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7月31日 期货日评
白糖 宏观要闻： 澳新银行预计新西兰联储将在下周三的利率决议上降息 25 个基点，并对更多降息持开放态度。预计新西兰联储 11 月还将进一步降息，如果经济未能恢复活力，明年或面临再次迅速降息的风险。 供需现况： 中国农业农村部分析， 国内 6 月份云南降水偏少，旱情持续，部分蔗区出现病虫害，广西降水总体正常，但部分地区仍遭受洪涝灾害影响。甜菜生长情况总体正常，其中，内蒙古部分产区出现草地螟虫害，但已得到有效控制。同时部分产区受前期冻害影响，重新播种后生长较往年偏慢。7 月对新年度供需预估维持不变，即 2019/20 年度产量为 1088 万吨， 同比增加 12 万吨。进口量预计为 304 万吨， 同比增 14 万吨。2019/20 年度连续第四年增产。 逻辑分析： 原糖：7 月上半月巴西中南部糖产量和甘蔗制糖比例均比去年同期降低， 印度 7 月下旬批准建立 400 万吨为期一年的缓冲库存，提振原糖价格从低位重新反弹至 12 美分以上。但是主产国白糖高库存仍然令市场担心，特别是印度，抑制原糖上涨幅度。 国内：国内本轮上涨起因 6 月进口数据大幅低于市场预期， 郑糖在内外基本面和资金支撑下连续走高，恰逢主力移仓，多头主动推涨 1 月， 2001 合约由贴水 1909 合约变为升水。目前， 白糖终端消费高峰期，国内工业库存或将继续降低，今年郑商所白砂糖仓单数量低于去年同期。糖价将维持偏强整理，考虑到内外价差仍大，后期 100 万吨可供进口糖空间和国储糖抛储预期限制涨幅，继续走高还需原糖及销售数据配合。中长期方面，下榨季产量持平或高于本榨季，牵制糖价，熊牛转换战线拉长。 关注 8 月初产销数据。 策略建议： SR2001 短期偏强调整， 内外价差大， 追高存风险， 回调后仍可低位布局多单。关注区间 5150-5500。 价差上， 9-1 反套择机平仓。 基差预计季节性走强。 （仅供参考，不作入市依据）
铝 宏观要闻： 中美 12 轮磋商高级经贸代表于 31 日上午到达西郊宾馆，和中方代表进行谈判。本周最重要的事件为周四凌晨的美联储议息会议决议，从预期的角度看，本次会议降息的概率很大，市场普遍预期降息 25BP。 供需现况： SMM 数据显示， 2019 年 8 月魏桥预焙阳极基础采购价下调 50 元/吨，现汇价 2995 元/吨。 现货市场， 上海无锡两地成交价 13900-13910 元/吨，对当月盘面平水-升水 10 元/吨左右，较昨日上涨近 10 元/吨，杭州成交价13910-13930 元/吨。中间商市场预期向好， 今日接货较多。因临近月底，下游在市场高价背景下或因结算因素资金受限，未有大量采购。华东整体成交尚可。 逻辑分析： 据测算， 7 月全国氧化铝平均生产成本为 2490 元/吨，北方地区氧化铝生产成本高达 2700 元/吨.经营压力下，山西及河南氧化铝企业加大减产力度， 新增减产主要是兴安化工，涉及产能 100 万吨，华兴铝业 30 万吨，中铝矿业约 60 万吨，合计约 190 万吨，但实际见产量仍待评估。2019 年电解铝新增产能主要集中在后半年， 当前电解铝复产积极性较低，产量尚未明显增加， 后市供应压力持续关注投产进度。 小结： 成本下行空间有限，淡季库存不增返降，叠加 9 月消费旺季加速去库预期，推动主力合约淡季之中表现强势。基本面供需两弱格局未改，被动去库或予下方支撑。 策略建议： 今日沪铝主力 1909 合约日内交投 13880-13935 元/吨，报收于13895 元/吨，日下跌 0.11%。今日持仓减少 1078 手， 主因多头减仓。区间操作不宜追高，趋势投资者可于低位布局主力合约多单。 （仅供参考，不作入市依据）
鸡蛋 宏观要闻： 商务部：将于7月30日-31日在上海举行第十二轮中美经贸高级别磋商； 统计局：经初步核算，2018年全国"三新"经济增加值为145369亿元，相当于GDP的比重为16.1%，比上年提高0.3个百分点；按现价计算的增速为12.2%，比同期GDP现价增速高2.5个百分点。 供需现况： 基本面上，蛋鸡产能继续恢复中，原材料豆粕玉米价格稳定，鸡苗价格出现回落，淘汰鸡价格高位运行，高温高湿天气叠加下跌令养殖户出货积极，整体市场供应宽松，整体养殖利润回落速度偏快；需求方面，价格下跌，贸易商拿货积极性降低，降价传导到仍未传导到终端零售市场，后期底价讲吸引贸易商拿货，食品厂备货也将启动，产区现货已经接近前期3.5元/斤阶段性低点，现货不应过分悲观。 逻辑分析： 目前近月现货加上交割成本与期货几乎平水，现货企稳上涨势必支撑消费旺季对期货超跌盘面的支撑，本周剩余交易日期货在近月交割，主力移仓的背景下维持弱势反弹行情。 策略建议： JD1909合约减仓偏弱震荡，回调后稳定，短线偏多对待。 09月移仓01，9-1反套少量持有。 主力09基差-860左右，继续走弱。 （仅供参考，不作入市依据）
