厂铁矿石库存结构与去年相似，高矿价导致钢厂不敢大规模补库，铁矿石钢厂库存处于历史同期低位。排除采购节奏的影响，铁矿石疏港量和钢材产量正相关，目前螺纹钢产量连续提产数周，老样本螺纹钢产量(长流程占比较高)已高于去年同期，铁矿石高需求将得到维持。
　　5月29日45港铁矿石日均疏港量为301.94万吨，环比降2%，同比增1.6%，为历史同期最高值。
　　终端需求季节性下滑传导路径：长流程螺纹钢利润收缩导致三线长流程螺纹钢钢厂亏损减产，从而传导至铁矿石需求下滑。