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作者：凌乐
9月10日下午，国家外汇管理局突然发出公告，决定取消境外机构投资者（QFII和RQFII）对A股的投资限制，对A股形成重磅利好。但是在利好之下的隐患是，中国A股要被外资以地板价抄底了，今天卖出去的资产，将来可能要用数倍高价才能买回。
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平均市盈率是衡量股市估值的最佳指标，横向对比美股、英国股市和日本股市，A股的估值都低的离奇，在十年牛市之后，美国纳斯达克指数的平均市盈率已经达到了31.35倍，纳斯达克有很多新兴科技股，估值高还可以理解，道琼斯工业指数个股的平均市盈率也是达到了19.5倍，比A股的13.5倍市盈率高出了44%。
很多人认为A股的平均市盈率是失真的，因为中国银行板块占据了绝大部分利润，拉低了整体市盈率，A股的实际估值比看起来要高的多。
其实，平均市盈率与构成结构无关，还是能充分反映市场估值，银行股权重大，但其股东户数也更多，总资产也更大，如果是银行板块拉低整体市盈率，只能说明银行被严重低估了。
横向对比的绝对数字或许得不到大多数人认可，纵向对比具有绝对的周期性，我统计了历史20年A股的平均市盈率，2010年之前因为市场股票较少，市盈率波动范围较大，2010年之后，A股的市盈率一直稳定在10—30倍的估值，当前13.5倍的估值，仍是处于历史底部区间。
无论横向还是纵向对比，A股当前的估值都非常低，要知道，高速发展中的国家是最具有投资价值的，中国仍是全球体量增速最快的国家，无论是工业基础还是发展潜力，中国都远远强于其他国家。A股理应得到更高估值。
02
大家都知道，中国的资本市场是相对闭塞的，普通境外投资者根本无法直接投资A股，基本都是国内股民自娱自乐，就连当初为境外投资者开设的B股也是形同虚设，全都是国人在玩。
因为是闭门造车，股市的制度、功能和完善程度都十分欠缺，离赌场几乎只有一线之隔，在扩大对外贸易，全面金融开放的背景之下，逐步向外资开放是一个必然趋势，我们也需要在价格相对较低的位置吸引更多外资入场。
在一国货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，只允许部分机构进入A股市场投资能够有效过度资本开放的问题，通过审查的机构就是合格境外机构投资者（QFII）
自2002年推出QFII政策以来，中国一直在加大对外开放程度，一直在扩容，到2019年1月，QFII额度已经达到了3000亿。但是政府允许的额度一直没有用完，截止到2019年8月，累计也只用了1113亿而已，离上限3000亿相去甚远。
在这种情况下，是否取消QFII额度根本不重要，反正已经批准的额度都没有用完。更多的是一个形式上的作用，如果反应到股市上，就如同降准一样，当日是利好，实际上没什么大额资金会涌入，还是股民自嗨。
那是不是这次放开就完全没有意义呢？答案肯定是否定的，当前QFII不是外资投资A股的唯一方式，外资还可以通过沪港通、深港通、沪伦通投资A股，现在陆股通每周的交易额达到500亿，而QFII累计持仓市值也不过1400亿。
所以，取消QFII现在代表了官方的一种态度，未来就是要吸引更多的外资参与到A股中，放开QFII后未来会进一步开放陆港通交易限制，再推出股市改革措施，如果推出速度快的话，今年就可能出台，就像证监会前几天说的一样，未来A股将迎来一系列利好。
03
目前外资在A股的投资资金接近2万亿，与公募基金投资额基本相当，在A股已经起到了影响大盘走势的作用，北上、南下资金甚至被市场公认为股指转折的先行指标，具有预测意义。
从收益率来看，外资也是当之无愧的“Smart Money”，根据信达证券统计的数据显示，QFII在2004—2017年间，累计收益率达到14倍，年化收益率为22%，是收益率最稳定且最高的一类基金，远高于国内公募基金的收益率。就算是根据QDII每个季度公布的持仓组合跟投个股，年化收益率也能达到20%。
所以，追踪了解这些“Smart Money”，对我们投资有莫大好处，甚至能直接带来经济收益。查看QFII最新的持仓数据，华泰证券的持仓市值最高，这个完全可以理解，中国金融开放是趋势，投资证券板块肯定会获得不错的收益，而中国证券行业的龙头就是中信和华泰，相较于中信，华泰更年轻、更有活力、更重视普通投资者，C端业务做得更好，且近两年在海外大量布局，国际口碑不错，得到外资倾昧很正常，最重要的是，此股目前明显处于低估值状态。
在TOP排行榜中，宁波银行、北京银行和南京银行持仓市值都超过100亿，中国银行板块低估是事实，不要去选择工农中建，就选地方性的中小银行，这是具有中国特色的赚钱机会。
但看持仓个股明显不能了解外资的选股偏好，统计出外资持仓的293支个股，从行业分布的角度来看，外资对银行仍然是真爱，持仓个股占持仓个股总市值的11.37%，其次是软件、电器和旅游。
QFII一般一个季度才会公布一次持股状况，我们追踪买入的难度很大，它可能是7月1日换仓的，我们却要9月中旬才能看到，说不定人家已经出清了呢。但陆港通不同，每一天都会详细公布外资持仓变化，简直是我们追踪外资的最佳数据。
从持仓个股的绝对量来看，贵州茅台仍是外资首选，持仓市值达到1157亿，其次是中国平安、美的。
既然我们要埋伏外资优选个股，肯定不能买入他们已经大额持有的个股，现在入局，注定是外资的接盘侠，根据外资的持股数据，我们基本能确定外资具有以下几个特征
第一：喜欢大盘股，这与港股、美股类似，越是大盘股越活跃，越是小盘股越没有炒作，与A股完全相反，A股普通投资者以为越是垃圾的个股炒作氛围越强。近年来，超级大盘股茅台也能飞天，平安也能破百，银行也能起舞，就说明A股的投资氛围也在改变，大盘股才是未来投资核心；
第二：喜欢现金流稳定的个股，所有外资偏好的个股都具备现金流稳定这一个特征，看来这些机构投资者都是巴菲特信徒，首要考察现金回收状况，其次才是营收状况；
第三：偏好高估值，这与A股的普通投资者又有显著区别，大家都说要选低估值的个股，一般都是选市盈率低的，而这些外资毫不恐高，越涨越买，专卖估值比行业平均水平高的个股；
第四：成交量活跃，这些外资基本不会选成交量小的个股，估计是怕无法及时出逃或者无法大额交易。
咱们可以根据这几点调整自己对股市的理解，凌乐越来越发现，市场资金真的是在向这些高估值个股偏移，且涨幅越来越大，毫无回调之势，追求低估值反倒不如追求高估值。
当然，咱们本文重在探讨追踪，而不是选股，陆港通的便捷之处在于我们可以每天看到他们的加仓和减仓信息，根据这些信息我们甚至能直接选股。
例如9月1日到10日，陆股通加仓了TCL、银行以及中联重科，很明显，这些个股目前进入了上涨通道，所有的数据都是凌乐昨天整理的，今天TCL盘中逼近涨停，其他个股都有不同程度的上涨，领先大盘，可见，追踪陆股通，能带来直接收益。
一篇文章无法讲清所有的个股追踪方法，我们还可以每天追踪个股持仓状况，筛选出外资逆势加仓的个股，这类个股，才是我们真正应当入场的个股，而不是上面这些世人皆知的大盘蓝筹股。
END
本文标题：取消QFII投资限额！外资最爱这些股票，可提前埋伏！
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