甲醇 宏观要闻： 美联储将于当地时间 7 月 30 日和 7 月 31 日举行货币政策决策会议，议息结果将于北京时间 8 月 1 日凌晨公布。芝商所美联储观察工具 FedWatch 显示， 7 月降息 25 个基点的概率已上涨至 80.1%，降息 50 个基点概率降至 19.9%。此前，降息 50 个基点的概率一度飙升至超过 60%。 供需现况： 供给方面， 本周国内甲醇企业开工较上周小幅走高，周均 67.36%，周上涨 0.26 个百分点。受河南义马爆炸事故 影响，河南当地多数企业如义马气化、晋开、开祥等 停工，使得区域内甲醇开工大幅度下滑；需求方面， 本周甲醇下游开工欠佳，仅醋酸开工增加，其余产品开工普遍下滑。烯烃行业开工 72%，周开工大幅下滑 9%， 神华榆林 7 月 22 日停车检修20 天，周内久泰临时停车检修 3-5 天，江苏某装置计划月底检修，神华包头计 划 9 月 15 日停车检修 43 天，陕西延安能 7 月 25 日停车检修至 9 月 5 日。 逻辑分析： 当前甲醇开工小幅下滑， 但是供应依然充足， 国内甲醇市场日内交投气氛较前期起色，港口随盘面震荡走高；内地消费市场整体氛围较前期好转，部分下游接货积极性提高，据了解西北主产区整体出货尚可，东部消费市场如华北、河南、山东鲁北等地行情走高。关注行情走高的持续性。下游产业链方面涨跌互现，甲醛受下游板材低迷需求，交投延续偏弱；MTBE 市场受原油走高提振，行情走高；丙烯继续整理走高， 近日外围需关注中美贸易谈判、美联储降息决议对能化品影响。 策略建议： MA09 将短期维持反弹格局， 短线空单注意止盈。 在触及内地现货生产成本时， 逢低吸纳 01 合约多单。 9-1 反套继续持有， 到-150 注意部分止盈。 （仅供参考，不作入市依据）
油脂油料 宏观要闻： 中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，做好下半年经济工作意义重大。要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。 中共中央政治局会议：稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设；加快重大战略实施步伐，提升城市群功能；采取具体措施支持民营企业发展，加快“僵尸企业”出清；有效应对经贸摩擦，加紧落实一系列重大开放举措；引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。 供需现况： 近几周油厂连续降低开机率，国内豆油库存下降至 144 万吨，华东地区降幅尤为明显，当前库存已经明显低于去年同期水平，支撑油脂价格小幅上行，油脂价格处于低位， 离中秋节不到两个月，油脂备货陆续展开。 美国贸易代表已于昨日抵达上海，将与中国进行经贸磋商，中国已经开始采购美国大豆，并批准对部分美国农产品豁免惩罚性关税，三季度国内大豆到港量或将达到 2800 万吨，后期原料供应无忧。预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将依然疲弱。 逻辑分析： 当前国内油脂供应充足，短期内油脂看不到连续上行的基础，更多是连续下跌之后的企稳和小幅反弹，目前这一状况仍可能延续，可等待小周期回调介入多单。近期国内蛋白市场价格不温不火， 预计后期油厂开机率恢复，国内蛋白价格将依然疲弱，豆粕 1909 向上在 2850 附近面临压力。 策略建议： 豆油 9-1 反套持有，波段做多。 豆油 2001 继续以 5650 为防守， 波段做多。 （仅供参考，不作入市依据）
橡胶 宏观要闻： 据新华社电， 中共中央政治局 7 月 30 日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革，提升产业基础能力和产业链水平。 中国 7 月官方制造业 PMI49.7，预期 49.6，前值 49.4。中国 7 月官方非制造业 PMI53.7，预期 54，前值 54.2。中国 7 月官方综合 PMI53.1，前值 53。 供需现况： 目前，国内外产区处于割胶期，供应量逐渐增加。泰国原料价格维持下行趋势，价格维持弱势运行。从现货角度来看， 橡胶处于低价或促使部分成交改善， 有利于短期价格企稳。近期青岛保税区外库存持续下降，但泰国 6 月出口中国标胶大幅增加， 随着进口货源的陆续到港，库存或将回升。下游需求方面，轮胎企业整体开工率较低， 国内轮胎消费逐步进入淡季， 6 月份国内重卡销量出现大幅下降， 需求面不容乐观。 逻辑分析： 8 月供需或维持宽松，目前主产区原料价格维持弱势，供应端暂未出现明显缩紧。库存方面，近期保税区外库存持续下降，交易所库存仍居高位。下游需求处于传统淡季，缺乏亮点，沪胶价格或难有表现。 策略建议： 沪胶主力 1909 合约上周价格反弹至 20 日均线位置遇阻回落，本周价格弱势整理，暂时缺乏新的利多炒作，短线多单部分止盈后防守 10500 元/吨一线，中线继续以空头思路对待。 （仅供参考，不作入市依据）
来源：中原期货
本文标题：中原期货：今日交易日评 7月31日
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