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北京时间周四凌晨，美联储将发布2021年首个利率决议。在美国经济持续疲弱的背景下，美联储预计将维持偏鸽派立场，并保持宽松货币政策不变。不过，在美国已经形成一些通胀压力的当下，投资者们密切关注美联储主席鲍威尔是否会向市场继续保证美联储不会考虑缩减购债规模。
美联储本次会议三大核心看点
缩减购债及首次加息的时间，通胀预期。机构目前普遍预期，美联储可能会维持鸽派政策立场，重申对财政刺激的支持，认可通胀预期有所回升但尚未达到令人担忧的水平。
经济学家预计，美联储官员可能将债券购买计划的任何调整推迟到2022年甚至更晚。近半数经济学家仍预计会在2023年加息，而40%的经济学家则认为首次加息会在2024年或更晚。
另外，通胀也是鲍威尔不得不讨论的问题。他和其他美联储高级官员本月表态，要忽视即将到来的通胀冲击，因为即使美国2021年通胀率高于美联储设定的2%目标水平，可能也不会持续，也不会改变美联储长期的利率路径。鲍威尔在普林斯顿研讨会上警告，即使美国人很快开始挥霍，也不太可能打破美联储的核心担忧，即美国的通货膨胀太弱。虽然美国的经济情况将会改变，但美联储认为这不会迅速或一蹴而就解决通胀相关问题，他认为过低的通胀是一个困难得多的问题。
通胀压力上升引发缩减购债担忧
不过目前，已经出现了一些因素，引发了市场关于缩减购债规模的担忧。
首先是美联储内部的意见分歧。尽管鲍威尔仍明确表示要保持宽松政策，但一些地方联储主席已经表达了对通胀压力上升速度快于预期的担忧，并且要求美联储最快今年就改变政策。
其次是市场指标带来的担忧。根据五年盈亏平衡（the 5-year breakeven）指标显示，预计美国通胀率将升至2.15%，与近八年来的最高水平持平。(5年盈亏平衡指标是将5年期美国国债收益率与相同期限的TIPS收益率进行比较。)
与此同时 ，各项资产也表现出明显的价格压力。本周二公布的凯斯-席勒房价指数(Case-Shiller home price index)上涨9.5%，创下历史上最大的月度涨幅之一。除了股价和房价之外，比特币也在迅速上涨。此外，作为传统经济指标的铜价过去一年上涨了32%以上，仅1月份就上涨了近3%。
除此之外，美国目前已经推出了超过3万亿美元的刺激计划，而美国总统拜登还希望尽快追加1.9万亿美元的刺激计划，之后还会增加不计其数的基础设施和其他支出。这些都将持续推动通胀压力。
2024年开始加息？
在加息方面，目前市场上近半数经济学家预计美联储会在2023年加息，而40%的经济学家则认为首次加息会在2024年或更晚。美联储此前已经暗示，在停止购债之前不会加息。美联储在去年12月的货币会议上预计，会维持当前水平直到2023年底。
鲍威尔对通胀的讨论也是市场关注的焦点。潜在的通胀水平提高可能会影响加息时间点。随着美国政府大规模疫情刺激计划及疫苗在全美的分发，美国通胀存在快速攀升的可能性。
但美联储官员认为，这是恢复经济正常的一部分，而不是更持久的通胀问题的开始。
鲍威尔此前表示，真正的问题是，物价上涨的这种影响会有多大，会持续多久的时间。他认为物价的一次性上涨不太可能意味着持续的高通胀。
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本文标题：AF Markets：聚焦2021美联储首个利率决议，通胀压力上升引发缩减购债担忧
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